|
在光纤光缆这个领域，最终落地的还是要依靠：产能。 产业链的每一个环节，扩产周期都不同，光棒扩产周期最长，一般需要18到24个月时间，光纤扩产周期则一般在6个月以下，光缆3个月即可  扩产需要买设备、建厂房，会体现在财务报表上的两个科目中，在建工程、固定资产。 但是，为什么长飞作为光纤、光缆领域世界第一的公司，其产能规模却远小于其他可比公司？ 答案：长飞还有部分产能，来自合营公司。 以2017年为例：长飞共存在12家合营企业，长飞与这些合营公司的交易，还存在客户与供应商重叠的情况。 供应商和客户重叠，是个挺大的风险。那么，此处究竟是否如此？ 这背后的商业逻辑，其实就是B/S模式（Buy & Sale），长飞将自己生产的光棒卖给它们（这就是S，Sale），对方加工成为光缆后，再从对方手中买回光缆，卖给其下游的三大通信运营商，从数据上看，近三年，这部分交易有上升趋势 在光棒——光纤——光缆产业链里，光棒才是最核心的部分。只要有光棒产能在手里，做光缆其实并不难，但问题在一个重要的商业决策：要不要聚焦 2022年5G的大规模商用就要到来，并且2019年对美国康宁的反倾销到期，并且其旧的工艺重度依赖德国Heraeus 而且欧美巨头都在环伺中国5G市场，如果在2020年之前其光棒新工艺的产能未能大规模出来，将面临竞争风险 整个5G产业链上，光纤光缆是值得长期跟踪研究的咽喉赛道，为5G领域唯一一个技术迭代较慢、且处在咽喉赛道的领域 从光纤光缆中几大玩家的产能布局来看，5G的爆发元年大概率会发生在2022年，并且，中国是整个5G领域最大的市场 目前，光纤光缆领域值得研究的公司有四家，两家中国公司，一家美国公司，一家欧洲公司，位列世界前四，分别为：长飞光纤、美国康宁、亨通光电、普睿司曼。 光纤光缆行业中，最核心的环节是上游的光棒，目前长飞的光棒产能虽然为世界第一，但如果从光损率、传输速率和损耗等指标来看光纤质量，美国康宁和普睿司曼更胜一筹。 目前，美国康宁受到中国的反倾销限制，暂时无法进入中国市场；普睿司曼则为长飞的股东之一，双方协议约定销售区域 普睿司曼无法进入亚洲市场。不过，需要注意持股比例的细节：一旦普睿司曼持股比例低于20%，竞业限制将会消失 除了海外巨头进入可能到来的完全竞争，长飞原有生产工艺时需要的核心原材料石英套管被德国Heraeus控制，为世界上唯一的供应商 所以，这一瓶颈迟早得突破。长飞自2012年起，就已经集中全力布局新工艺光棒，摆脱供应商依赖，目前，技术层面已经突破，但还没有大规模投产 不构成任何投资建议，股市有风险，入行需谨慎 |
|
|
