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厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！ 私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人： （一）净资产不低于1000万元的单位； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~ 厂长的话 去年八大策略的“成绩单”新鲜出炉，私募排排网数据显示，事件驱动策略以21.95%的平均收益排名第一，而大家熟悉的宏观策略和管理期货分别以13.64%和13.21%的平均收益分列二、三名。今天厂长就来盘点下这三个策略的代表私募，供大家参考了解。  定增黑马龙全 首先来看看去年表现最好的事件驱动策略私募。 事件驱动策略通过提前挖掘和深入分析可能造成股价上涨的重大事件并把握交易先机，获取超额投资回报，定增是事件驱动策略的核心策略之一。 关于定增类产品之前的惨状，厂长写过不止一篇文章。 2017年发布“再融资新政”发布“减持新规”后，定增类产品是死的死，逃的逃，就连曾经的定增王财通基金，也在清仓大甩卖后偃旗息鼓，其他和定增相关的私募产品堪称“狗不理”，压根没啥投资人感兴趣。 但2020年2月再融资松绑，这类项目的性价比提升很大，加上几年的低迷中有不少好项目积累，当时厂长觉得定增基金有希望走出寒冬了。  由于这个专打这个策略的产品并不多，不少去年业绩不错的产品成立时间不到2年，且大多私募规模小于5亿，没有太大的参考价值。 所以厂长的筛选标准为：产品成立2年以上，年化收益超40%，回撤小于20%。牺牲了部分流动性的定增策略产品长期收益预期要高一些。 在去年事件驱动策略基金的业绩榜单上，龙全投资的代表定增策略产品以95.97%排名第四，满足厂长的筛选标准。 这只产品成立于2019年4月，截至今年1月7日，基金累计收益为224.71%，平均年化收益为54.09%，最大回撤为17.48%。  这只产品的策略为灵活定增，在没有符合龙全买要求的标的时，基金就是正常的股票策略，通过定增更多是对标的收益的增强。 过往参与的标的有两个，其中一个已经兑现退出，另一个目前还在持仓中。 所以能取得优秀的业绩，龙全本身的股票策略功不可没。 龙全投资的基金经理李龙全主要以逆向投资为主，偏左侧交易，擅长自下而上精选个股，他的选股三要素为：安全边际、优质标的、低估成长。 龙全最大的特点就在于他们不喜欢抱团、选择的个股偏冷门，所以通常估值不会很高，安全边际有一定保障。 旗下产品长时间高仓位运作，几乎不做仓位择时，除非市场估值严重泡沫化，龙全才会考虑减仓。 去年旗下产品收益来源主要为电子中的LED产业链（上半年芯片，下半年应用面板）、医药生物，交通运输，商用车（非新能源）等板块，这几个板块的贡献在80%左右。 今年龙泉会继续在电子（LED产业链）进行布局，另外经历了股价大幅调整的医药生物、国际物流等板块个股也在他们的考虑范围内。 这家私募规模虽然不大，但已经有超过6年的实盘业绩，灵活定增来增厚产品收益也是个不错的方法，以后可以多关注一下这类私募。 稳如磐石凯丰 宏观策略榜单上的私募在高收益的同时也带来了高波动，考虑到大部分投资人承受波动能力有限，厂长对宏观策略私募的筛选标准为： 产品运行时间至少4年经历过各种市场环境，过往年化20%，且回撤低于20%，规模百亿。 去年的宏观策略榜单上，并没有私募同时满足以上的条件，更多是高收益高波动且成立时间较短的产品。 而凯丰虽然没在去年的宏观策略榜单上，但作为极少数的宏观策略百亿私募之一，他们家一直保持着稳定的业绩水平。 旗下宏观策略代表作产品成立于2015年7月，截至今年1月7日，基金累计收益为253.4%，平均年化收益为21.63%，最大回撤为19.75%。  去年在商品和利率债以及股票里的新能源、银行以及周期都获得了不错的收益，去年产品的稳定业绩也体现了凯丰的宏观分析能力。 凯丰的宏观策略产品里，虽然股票仓位相对较高，但大类资产的分散配置也一直较好帮助了他们控制产品回撤。 比如元旦后的这周，多数私募产品回撤在8%左右，而凯丰旗下多只宏观策略产品收益为-3.8%，这个回撤水平已经算比较低了，投资人的持有体验也会相对好一些。 对于今年，凯丰表示看好低估值的港股，而受损于通胀的压力欧洲债券或将形成最大利空，从操作上来说就是建议做多港股，做空欧债，另外他们也会关注A股里新能源需求较高且估值合理的有色板块。 可以看到，无论是股债还是期货，凯丰都更倾向于去配置安全边际较高的标的，所以对收益要求没有那么高且承受不了较高波动的投资人可以考虑下凯丰的产品。 “真”多品种布局博普 去年量化CTA比较艰难，特别是下半年因为政策原因，短、中、长趋势策略CTA都被市场“来回殴打”。 如果在去年对量化CTA不那么友好的情况下依然能控制住回撤取得不错的收益，那说明这类私募还是有两把刷子的。 厂长对CTA策略的筛选标准为年化30%，回撤低于15%，且规模在50亿以上。 主要是因为规模小能做出高夏普的CTA产品很多，当规模扩张后，业绩存在一定不确定性。这种私募厂长就私藏了，不拿出来讲啦~ 规模大的，业绩依然出色的，对跟踪精力的要求没那么大。 博普符合这个标准，现在整体管理规模已经有140亿左右，其中CTA策略规模超50亿。 旗下CTA代表作产品成立于2017年9月，截至今年1月7日，基金累计收益为452.5%，平均年化收益为48.31%，最大回撤仅为11.36%。 自产品成立以来已经连续4年取得正收益。   可以看到2020年和2021年业绩会相对更好一些，主要是因为博普量化CTA模型在2019年5月经历了一次大的策略迭代升级。 自此以后，博普量化CTA为多因子策略，其中趋势类因子占比不超25%，持仓品种50 （包括商品期货、股指期货、国债期货等），并严格控制单板块、单品种集中度，产品保证金使用率控制在30%左右。 子策略包括基本面、趋势、反转、突破、宏观等多类因子，采取中长周期（持有2-3周）为主，短周期（持有2-3天）为辅。 中长周期里采用基本面因子较多，而短周期偏量价因子。 去年依然取得了20% 的收益主要就是因为低相关性的多策略以及多品种分散持仓，另外博普CTA是纯量化纯程序化交易，没有进行任何主观干预。 去年CTA产品收益贡献最大的板块是油脂油料，然后是非金属建材，第三才是热门的焦煤钢矿，另外股指期货也贡献了一部分收益。 对于今年的市场，博普表示美国加息以及相关的基建计划都会对相关的大宗商品价格产生影响。 过往博普CTA长期业绩确实属于拔尖那一类，但大家更应该关注的是业绩背后的来源，策略丰富，布局分散，仓位控制是他们风险控制的秘诀。 由于他们家CTA策略规模已经比较大了，后续的业绩预期大家要理性降低一些。另外，盈亏同源，如果是大的趋势性行情，可能排名也不会那么惊艳。 虽然以上三家私募都是所属策略的佼佼者，但梭哈单一策略产品风险依然很大，大家在产品配置上还是尽量做到均衡，这样组合的整体波动才会更加可控。 |
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