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清华大学国家金融研究院院长朱民日前在“2020中国国际金融学会年会暨第一财经金融峰会”上表示，本次危机中，全球资本的关联性大大加强，达到了80%的水平。这是一个极其困难的局面，对市场稳定形成很大的挑战。当全球市场大幅波动时，大家都“无处可逃”。他认为，这次危机和2008年危机相比较，高峰还没有到来，美国现在破产的企业数已经是2019年的10倍，明年上半年是企业破产的高峰，这对银行的压力是巨大的。他强调，2021年金融波动还会继续。
朱 民
清华大学国家金融研究院院长
（以下为演讲视频内容）
在这次危机中发生一个更大的事情，就是我们发现全球资本的关联性又大大加强。我在国际货币基金组织工作的时候，我们分析观察到2008年的时候，全球金融资本市场的关联性就同步移动，急剧上升。从30%左右的水平上升到了60%、70%左右，危机以后维持在高位有所波动，但是基本上是上了一个平台。这一次一下上到80%的水平，也就是说全球的金融市场几乎百分之百的同步，这是一个极其困难的局面。
当金融市场如此大幅度的波动，而且是全球波动的话，第一个你无处可逃，你没有所谓的安全天堂可走。大家都是同上同下，而当这个关联度达到80%同上同下的时候，流动性一定会紧缩。因为所有人同时买进或者同时卖出的话，流动性紧张一定会引起波动或者潜在的危机，所以这个又是一件很大的事情。这个关联度达到80%，这对市场的稳定是一个很大的挑战，而且对包括商业机构、包括央行判断危机是一个很大的挑战。因为当波动如此互联互通、如此之大的时候，你无处可走，你根本不知道未来在哪里。
我在国际货币基金组织工作的时候，我们观察到一个危机其实可以分成三个阶段。第一阶段，流动性阶段是恐慌阶段，我们过了。第二个阶段是企业破产阶段，我们正在进入这个阶段。第三阶段才是恢复阶段，明年上半年是企业破产的高峰，我觉得这个对银行的压力是巨大的。美国今天破产的企业数已经是2019年的10倍，你就能想想，这一次危机和2008年危机相比较，高峰还没有到来。
展望2021以及以后更多的年，2021金融的波动会继续，新的冲突在于疫情和经济复苏的不确定性，以及企业破产的结构性变化。这个金融市场是什么，这是世界、市场，也是学术界面临的最大的挑战。
（以上为朱民在“2020中国国际金融学会年会暨第一财经金融峰会”的发言节选）
制片编导：
吴 磊 许姗姗 周宝平
项目制作人：
傅 娆
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