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期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2205再度大涨，最终收于852.2元/吨，按结算价涨幅为14.39%；现货价格指数方面， 产地指数：截至3月3日榆林5800大卡指数766元/吨，周环比持平。鄂尔多斯5500大卡指数710元/吨，周环比持平。大同5500大卡指数865元/吨，周环比涨13元/吨。港口指数：截至3月3日， CCI进口4700指数135美元，周环比涨18美元，CCI进口3800指数报90.5美元，周环比涨8.5美元。 港口库存： 截至到3月3日，北方四港煤炭总库存为1080万吨，环比2月25日增加44万吨。其中曹妃甸库存306万吨，环比2月25日增加38万吨。秦皇岛煤炭库存494万吨，环比2月25日增加3万吨。京唐港库存108万吨，环比2月25日减少8万吨。黄骅港库存172万吨，环比2月25日增加11万吨；上周北方四港日均铁路调入量为141万吨/天，环比2月25日增加9万吨/天。当前港口发运积极，港口发运量明显提升。 电厂方面：截至到3月3日，沿海8省电厂电煤库存2799.2万吨，较2月25日减少40.2万吨。平均可用天数为15.8天，较2月25日增加0.2天。日耗177.2万吨，较2月25日减少4.7万吨/天。供煤量188.8万吨/天万吨，较2月25日增加1.8万吨。 海运费：截止到3月4日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2148个点，指数涨跌互现，整体上涨为主；海运煤炭运价指数（OCFI）报于1030.31，海运指数整体上涨为主。 观点与逻辑：产地方面，近期产地属于产销两旺，矿上拉煤车不断，部分煤矿押车现象严重，煤矿维持低库存运行。当前鄂尔多斯地区煤炭公路日销量维持在高位，下游非电煤需求较大，请车意愿较高，但因煤矿多以保长协为主，外销量不大。由于受限价影响，高卡煤变化幅度不大，低卡煤维持小幅上涨，矿方表示，当前随着下游的全面复工，用煤需求高涨，短期内价格难以下跌；港口方面，当前港口库存虽然有所攀升，但整体累库不理想，且结构不合理，市场煤偏少，可售资源不多，因此贸易商不断抬高报价。下游用户虽然抵触当前高价煤炭，但部分刚需用户不得不高价接受。受某大型企业外购上涨影响，当前市场信心十足，普遍认为价格依然有进一步上涨的可能性；进口煤方面，当前国际市场煤价不断上涨，受俄乌冲突影响，欧洲不得不采购煤炭来应对当前天然气短缺状况。印尼煤近期货船是一船难求，国内终端多以观望为主；消费方面，当前电厂以拉长协为主，电厂日耗虽然环比有所回落，但随着后期工业的全面复工复产，日耗则进入一个新的高度。非电煤企业用煤近期需求较多，近期市场采购以非电煤企业为主，后期需求量依然很大。综合来看，当前产销两旺，但市场煤偏少，且下游需求逐步增加，电厂日耗环比虽有回落，但因电厂库存以中低卡煤为主，且库存不断下降，后期依然有压力。非电煤企业需求高涨下，价格难以回调，我们依然建议多头思路。但依然需要注意紧盯政策风险。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：重点关注政策端带来的变化，煤矿的安全与环保检查，煤矿放假日期，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。 |
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