有些基金，在上一个年度获得良好收益，甚至可以排在涨幅榜的前列，但是却不知因为什么原因，在随后的一年里表现变得比较差，甚至出现在涨幅板的最后面，这就是所谓的冠军魔咒。 华安动态灵活配置，在2021年全年上涨73%，排在同类基金的第11名，去年同类基金平均涨8%，也就是说，它比其他基金多涨了65%。 但是在经历2022年短短的5个交易日之后，今年以来的收益却下跌6%，在同类基金当中已经排名滑落至1670位。 这只基金，是不是也中了冠军魔咒呢？ 01，业绩这支基金2009年底成立，到现在12年的时间，累计收益率660%，12年上涨近7倍，这样的累计涨幅应该是挺不错的。我甚至觉得如果再过几年的时间，可能收益率会更高，说不定会成为一只十倍基。  不过，这一只基金的规模并不大，目前10亿，可能很多人也不会留意到这只基金。因为这只基金其实在过去比较长的时间里面，它没有脱颖而出，大家不会特别觉得它值得关注。 什么基金可以脱颖而出呢？ 我们更关注的叫做超额收益率，如果大家都涨30%，你也涨30%，或者你涨个31%，35%，那就不明显。除非像去年这样，同类平均涨了8%，这只基金去年涨了73.6%。所以，这只基金其实是在这一段时间才脱颖而出的。  从上图可以看到，前面很长的时间只是平均水平， 上图红线是同类基金的平均收益率，蓝线是华安动态这只基金的收益率，在2015年之后，有一段时间稍微超过平均收益率。但是这只基金在2018年的时候跌得比较多，所以到2018年底又回到了平均收益率。19年稍微好一点点，但不明显。 最后，基金的超额收益率，主要是在20年和21年这两年的累积出来的。  如果换成年度来看也是这么回事，因为14，15年做得挺不错。虽然16年是跌一点，17年涨的只是平均水平，这几年是有超额收益的。但是因为18年跌得比较多，所以又回归到平均收益。 19年稍微好一点，20年21年慢慢就累积出一个不错的超额收益。 超额最厉害的就是在21年，同类基金平均涨8%，这一只基金涨73.6%。 02，风格我们来看一看这只基金的过去的一些风格。 基金的名称叫做动态灵活配置。一般来说灵活配置类的基金是在股票仓位上面是比较灵活的，限制没那么多。所以我们过去看到有一些灵活配置类的基金，可能是在18年的时候采用低仓位的方式，但是在19年20年21年的时候仓位会调高。 不过这只华安动态，虽然叫灵活配置，但一直以来都属于比较偏股，没有太多的债券。所以，这只基金其实应该划分到偏股类中进行比较。 目前的前十大持仓基本上低于50%，还算是比较分散，换手率并不算高。去年以来换手率更是进一步的调了下来。 03，经理 最初的那一段时间，2009年到2013年的这两位基金经理，他们的年化收益率是负值。这个可能主要的原因是在那几年本身市场是比较差一点。 13年到15年，当时的基金经理刚遇到了14年15年那一波牛市，所以年化收益率是最高的。 上任经理谢振东，是在15年3月份到16年9月份，时间不长，但是年化收益率也还可以，因为任期里面包含了15年的牛市。 现在基金经理将璆，是从15年6月份，也就是说当时市场最高位开始接手的，所以在他这个任期里面，是经历了15年下半年的下跌，16年年初的熔断，经历了2018年的下跌。在这样的情况下，年化收益率依然有20.5%，我觉得这个收益是挺不错的。  我们再来看一看这位基金经理管理的其他几只基金，时间长一点的除了这只华安动态，还有一个华安制造先锋先锋，最近两年和一年的业绩都差不多。 最近六个月的几只基金，差一点是华安成长先锋，其他几只基金收益都在40%以上，这样看起来都显得比较一致。 04，回撤不过对于将璆的业绩，我们需要注意的就是他在过去波动比较大，我们看年度业绩的时候，就会看到这基金在2018年度是下跌26%的。当时其他同类基金的平均跌幅是13.9%，它的跌幅将近两倍，这个跌幅甚至是超过了股票型基金的平均跌幅。  上图是这几年华安动态的回撤，2017年初到现在为止。 17年回撤超过20%，18年回撤超过30%，19年初，20年21年，很多时间都是超过20%的，超过10%的就更多了。 看来，他的回撤比较大，还比较频繁，几乎每年都会发生类似这种从最高点跌下来跌个10%以上的，这个是大家需要非常非常关注的。 因为买了这样的基金，虽然我们回头来看，总收益不错，但是拿在手上的时候，一定是得心惊胆战。 另外，大家还要注意，基金的超额收益主要集中在最近一两年，虽说长期累计业绩不少，但真正有所表现的，只是近期而已。 财说得明白，带你看懂财经现象背后的真相。 |
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