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寿险:供需错配已获行业共识,基于客户需求的转型在路上 客户认知加速提升引发的供需错配是导致本轮行业增长面临困境的主要原因,当前已获行业共识,主流保险公司启动基于客户需求的全面转型 本轮转型将改变保险原先基于渠道影响力的商业模式,核心满足客户医养康宁等服务需求,匹配满足需求的保险+服务,并打造能够匹配产品供给和客户需求的渠道 当前行业正值转型阵痛期,预计21年全年及22年开门红业绩均承压;短期人均产能提升不足以弥补人力下滑,预计22H1前难见复苏财险:综改首年行业保费盈利承压,大型险企优势初显 车险综改后,四大定价因素变化导致行业车均保费明显下降,保费充足度不足将导致行业综合成本率承压 头部险企承保盈利显著优于行业,主要两大原因:1)历史上对案件进展评估更为审慎,准备金计提较为充分,利好提升盈利稳定性;2)大型险企得益于规模效应压缩固定成本以及较强的渠道掌控力压缩可变成本,推动整体费用率水平压降好于行业投资建议:转型阵痛期预计22H1前难见复苏,建议增持中国平安 寿险行业正值转型阵痛期,预计21年全年及22年开门红业绩均承压,22H1前难见复苏;财险行业21Q4起车险综改对保费端的负面影响消除,预计行业保费增长动能显著提升,大型险企承保盈利的稳定性更强 我们认为当前加快建立满足客户需求产品体系(保险+服务)的公司将率先走出瓶颈,实现盈利超预期,建议增持重资产布局医疗生态圈体系来满足客户康养需求的中国平安 |
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