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利润率计算的局限在于：只考虑了经营过程中的效率，而没有充分考虑投资的效率；只强调增加收入与降低成本，却没有考虑资产的效率。 在十几年的财务生涯中，我经常遇到有人问这样的问题：是否存在某个单一财务指标可以全面地衡量公司的盈利状况？我的第一想法是：没有！企业的经营管理是复杂的，需要使用多维度的财务指标，这样才能对复杂的经营状况做出判断。
反过来讲，如果真的存在这么一个单一的权威的财务指标，那么财务管理就可以简化成一套软件，只要输入企业的各种数据，就能得出那个权威指标的结果。但目前像万得这样的金融财务软件，给出的也是一系列的指标，你需要在这一系列指标中找到线索来判断公司的经营状况与盈利能力。如果要真的“勉为其难”地去找出这样一个指标，是不是可行呢？让我们看看巴菲特是如何回答的：“如果非要我只用一个指标来选股，我会选择ROE（净资产回报率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
你有没有注意到，巴菲特在说这段话的时候也有些勉强。看来他和我一样，也不大赞同一个指标打天下。巴菲特为什么推崇净资产回报率而不是利润和利润率呢？毕竟，相对于净资产回报率，企业家更熟悉的是利润和利润率。在企业家的圈子里，大家互相比较的是：你们公司今年有多少利润，你们公司的利润率是多少，你们今年的利润率比去年提高了多少。即便是金融领域的股票分析师，也把利润率的提高作为推荐一只股票的首要原因。让我们来看一个例子。在繁华的南锣鼓巷，一南一北有两家超市：张家超市和李家超市。这两家超市的财务数据如表所示。
无论是从收入还是从利润、利润率来看，李家超市都好于张家超市，但李家超市的盈利能力真的比张家超市强吗？按照大众对财务的理解，答案似乎是肯定的。但如果看了这两家超市的补充数据，你还会坚持这个看法吗？这两家超市的总投资额不同：张家超市的总投资额是1000元，李家超市的总投资额是20000元。看来张家超市的规模没有李家超市大。用利润除以总投资额，我们可以得到一个新的指标：投资回报率。利润率与投资回报率的本质区别是什么呢？张家超市的利润率和投资回报率恰好都是20%，应该如何解释这两个指标呢？利润率20%反映的是每卖100元商品可以赚20元，投资回报率20%反映的则是每投入100元，一年的时间里可以得到20元的回报。你觉得利润率和投资回报率哪一个更能反映这两家超市的盈利状况呢？你觉得每卖100元商品可以挣30元的李家超市值得投资，还是每投入100元可以每年赚20元的张家超市值得投资？我想答案是不言而喻的。利润率计算的局限在于，只考虑了经营过程中的效率，而没有充分考虑投资的效率；只强调增加收入与降低成本，却没有考虑资产的效率。从上面的例子可以看出，只关注利润率而忽略投资回报率，会误导我们的投资决策。从投资分析的角度出发，巴菲特推崇净资产回报率，而不是利润和利润率。利润率计算的局限在于：只考虑了经营过程中的效率，而没有充分考虑投资的效率；只强调增加收入与降低成本，却没有考虑资产的效率。当你想学习“钱” 就打开教你读财报 当你想提升职场竞争力 就打开教你读财报 当你想发现有趣的观点 就打开教你读财报
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