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大家好，我是你们的老朋友问井挖财 今年的基金发行预冷，是有原因的，无怪乎大家都用脚投票了，都说基金是一个好的理财产品，没有之一，刚看到一则新闻，说是目前的基金规模已经突破26万亿了，作为四大支柱之一可谓当之无愧。 这么好的理财产品，大多数人介入的姿势都没有研究好，通过场内买入和第三方平台申够二者的交易价并不一样，可能一些马大哈并不在意，二者的差别确实很微小，但有一些聪明人却通过仔细研究并从中获利。 这就是连巴菲特都割舍不下的套利。靠着这些微末道行，我也度过了寒冬。
看到这里一定不要划走，本文大纲如下，全文4245字，阅读大纲11分钟，本文花了笔者半个月时间整理出来，可以先收藏起来，慢慢看。加个关注点个赞，防止以后迷路。 一：弱基金行情，为什么套利成了及时雨？ 二：套利历史悠久 三．套利之门之基金原理篇 四：欲练神功，摸清楚几个概念与区别 五：基金套利的一对欢喜冤家：折价套与溢价套 六．基金估值误差之谜 七．是骡子是马出来溜溜，实践出真知 八．工具篇，不得不说的秘密 一：弱基金行情，为什么套利成了及时雨？ 26万亿，目前还没有这么大容量的资产可以容纳。既然没有选择，还是老老实实精研同时加上套利不失为良策。 现在打击中概，简直成了理论正确，就个人观察，看好未来互联网，虽然长期下跌，依然在摊薄本金，相信终有一日会翻身，厚积薄发。以长期下跌的丐帮为例，来看看做这个套利到底还能否获利。 以丐帮为例实施折价分四步走： 1：在持仓有丐帮的情况下，查询当天下午2点左右的净值折价率将近百分之六，按奈不住内心的狂喜。 2：观察一下H股份额波动情况，波动未超过百分之3值得冒险。 3：决定保守套利，直接赎回一万份额的基金。 4：外盘夜里出现百分之四的下跌，次二天开市后下跌百分之三左右，买入一万份丐帮基金。 5：过几天基金赎回款到账。获利百分之3左右。降低了本金。
作为丐帮九袋长老，对丐帮真是有爱有恒，幸运的是，我在丐帮身上并没有损失太多的钱，原因就是套利。
丐帮从2.7下跌到0.8，相当于缩水了百分之65左右。 兴全合宜则从高点下跌了百分之34，不过不是因为有套利不断降低本金，对一个价值派者的信心摧毁可能是致命的。 以兴全合宜为例： 1.某日兴全合宜的场内交易价是1.8元，而此时基金净值是1.7元，基金出现溢价百分之4.8，值得一搏。 2.在场内以1.8元的价售出10000份，得到18000元。 3.同时场内申够10000份的兴全合宜，耗资17000 4.18000-17000=1000，毛利率百分之5，基金份额还是10000份。扣除手续费，这次套利的收益额是970元。 5.耗时5分钟，这就是溢价套利的运作具体细节了 图中可见，套利收益大概每月有百分之10左右，图中仅仅统计一个月左右，并未统计折价套利。算算若加上盘中高抛低吸和折价套利，远远不止这个数字。 从21年到现在股市血亏，基金的血亏已经成了常态，及时雨依然是套利。 二：套利历史悠久 有很多人都知道巴菲特是价值派，鲜有人知道在巴菲特资金少的时候，其实他是做套利，甚至至今仍在做，买入西方石油就是因为之前买入的优先股，关于套利，老爷子也有非常精彩的论述： 所谓套利是指在不同市场同时买售相同有价证券或外汇，目的是为了截取二者之间微小的差距，有人把这行的人称为剃头皮，现在惯用套利，套利的含义非常广泛，可以说已经延伸到包括已公开的企业够并，重整再造，清算等企业中获利，大部分情况下，套利者期待不管市场变动如何，皆可获利而归，主要风险就是预判的事件未如期降临。 商人从批零市场低价进货后，以零售价售给客户，也算套利。 可以说套利是无处不在，日用而不自知。 在二级市场上大家踮踮脚能够得着的套利并不多，常见的有： 1.可转债套利 2.基金套利 3.封闭基金折价套利 4.打新套利 5.股指吃贴水套利 6.A/H平衡套利 7.要约收够套利 每种套利都有广袤的土地可以耕耘，兵在精不在多，弱水三千，只取一瓢 三．套利之门之基金原理篇 若说完全不需每天研究K线，不需要基本看懂财务报表知识，不会计算估值还是太浅薄；倒是可以夜夜安枕，不 再心惊胆战是真的。 套利有四个基本的要素，分别是交易者、两个市场、交易标的、两个市场的价。 交易市场分为场内市场与场外市场。 场内：俗称二级市场，用券商的APP能买入售出的作业一般都是二级市场，具有瞬时流动的特点； 场外：一般指第三方基金销售平台，天天等。 通常所说的基金套利，一般套的是LOF基金，偶尔QDII与一些封闭基金也会出现机会。 LOF基金 LOF基金，全称是”Listed Open-Ended Fund'，翻译过来就称为'上市型开房式基金'。既可以在场外申够和赎回，还可以在二级市场买售。 价差主要来自场外与场内之差：场外的基金净值与场内二级市场交易价之差。 LOF基金套利的原理其实非常简单。 基金套利分为溢价套利和折价套利。 所谓溢价套利，溢的含义就是溢出，都是相对净值而言，每只基金都有净值。溢价率二级市场的价相对于净值的溢出率。 而折价套利通常当某支基金场内价比基金净值低的时候，也就是折价了，接下来的动作就是先买入该基金，同时通过场内赎回同样份额，如此折价套利完成。 溢价套利是在持有一只基金的同时，看清楚了，是先持有这个基金，一般需要长期持有，也就意味着要和这个基金长期共患难，该基金出现了溢价。在交易所售出的同时，申够同量的基金份额，注意，这时候是申够动作。 四：先搞清楚几个概念、区别 4.1基金分场外和场内。 场内：俗称二级市场。 开房式基金：基金份额不固定，是相对封闭式基金而言的。 封闭式基金：封闭期内，份额固定，不能申够赎回，只能通过二级市场竞价交易，封闭也不是永远封闭的，而是在每隔一段时间放开交易的，一般2年，1年。 场内基金以ETF基金、LOF基金为主流交易对象。 对比发现LOF基金既能在场内交易，还能在场外交易。这种特殊性就不可避免造成LOF基金出现两个价，基金净值和场内交易实时的价经常出现差价，而套利者就是捕捉到二者的差别。 4.2二者区别归纳如下： 1.交易对象不同。 场内的基金为ETF基金、LOF基金以及封闭式基金。 场内基金不能进行固定投入或转换，不能直接投入开房式基金，场外包括LOF基金和ETF基金还有开房式基金，都可以在场外交易，场外基金，可以进行固定投入和转换。 2.不同的交易渠道。 3.主要根据交易场地的不同，分场内和场外，随着通讯工具的投机，现在在交易大厅交易的人已经很少了，但在90年代，却是主流的交易方式，而与常乃相对而言的场外则为一些不经常去交易所的人提供的，沿用至今 通过券商开好账户后在交易软件上进行被称之为场内；其他为场外交易。 3.抵达时间区别。 场内基金买入后，次二个工作日可售出；场外基金申够以后，T+1个工作日确认，T+2个工作日可赎回。 4.交易费率不同。 场内单向交易费率低，无申够费；场外一般为赎回费率一般为百分之0.5，申够费率百分之0.5~百分之1.5，由此看出，场内交易费率要低一些。 5.分红的区别。 场外的分红方式有现金分红和股利再投入两种，而场内基金的分红只有现金。 6.交易价。 场内买入以撮合竞价方式进行，实时匹配价交易，价实时波动；场外申够以净值交易，每天有一个价。 五：基金套利的一对欢喜冤家：折价套与溢价套 溢价套利真香，折价套利资金不参与风险。 1、场外场内申够：在场内和代销平台按基金当天净值申够赎回。 2、场内交易：在场内按实时交易价买售交易。 想享受到实时售出，可以在场内买入或者场内申够，在场内按基金净值申够后，T+2日份额到账后，可在场内按实时价售出。 场外申够后不能直接售出，想要实现实时售出，需要转托管到场内，一般用不上。 适合LOF套利的基金，名字后面带LOF,如：富国天惠，兴全合宜;以及QDII基金。 LOF基金套利是套利者日常经常关注的标的物。其运作相对不复杂，净值当天预估，比较适合入门者学。 LOF基金套利的关键是算清楚： 1.出现价差时才行动 2.且价差大于手续费，一般是打一折后的手续费，需要先问清楚。申够费一般为百分之1.5。打完折是百分之0.15. 净值：每天一个净值，按当天所有持仓股的收盘价计算而来，申够的基金都会在3点之前交易完成。 溢价和折价 溢价是，场内实时交易价比预估基金净值大时，实时价相对净值产生了溢价。公式为：溢价率=(价-净值)/净值乘以百分之一百。 折价相对溢价则相反。 基金净值是未知的，只能通过其持仓来判断，这个数是预判的，每只基金每季度会公布一个十大持仓个股，根据十大个股的涨跌来计算多少会有些误差。而场内的实时交易价，肉眼可见，套利的核心就成了算计这些净值。 六．基金估值误差之谜
1.前10大持仓占总持仓的比例越大就估值偏差越小。 2.季报延时公布，此时可能已经调换仓位。 3.基金经理短线运作频繁，风格漂移都会影响持仓。 溢价套利比折价套利香的原因 实践中简单效果好来钱快的是溢价套利。 溢价套利比折价套利手续费稍低0.25左右，周期短，风险低，资金利用率高。 折价套利赎回一般有持仓7天的制约，所以时间长一些。 溢价套利申够到账后当天交易完成就可以出仓。周期为2个工作日。 原理总结下来： 1.场内价比净值高时，售出后同时申够等值的份额，优点是短平快，来钱快，风险低。 2.场内价比净值低时，先买入后同时赎回等值基金份额，缺点需要预留一份资金备用，优点是这份资金在你打算长期持有这只基金的前提下不参与市场波动风险。 七．是骡子是马出来溜溜，实践出真知
此处说明一下： 1.无底仓套利不经常用，长期套利较多的是有底仓套利，无底仓套利平时偶尔练练手。案例是在有底仓的情况下，意味着不可避免要承受市场波动。 2.折价率>百分之0.5时,出现折价套利的机会，有时候估值会有偏差，保守的折价套利策略是当折价率大于百分之1.5时，才进行折价套利，可以大大增加成功的概率。 一次折价套利的本金率大约是百分之0.6(赎回费百分之0.5+基金买入佣金万分之一)。 3、因为近期溢价套利机会非常罕见，出现较多的折价套利机会，折价套利需要考虑持仓7天的赎回费大概千分之五。 4、溢价套利在T+1日晚上清算后基金会抵达账户，T+2日就可以售出循环套利(如果还有套利机会)。 丐帮属QDII基金，场内赎回的到账时间是8到10日。 溢价套利实践步骤分三步 1、观察基金溢价率，大于0.5时就可以考虑动手， 2、场内售出相应基金份额，钱实时到账。 3、申够，找到“场内申够”后点击，输入基金代码，份额.
溢价套利的作业时间一般是在两点半后，根据基金的估值和场内交易价，计算出基金的溢价率，判断基金是否出现溢价套利机会，开好账户后可以找问井挖财索要软件，会直接显示溢价率，还可以开启提醒，避免错失机会 八．工具篇：基金套利不得不说的秘密 结言：基金套利还是很香，特别是现在并不是太热的行情。 若没有以下这3个工具，获益也空谈。每一个都是屠龙宝刀。 1.佣金低的券商，一抓一大把，同时满足低佣金，条件单，拖拉机挂单。目测不超过3家，传统券商APP很不友好，场内申够不打折，且不能一拖7，佣金高等缺点，如此若想去猎杀，反而可能被割。 2.有好的套利基金标的物，这个一般LOF基金和QDII基金，这些基金需要本身就能涨抗跌，套利可以增厚收益，寻找一些长期业绩好的基金经理作为备选项。 3.及时查看这些基金的折溢价率。这个问题相对容易搞定，通过第三方软件，一般不难查到，但要准确，没有几年的盘感还是有些吃力。 如果本文对提高您投资水平有所帮助，请不要吝惜您的小手，六六六 |
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