精华摘要 1、投资只需要两种能力,认识价值和认识市场。认识价值既包括以所有权的角度看待股票,也包括如何给企业估值。 2、现金流折现模型具有很强的现实意义,它的有效性不仅是因为它是广为接受的,也因为它是可以套利的。 3、我们通常所说的“价值”,其实有时候说的是未来的现金流,有时候说的是“公允价值”的概念。 4、公司是否平等对待各类股东是选股时候需要重视的。 5、在实际过程中,一个企业的未来现金流更适用多阶段多叉树模型,企业发展有不同的阶段,而每个阶段又存在着许多可能,既有最乐观的情形,也有最悲观的情形,还有大概率会发生的情景。 6、现金流模型的公式也告诉我们现金流的成长是最重要的。这里面隐含了两层含义:1)要有成长的空间;2)必须是高质量的成长,ROE或ROIC是很重要的衡量指标。如果资本回报率很低,靠加杠杆带来的高增长是不可持续的。 7、好的成长股应该是有价值为支撑的,而好的价值股也必定是成长的,因为成长是最好的价值。两者的区别仅仅在于只是“价值股”的近期价值占比更高,而“成长股”则远期贡献更高。 【点击收听音频版】 从7个角度认识价值 文/吴伟荣 作者:吴伟荣 基本面选股能手 上海财经大学金融学硕士,10年投资研究经验,2012年加入重阳。工科和金融复合背景,理性内省,擅长以产业视角把握中长期投资机会。在食品饮料、电力设备、新能源等领域有多年的投研积累。 声明 本微信公号所发布的内容仅供参考, 不构成任何投资建议和销售要约,不涉及任何商业合作。 |
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