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点上图可以看内控视频讲解 3月15日，百强汽车经销商集团中国永达汽车服务控股有限公司（以下简称“永达汽车”）公布了截至二零二一年十二月三十一日止年度的综合业绩。 一、业绩概况 公报显示，尽管受到新冠疫情复杂多变导致的芯片短缺、产能受限影响，永达汽车2021年新车销量依然较2020年增长4.6%。营业收入较2020年显著增长14.2%。其中，乘用车销售收入较2020年增长9.5%；售后服务收入较2020年大幅增长20.5%。综合毛利润由2020年的人民币6,131.2百万元上升至2021年的人民币7,752.7百万元，综合毛利率较2020年显著上升至9.9%。 归属母公司净利润为人民币2,480.1百万元，较2020年大幅度上升52.6%。
永达汽车2021年净利润为人民币2,618.1百万元，净利率为3.4%，较2020年上升0.9个百分点。在全球新冠疫情的持续发生发展下，永达汽车净利润快速增长、净利率持续稳定增长，体现了企业的卓越抗风险能力和高效的经营管理能力。
品牌战略方面，永达汽车保持聚焦豪华汽车服务主业高速增长，并打造二手车业务和新能源业务这两大增长引擎。截至二零二一年十二月三十一日，永达汽车已开业及已获授权待开业的网点共计237家，其中豪华及超豪华品牌4S店及城市展厅158家，占网点数量的66.7%；新能源品牌及城市展厅18家，永达二手车商城13家。 新能源业务方面，永达汽车在2021年新能源汽车销量达15,920台，同比增长55.0%，占整体销量的7.4%，同比增长2.3个百分点；其中独立新能源品牌销量达2,986台，同比增长135.5%。 二手车业务方面，二手车交易量为71,605台，同比增长37.0%，占新车销量的33.5%。2020年度百强经销商集团二手车占新车销量比的行业均值为18.1%，永达汽车在二手车业务方面领跑于百强经销商集团。 二、经营剖析 本文以净资产收益率ROE（Return On Equity）又称股东权益报酬率指标为核心，展开分析2021年永达汽车的综合经营能力。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本获得净收益的能力，指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率=净利润/年度末股东权益（净资产）*100%。 2021年永达汽车的净资产收益率为17.4%，较2020年上升3.5个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2020年度百强经销商集团的净资产收益率均值为12.8%，永达汽车2021年的净资产收益率显著高于2020年度百强经销商集团的均值水平。
盈利能力 决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。
销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。公报显示，永达汽车2021年的销售净利率为3.4%，与2020年相比显著提升0.9个百分点，销售净利率提升36.0%。 营运能力 汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力。
公报显示，永达汽车的总资产周转率为2.35次，相比2020年周转率水平提高了21.1%。存货周转率为15.78次，同比提高了33.1%。2019年以来，永达汽车持续强化了销售预测体系、订单管理体系、进销管理体系、运营资金额度等体系，实现了资产周转率连年快速提高，存货周转天数从2020年的30.8天大幅降低到2021年的23.1天，体现了永达汽车不断提升的营运管理能力。 偿债能力 权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。 永达汽车的权益乘数和资产负债率分别为2.21和54.7%，与2020年相比均有显著降低，说明永达汽车的资产变现能力也同步得到了提升。 流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债。公报显示，2021年永达汽车的流动比率为124.7%，偿债能力处于较好水平。从公报来看：永达汽车对部分长期运营效率低下、不盈利、不符合公司长期经营战略的网点主动开展关停并转工作，新开店与关停店数量基本一致，使得公司资产及负债进一步得到良性优化。
三、未来策略及展望 永达汽车在财报中披露，未来公司发展将由三根增长曲线拉动，首先保持第一增长曲线，即豪华汽车销售服务主营业务的高速增长。其次，依托经销商集团开展二手车业务的天然优势，形成第二增长曲线。最后，公司将抓住新能源汽车高速增长机遇期，重点打造第三增长曲线，加速布局新能源汽车服务产业。 售后服务业务是永达汽车保持健康发展的基础，截至二零二一年十二月三十一日永达汽车管理内客户数达到112.1万，较二零二零年末增长18.6%。管理内客户数量持续保持上升。除了持续做好新车本地零售、售后招揽工作外，永达汽车为客户开发的在线服务平台，不仅提升了客户车辆维修保养的便利性，同时通过在线客户评价模块及时了解客户诉求，积极予以应对，从而进一步提升客户体验。 展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。
在凯达研究院发布的百强经销商集团排行榜中，永达汽车排名稳定，2018-2020年连续三年排名第4。 |
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