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钕铁硼是迄今为止性能价格比最佳的磁体。预计在未来20-30年里，不可能有替代钕铁硼的磁性材料出现。钕铁硼永磁材料行业产业链上游主要是稀土矿开采、稀土冶炼行业，中游是钕铁硼生产商，下游是消费电子产品、基础工业等传统领域，以及新能源、节能环保等新兴应用领域。产业链全景图： 一、上游供应情况。 钕铁硼的上游是稀土冶炼业（如：北方稀土、五矿稀土、盛和资源等。）、纯铁制造业及能源电力行业，主要是稀土冶炼业。由于磁材产品是采用成本加成的定价方式，而钕、镝等稀土元素在稀土原材料成本中占比高达60%,因此稀土钕和镝等金属元素的价格会对钕铁硼磁材的价格有直接影响。
二、中游产品分类 钕铁硼根据生产工艺的差别，主要可以分为烧结钕铁硼，粘结钕铁硼和热压钕铁硼三类。烧结钕铁硼永磁材料占钕铁硼永磁材料比重超9成。 1.产品分类 烧结钕铁硼：磁性优异，应用最广，产量最大。由于磁性优异，工作温度高，主要应用于汽车电机、风电、音响设备和计算机等领域。 粘结钕铁硼：工艺简单，由于其成本较低，各向同性等特点，在消费电子、计算机、打印机和家电等领域广泛应用。 热压钕铁硼：目前产量尚小，远远低于烧结钕铁硼和粘结钕铁硼。
2.产品分类占比 根据中国稀土行业协会公布的数据显示，2019年我国烧结钕铁硼毛坯产量为17万吨，同比增长9.7%，占当年钕铁硼永磁材料总量94.3%；粘结钕铁硼磁性材料产量为7900吨，同比增长5%，占比4.4%；其他材料合计占比只有1.3%。
3.主流产品详解 烧结钕铁硼用途分布：烧结钕铁硼磁材的品种和牌号随着时间推移不断扩展，性能不断提升。
三、国内竞争情况 1.整体竞争态势 尽管我国钕铁硼永磁产业已初成体系，但受制于生产设备、工艺控制水平和自动化程度较低，我国磁材长期以中低档产品为主，毛利率低于20%，且该领域进入壁垒低、产品差异化小，当前已陷入产能严重过剩局面，国内磁材企业承受着较大的市场竞争压力。反观高性能钕铁硼，在资金、技术、专利方面均具有较高壁垒，有效保证了供给格局的稳定，同时行业集中度非常高，从全球市场来看，海外仅存的烧结钕铁硼企业：德国VAC、日本日立金属、信越化学、TDK企业占据了全球高性能钕铁硼40%-50%的市场，且毛利率可达25-40%左右。未来随着中小落后产能不断出清，国内市场将逐步向高端领域转移，聚焦中高档产品的头部企业有望赢得市场份额。 目前，我国现有烧结钕铁硼生产企业200家左右，产能为40-50万吨，主要分布在江浙沪、京津、山西、包头、赣州和山东六大地区，其中江浙沪占比较高达到40％。从产量集中度来看，我国年产量3000吨以上的企业仅占7.5％（中科三环产量长期排名第一），而年产1500吨以下的企业占84％，行业小而分散，产能还在攀升但仅限高端、且建设数量明显下降。 对比：2014年，中国钕铁硼生产企业（烧结和粘结）250家左右，其中产能超过3000吨的企业数量有16家。 结论：近6年以来，业内企业基本没有再增加，相反在逐步减少，结合财报可知近几年行业竞争激烈，未来几年仍将会持续一个行业出清、市场份额逐步向头部企业集中的过程，通往中高端磁材的路日渐清晰，国内优质企业成长可期。 2.头部企业简介 高端钕铁硼销售毛利率可达20-40%。国内几家大型钕铁硼生产商中科三环、正海磁材等高端钕铁硼生产商一方面通过不断的技术积累和开发新产品、新工艺提高产品质量，另一方面通过不断申请专利、对高端产能扩产等方式进行产业结构升级，技术优势、规模优势和销售优势以及上市企业的融资优势帮助企业不断提升生产效率，提高产品的毛利率。 中科三环（000970） 公司是世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商，主要产品为烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，占其主营业务的99%以上，其中外销至欧美市场的产品数量占比较大。公司的总产能占全球市场份额的15%以上，是为数不多的取得日立金属钕铁硼专利授权的中国企业之一。 宁波韵升（600366） 公司是全球优秀的稀土强磁材料钕铁硼供应商，生产的中高档产品占公司产品70%以上，钕铁硼业务占公司利润的75%。 正海磁材（300224） 公司是国内高性能钕铁硼永磁材料行业的主要企业，在风力发电和节能电梯市场具有优势地位，并不断推进环保空调、新能源汽车、EPS等新兴市场的开拓。 金力永磁（300748） 公司是节能环保技术应用领域的高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，是集研发、生产、销售于一体的专业高性能钕铁硼永磁材料高新技术企业。产品主要为高性能钕铁硼永磁材料，目前公司已批量供应N52、52M、50H、48SH、48UH、42EH、40AH、35VH等系列牌号高性能钕铁硼永磁材料。 银河磁体（300127） 公司主营粘结钕铁硼稀土磁体元件或部件的研发、设计、生产和销售，是全球粘结钕铁硼磁体产销量最大的厂家。公司粘结钕铁硼磁体包括：光盘驱动器主轴电机磁体、硬盘驱动器主轴电机磁体、汽车微电机磁体、步进电机磁体以及各类永磁无刷直流电机转子组件等磁体零部件，产品广泛应用于信息技术、消费类电子、通信、节能家电、汽车、办公自动化设备等多种领域。 中钢天源（002057） 公司实现以磁性材料为中心前向一体化和后向一体化，具备从磁性材料原材料-磁性材料（软磁、硬磁）-磁器件-磁性材料应用整条产业链，产品涉及电解金属锰、四氧化三锰、锶铁氧体预烧料及器件、钕铁硼、磁分离及相关配套设备等。 英洛华（000795） 公司主导产品为稀土钕铁硼永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统。 安泰科技（000969） 新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目2014年竣工，项目实施后可增加烧结钕铁硼生产能力500吨/年。 大洋电机（002249） 公司累计投资10200万元持有宁波科星材料科技有限公司51%的股权。宁波科星主营磁性材料、元器件及磁性生产设备、机电产品及机电设备生产、销售及技术咨询等，是国内少数专业生产钐钴磁铁的厂家之一。宁波科星所生产的钐钴合金产品及钕铁硼产品为公司高效智能电机和新能源汽车用永磁同步电机的关键核心部件。宁波科星的钐钴合金产品市场占有率约为30%。 3.主流企业比较 以2017年为例，各公司产能情况对比：
结论：通过上图对比可知，除金力永磁、大地熊等极少数企业之外，绝大多数业内企业产能并没有得到充分利用，从这也可以看出行业处于产能过剩状况（高端产能除外）。
六家可比上市公司5年数据对比：
结论：通过以上几个图对比可知，中科三环无论从产能、利润还是经营现金流来说都是无可厚非的行业NO.1，而且数据相对稳定，真实性较高。唯一美中不足的是毛利率在业内并不算优秀（这一点将在后续文章中专题讨论）。宁波韵升数据波动较大，不具有参考性，后期详细研究后再做对比。 四、下游应用情况 1.整体情况介绍 磁材的下游应用十分广泛，包括新能源和节能环保应用领域以及传统应用领域。新能源和节能环保应用领域在国家产业政策的引导下将会进入快速发展期；传统应用领域较为成熟，对高性能钕铁硼永磁材料的需求量将保持在一个较为稳定的水平。两大领域的发展对钕铁硼永磁的影响情况如下： （1）新能源和节能环保领域的发展对本行业的影响：新能源和节能环保领域属丁我国产业政策重点鼓励和扶持的朝阳产业，属于高性能钕铁硼永磁材料的重点应用领域，未来几年将呈快速的发展趋势。在其快速发展的带动下，高性能钕铁硼永磁材料行业也将步入快速发展期。 （2）传统应用领域的发展对本行业的影响：高性能钕铁硼永磁材料传统应用领域的全球总需求变化平稳。目前，该应用领域多被日本企业垄断，但受我国稀土出口政策的限制和成本因索的影响，以及钕铁硼基本成分专利在全球范围内的到期，我国高性能铰铁硼永磁材料在传统应用领域的市场份额将逐步提高。
2.新能源领域重点介绍 新能源和节能环保领域，包括风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造。其中，风力发电行业是对高性能钕铁硼磁钢需求量最大的领域，但是新能源汽车是未来对高性能钕铁硼磁钢需求量增长最快的领域。根据数据显示，2020年1-10月全国新增风电装机1829万千瓦，同比增长24.76%，新能源汽车产销分别完成91.4万辆和90.1万辆，同比分别下降9.2%和7.1%。 受益于新能源汽车产销量爆发前景，全球高性能钕铁硼需求增速将显著加快。新能源汽车的快速增长将使得驱动电机成为高性能钕铁硼的单一最大应用领域。驱动电机是以磁场为介质，将电能和机械能进行转换的，而钕铁硼永磁电机是利用钕铁硼永磁体来产生电机的磁场，不需要励磁线圈，也不需要励磁电流。
驱动电机是新能源汽车的“心脏”，而稀土永磁材料则是驱动电机的首选材料，新能源汽车将成为我国高性能钕铁硼永磁需求量增长最快的领域。 |
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