* 美股研究社所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断 
摘要
英特尔没有公布第四季度业绩，并预测2019年业绩将疲弱。
行业领头羊的疲弱数据通常会拖累AMD。
AMD在数据中心的市场份额增长预期的推动下大幅增长。
英特尔的失误并没有改变我对AMD 2020年的预测。
尽管竞争对手英特尔(Intel)公布的数据疲弱，但AMD上周五的股价还是上涨了5%。由于市场意识到英特尔在数据中心领域的任何增长实际上都是AMD的利好背景，英特尔股价在最初下跌后出现反弹。我之前的研究认为AMD将在2019年实现强劲增长，而今年AMD的股价已经上涨了19%。
英特尔的数据
英特尔上周五收盘下跌5.5%，此前该公司公布的2019年第四季度营收不及预期，业绩指引也相当疲弱。总体而言，这家芯片巨头预计，今年第一季度将非常疲弱，随后将出现强劲反弹。云数据中心等行业的客户预计将在本季度消耗库存，并在下半年恢复大举支出，以支撑反弹。
该公司提供了以下季度收入数据，并与普遍预期进行了比较：
2018年第四季度：
1.客户端计算:98.2亿美元实际- 10.01亿美元共识= - 0.19亿美元
2.数据中心:610亿美元实际- 635亿美元共识= - 25亿美元
3.合计:18.66亿美元实际- 19.02亿美元共识= - 3.6亿美元
2019年Q1的指导：
1.合计:160亿美元对17.34亿美元(共识)= 13.4亿美元的失误
2.以pc为中心:低至个位数
3.以数据为中心:低至个位数
FY19年指导：
1.合计:715亿美元vs. 7311亿美元(共识)= 16.1亿美元
2.以pc为中心:低至个位数
3.以数据为中心:接近个位数
总的来说，个人电脑和数据中心业务在本季度都表现疲弱。第一个反应可能是AMD应该在数字上跳水。关键是要引导关键的数据中心业务随着时间的推移而反弹。
AMD的影响
AMD股价周五上涨超过5%的原因是对2019年数据中心市场的乐观预期。随着Epyc芯片的进一步扩展和7nm Epyc 2芯片的最终发布，规模较小的竞争对手预计将在今年抢占市场份额。
英特尔预计，数据中心业务将从2018年的230亿美元增长到2019年的个位数。对于AMD来说，抢占他们预期的两位数的市场份额和英特尔仍然在增长显示出一个非常强劲的市场动态。
英特尔临时CEO Bob Swan在第四季度财报电话会议上对非常重要的云数据中心客户说:
自那以后(10月评估)，贸易和宏观问题，特别是在中国，已经加剧。云服务提供商从建设能力转向吸收能力，需求定价环境进一步恶化……对数据中心环境的总体需求，消费者和企业对最终用户的需求，我们看到的工作负载，工作负载的持续增长，我们对未来一如既往地感到兴奋。因此，我们对中长期趋势感觉良好。
首席财务官甚至进一步承认，竞争日益激烈，进一步支持AMD的市场份额定位。
所以，我们预计在19年，竞争会更加激烈。但我们的指导方针包含了这样一个事实:我们将为保卫我们的阵地而战。
目前尚不清楚的是AMD在12月和第一季度初期将会受到多大的市场疲软的影响。分析师预计，该公司第四季度和第一季度的营收都将低于15亿美元。
投资者需要决定，是过于关注即将发布的季度数据，还是更注重大局。AMD预计，数据中心市场将在2021年达到290亿美元，其中170亿美元将来自CPU市场，该公司将直接与英特尔竞争。
拥有AMD的原因不在于该公司能否在1月29日收盘后公布第四季业绩，或提供可靠的第一季业绩指引，而在于AMD能否从2018年的3亿美元服务器营收，到2020年突破30亿美元。它有可能在CPU领域占据20%的市场份额，而GPU的额外收入将使其股价在220亿美元的市值下变得便宜。
投资者视察
投资者从中得到的关键结论是，在匆忙得出错误结论之前，投资者需要理解竞争对手为何没有达到预期。英特尔通过数据中心预测，2019年AMD的市场环境将非常健康。
我之前的研究继续得到英特尔数据的支持。我仍然预计AMD在2020年将创造100亿美元的收入，每股收益1.5美元。
本文作者：Stone Fox Capital，美股研究社（公众号：meigushe）http://www./——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
