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写作业，而非抄作业。 做逻辑思考，非交易指导。 解读巴菲特的公号多如牛毛，但是解读冯柳的公号少之又少，且读且珍惜。 封起的理论已经阐述过多次，包括月线低位大波吃完整个鱼身的策略，还有技术分析方面的通道理论，核心逻辑都是脱胎于以前封起的博客，以及我自己多年的经验总结。 现在尝试解读冯柳，填补我今年开年挖下的坑。冯柳从十几万小散做到现在高毅资产董事总经理，管理规模至少在500亿以上，产品6年总收益在5倍，回撤也不是特别大，这个体量这个数据异常优秀异常惊艳! 与其阴谋论，与其骂冯柳高位割韭菜，还不如解读冯柳，学习冯柳，取其精华，去其糟粕，他山之石可以攻玉，这才是正确的学习投资之道。 因为冯柳喜欢从哲学角度，用极其抽象和精炼的语言风格来分享他的理论，显得形而上，这是典型的哲学特征。大多数人都看不懂，理不透。所以我才打算开这个【白话冯柳】系列，用大白话来解读冯柳、理解冯柳。当然我的理解也未必正确，一家之言，就当抛砖引玉，大家一起分享学习吧。以下粗体斜黑字是冯柳原话，浅体直黑字是我的解读，让我们一起走进冯柳的投资世界!—————————————————————— —————————————————————— 大部分时候只要同步于市场进行理解就可以了，但被市场多频次演绎后就得在市场认识的基础上进行超越，要和市场比深度和远度，极端共识区域就得尽量找市场认识的相反点、要和市场比角度，这几个层次的难度是递进的。极端共识区域这个我就想起了冯柳说的钟摆理论，当钟摆还在途中的时候，可以多思考它顺延的逻辑，继续惯性摆下去的深度和远度。但是当钟摆摆到极限位置，准备开始反身性的时候，就如上文里说的，要和市场比角度，找相反点，这个用在困境反转股里恰如其分。困反做得好，风险收益比超级高，动辄短期翻倍。而困反的四大条件如下: 第一，不是垃圾股，还有反弹或者反转价值； 第二，长期技术性杀跌，跌无可跌； 第三，低位不能证明其还有利空未被演绎，那它就是无； 第四，继续向下的动力已经衰弱，而向上反弹的盘面很轻。 冯柳自己说过，他赚大钱主要靠两次白酒抄底和一次医药抄底，这三次之前的大跌都是杀估值杀业绩但没有杀逻辑，所以持续跟踪当感觉钟摆到了极限位置后，逻辑反身性开始呈现，于是抄底后一直持有到翻几倍，逻辑充分演绎后才卖出。而后来还抄底过一次鄂武商，却没赚到什么钱。因为商场的长逻辑受到考验，一直没有等到逻辑上的修复和反转，所以这种抄底困反就只能赚个技术性反弹的小钱了。 研究有三个着力点，产品研究（可以帮助理解生意模式和估值模式）、格局研究（可以帮助理解发展路径和可把握程度）、股价阶段分析（可以帮助解决视角力度以及预期的程度理解）。阶段分析能解决赔率分布问题，基本面研究可以解决空间、方向和信心问题，阶段认识是相对次要的辅助工具，不能夸大但也不能没有。 这里的股价阶段分析我认为类同于中长期技术分析了。冯柳对技术分析的积累高于大多数人，尤其重点在【变】和【转】阶段，也就是变盘之际。阶段分析也就是技术分析能解决赔率分布问题，我的理解是，正如我上一篇推文提到的赔率和成本问题，当我们匡算一只跟踪标的的赔率之时，并非仅仅从行业空间和企业份额去估算市值能涨到多少，还要跟现价或者你计划的持仓成本去对比才了解大概能赚几倍，这就是赔率。而股价阶段分析正好就是分析股价当前价格位置，短期长期走势各处在什么阶段，好逻辑不变的前提下有没有继续下跌或者回调的空间，因为回调越多，介入成本越低，则将来翻多倍的空间更大，赔率更高。但是阶段分析是相对次要的辅助工具，那就是说基本面分析为主，技术分析为辅。 尽量寻找虚实结合的标的，实是落脚点和确定性，绝不能错；虚是展望、是臆想，也是大利润的来源，上面说的求变就是这意思，既然是变化中的那自然不能太追求准确，有个大概就可以了。涨跌都能令人坚定的才是好标的，跌令实的更实，因为价钱便宜了，涨令虚处显得确定，因为得到市场的确认和佐证了，这就是虚实结合带来的效果。一般来说，长牛好票都是那种能持续化虚为实、以实展虚且不断良性循环的。 我的理解实就是确定性，是主营业务或者主要逻辑，而虚就是催化剂，是新业务新方向新政策或者新曲线等。实是股价走稳的安全垫，是估值合理的压舱石，是封堵股价继续下跌空间的收紧带；而虚则是在实的基础上刺激股价能符合预期甚至超越预期大涨的催化剂、导火索、加油机，每一波虚的落实，都能带来市场情绪的一波推涨，得到市场资金的一波追捧，自然股价又上涨一轮。下跌有限，而上涨广阔，且每一次证实大涨以后调整完又来第二次证实大涨。虚实交替，股价不断证实而非证伪，屡创新高，那自然就是大家公认的长牛好票。 很明显这里主要谈的是做长还是做短，侧重基本面还是技术面。 战略考虑，通常思考的是长逻辑、大格局、长周期，重点研究企业基本面、经营层面的业绩变化和估值高低，匡算概率和赔率，计划什么位置买，能不能重仓，持有到什么时候当逻辑充分演绎、估值较高泡沫时卖出。 而战术选择，着重于市场理解和市场分析，那就是更看重股价趋势、技术分析和市场情绪了，相当于抓住股价向上变盘的概率打一次漂亮的技术趋势战役，或者加一次仓位以备变盘大涨后开始回落时可以做一波短差，这里重点要考察的是蜡烛图形、技术指标以及情绪的冷热程度。 战略考虑、战术选择，对应的本次投资动作到底是做长还是做短，重仓还是轻仓，打正还是打野，预期收益率定高还是定低。 但是我们多数股民行动前是根本没有计划，没有这些概念的，对逻辑赔率、技术目标、持有期限等根本没有匡算过，见步走步。本来想做长的结果盈利二十点后一回撤受不了就做短跑路了；而本来想做短的结果技术趋势变坏以后舍不得严格执行纪律不愿尽早止损导致继续深套，短线被动变成了长线。也就是很多股民的大多数投资行动都存在着严重的目标、期限、收益率的错配，做起来相当拧巴，没有计划你的交易，交易你的计划。最好在跌的时候研究票，即便是上升过程也尽量选择回调的时候做研究，不是从操作角度，而是从研究的冷静客观和时间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断也比正面情绪下的乐观判断更容易准确也谨慎。这句也很经典，很反人性。大多数股民喜欢追涨杀跌，也就是看到涨的好的票，形态漂亮的票，大家热情高涨的票，就急急忙忙去研究它为什么会涨，一看有这利好那利好，那还不赶紧买，要不再涨下去就没机会了，结果一杀进去可能确实又涨了一点点然后突然开始大跌，变成套牢盘了。而每次翻到正在下跌的票，形态不好的票，正眼也不瞧一下就过去了。 实际上正在大涨的票可能它的各种利好已经充分演绎了，里面的浮盈筹码也很多，涨到一定程度很容易就下跌回调。 而正在下跌的票，可能各种利空已经充分演绎，或者正在演绎，需要我们去耐心跟踪等待反弹或者反转的时机。 就算是继续处于上行通道的长慢牛标的，它也是波浪式上涨的，由底部起来，再到上涨回调上涨回调循环交替，我们在下跌途中认真研究，可以避免上涨时周围热情的干扰，也可以更好的搜集判断各种利空消息，看看它到底是趋势改变了，还是只是洗盘。到底是暂时杀估值杀情绪，还是杀业绩杀逻辑。 这种更悲观，更理性的环境下，研究股票的效率更高，效果更好，如果错杀还能获得更低成本的介入机会，赔率也会更高。 冯柳说过，不要看着图形去找逻辑，而是要研究逻辑去预判图形。 第一篇就先写到这里，看看大家反应，如果效果好，第二篇将更详细、更深入。大家喜欢的话，多点赞、在看、转发、打赏，我就明白更有动力写下去了。每一份劳动都值得珍惜。赞赏是最温暖的回响⭐。 |
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来自： 新用户99551672 > 《封》
