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撰文 / 王梦琪 编辑 / 小安 监审 / 香君 出品 / 乳财传媒 4月16日晚间，安记食品发布了2019年年度报告。其营收、净利均实现了增长。 报告显示，安记食品采取了多种有效措施积极应对，通过有序推进调味品快消化、不断提高研发水平、持续工艺改造、优化人力资源等措施，来巩固公司的综合实力和行业地位。 01 盈利能力较弱 安记食品自1995年成立以来，一直专注于调味品的研发、生产和销售。产品主要包括复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤等五大类500多个品种。虽然2015年末就已上市，但多年来经营业绩比较稳定的同时，也反映出停滞不前的状态。 报告期内，2019年公司实现营业收入约4.21亿元，比2018年同期增长24.27%；归属于上市公司股东的净利润约4279.7万元，比2018年同期增长8.4%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3182.48万元，比2018年同期增长2.01%。营业收入变动原因主要是特通、电商、海外渠道客户销售收入增加所致。 报告期内，安记食品主营业务收入比上年同期上升了4.6%，主营业务成本比上年同期上升了2.94%，主营业务毛利率同比增加了1个百分点，毛利率增加的主要原因是特通客户毛利率有所提高所致。 数据显示，2017-2018年，公司实现的净利润分别为0.41亿元、0.39亿元、0.43亿元，同比增速分别为1.08%、-4.26%、8.40%；经营活动产生的现金流量净额分别为-0.81亿元、0.34亿元、0.38亿元，同比增速分别为-241.52%、142.37%、10.83%。经过上面计算得出，近三年的净现比持续小于1，盈利质量较弱。 公司对经营活动产生的现金流量净额变动原因说明为主要是本报告期受限结构性存款减少所致。 对于营业收入变动原因说明为主要是特通、电商、海外渠道客户销售收入增加所致。营业成本变动原因说明为主要是营业收入同比增加及特通渠道产品占比有所提高所致。 02 经销商开拓仍显乏力 值得关注的是，安记食品一直采取以经销商为主，直营为辅的销售模式。除了电商渠道以公司自营为主，少量授权经销商外，其余均通过经销商销售。 从销售渠道来看，安记食品主要通过国外渠道、国内线下销售和线上销售进行产品销售。 公开资料显示，安记食品通过多年的渠道建设，目前已在全国25个省、自治区和直辖市建立了经销网络，辐射全国的各大批发农贸市场、连锁超市和便利店。虽然安记食品仍在努力开拓经销商以便扩大销售网络，但其经销商拓展仍显乏力。 资料显示，2019年1-9月，国外渠道、国内线下销售和线上销售分别实现营业收入714.19万元、19567.19万元和755.33万元。其中国内线下销售营收占比高达93.01%，这表明说明安记食品对经销商的依赖性较高。 截至2019年9月末，安记食品共有国内经销商525个，国外经销商2个。2019年1-9月，安记食品的经销商增加77个，同时也减少56个，净增长数21个。 而在相同报告期内，同样以经销商销售为主的海天味业的经销商数量净增长693个，是安记食品经销商净增长数的33倍。不难看出，销售较为依赖经销商的安记食品，经销商渠道拓展稍显乏力，其经销商流失率也较高，这无疑会限制安记食品业务的进一步拓展。 行业龙头海天味业的地位，安记食品无疑是无法撼动的，同时，后起之秀日辰股份也大有赶超之势。如今业绩停滞不前的安记食品，更要深耕渠道，积极拓展经销网络，以维持自身的市场地位。 03 对外投资屡遇挫 安吉食品在2015年末上市之后，本想借助募集资金扩大。但上市之后，其业绩一降再降，不复往日。年报显示，2014至2017年，安记食品营收呈逐年下滑趋势，尽管2017年实现净利润增长，但增幅较低。 为了改善业绩，安记食品试图通过投资、收购等方式进行外延式扩张。据年报显示，安记食品的一起失败的海外并购项目因聘请中介机构产生666.38万元费用，同比净利润下降16.16%。 对于这桩海外并购项目，安记食品称“拟收购Probiotics International Ltd全部股权，由于公开竞标过程中卖方对交易的交割时间及我方资金出境等问题的考虑，导致收购终止”。 事实上，这并非安记食品首次收购失败。由于业绩不佳，安记食品试图通过收购和对外投资试水多元化发展。 2018年2月，安记食品宣布拟收购味博食品部分股权，希望完善公司产业链布局，提升核心竞争力与综合实力，然而同年4月，这一收购便宣布终止。 对此，安记食品解释为，由于交易各方无法在收购价格等关键要素达成一致。 但据媒体报道，味博食品公司场地因地理位置无法办理环评手续，才是终止收购的原因。 公开资料显示，味博食品是一家涉及生产、销售食品添加剂、调味料等领域的食品企业。当时，凌雁管理咨询首席咨询师林岳表示，味博食品在环评方面本身就是一家“问题企业”，安记将收购目标瞄准这样一家企业令人不解。 此外，2017年8月，安记食品还公告称，计划出资1.8亿元与江苏三房巷等公司共同设立福邦人寿，注册资本为10亿元，但截至目前并未查询到任何进展，安记食品此前年报中也未提及此事。 对于安记食品多元化尝试，此前多位业内人士表示，长期而言，如果公司整合能力、运营能力跟不上的话，对外投资反而容易形成包袱，拖累母公司，2018年的业绩或恰好印证了这一说法。 值得一提的是，4月16日，安记食品召开董事会审议通过了《关于募投项目延期的议案》，同意公司募投项目延期，该项目达到预定可使用状态的日期延期至2021年12月。 此前年报显示，募投项目中年产10000吨1：1利乐装调味骨汤产品生产项目厂房建设已投入9038.45万元；年产700吨食用菌提取物及1625吨副产品生产项目厂房建设已投入7570.87万元；销售渠道拓展项目进场费用已投入1162.62万元。 业内人士分析认为，调味品细分食品领域，还是需要经济大环境的衬托，比如餐饮市场，类似连锁的火锅店如果持续地升温，那么也会带动调味品市场的增长。如果没有红利的带动，公司可能会停留在不温不火的状态。如果安记食品能从营销的角度去拉动市场，未来可能存在希望。 |
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