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这几天听的投资课，美国几位投资大师值得回顾一下，也算是增长见识了。 这几位大师也代表着美国每个时代的特征，他们分别是早期的利弗莫尔和江恩，对于技术分析见长，更注重短期投资。五、六十年代以后，巴菲特，芒格强调价值投资。90年代的索罗斯更注重的是量化交易，彼得林奇则在分散化上有自己的独门技巧。 早期的美国资本市场是自由主义的天下，那时候的行业监管很松，人们信奉的是传统金融学的理性人假设，认为市场是可以自动调节的。所以那时候内幕交易也是允许的。 第1位出场的是利弗莫尔，他是第1个挖掘出趋势交易规律的交易员，他的投资哲学可以概括为：顺势而为，金字塔原则，逆向操作，追随龙头。用一句话形容就是找出市场上被低估的股票，然后坚定的持有；在大家疯狂买入的时候果断卖出，当然买入的过程也要顺着趋势适当性的买卖，等趋势确定之后再不断加码，而不是一把梭哈。 下一位是威廉江恩，它是技术分析行业的鼻祖，他的技术策略非常的具体。当一个股票上涨突破50%的点位甚至100%是就意味着涨势确立，还会持续上涨，所以就要大胆的买入。同样也要设立自己的止损位，防止判断出错，比如10%。同样买入的仓位也要轻仓，占自己资产的10%，这样即使亏损了10%，占总资产也就1%。如果一个股票在高位的25%以下出现很久的盘整，那就意味着这个股票在这个价位上获得了很强的支撑，这个时候就可以买入了。 当然现在看来这种策略完全行不通，因为他们那个时代监管不严格，掌握了散户的心理就可以取得好成绩了。 而当1934年金融危机之后，罗斯福新政下的金融监管趋于严格，属于他们的时代落幕了。而迎来的则是价值趋势投资的代表芒格和巴菲特，这也是我特别敬佩的两位投资大师。 其实我认为他们并不只属于五六十年代，到现在价值投资都不过时，价值投资就是坚持持有一个好的行业，便宜不是重点，拥有很宽的护城河的企业才算得上价值投资。 下一个就是索罗斯，也是很多人对他误会最深的一位大师，因为他和他的量子基金被我们熟知的是做空泰国和港币，当然这都是偏见。他的反身性理论：参与者的意识决定了未来的方向。我感觉这也有点行为金融学的影子。他的理论和周期理论其实是类似的，直白的讲就是投资周期，不过他的投资策略我到现在也是似懂非懂的。 最后一位是彼得林奇，他的策略我感觉和巴菲特类似，买入的都是身边股票，也就是年轻人喜欢的，离我们很近的一些生活类用品的公司。他的分散策略也并不是完全的分散，还是90%的资金放在了10个股票上面长期持有。 总结下来，其实并没有从几位大师这里学到什么投资技巧。总结一句话：投资就是哲学，没有一劳永逸的策略。大师们的成功也是在失败和孤独的等待中成长的，并不是频繁的操作，或者像我这样亏损几个点就心惊肉跳。 |
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