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艾媒咨询数据显示,2021年中国烘焙食品市场规模将达2600.8亿元，2023年将达3069.9亿元。值得一提的是，侧重于主食化与健康代餐特色的短保面包这几年搭上低温熟成技术、真空包装技术的“顺风车”，发展迅猛。其中，桃李面包在国内面包行业市场占有率超过10%，稳坐国内短保烘焙市场的头把交椅。不过，2021半年报却显示，桃李面包延续一季度净利下滑颓势。另一方面，达利食品旗下的短保品牌美焙辰上半年营收却同比增长52.4％。短保面包作为高成长、高壁垒的赛道，具有广阔的发展前景。从赛道上看，短保面包新鲜、零添加或少添加，迎合消费升级趋势，有望进一步替代长保面包。根据数据统计显示，2020年我国面包行业市场规模超过400亿，其中长保和中保面包占比34%，短保面包占比大约66%，市场规模超过260亿。此外，从消费场景来看，在生活节奏加快、西式饮食习惯渗透的背景下，短保面包便捷健康的特点符合消费者需求，因此主要的消费场景是早餐。2019年短保面包市场行业收入约170亿元，2012-2019年的复合增速为18.96%，显著高于面包行业的整体增速。未来短保在万亿早餐市场中的占比有望逐步提升，成长空间广阔。半年报显示，桃李面包2021年上半年实现营业收入29.39亿元，同比增长7.32%；归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下降11.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.38亿元，同比下降13.69%。对年报业绩，桃李面包在半年报中解释称，“去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司各项成本费用低于本期；去年同期受疫情影响，促销活动相对较少，返货率及折让率都低于本期”。在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，桃李面包业绩下滑趋势明显主要有两方面原因，一方面基地加市场的重资产模式对桃李面包净利润有一定侵蚀；另一方面商超渠道人流量有限、产品损耗大也影响其业绩增收。与桃李面包的下滑颓势不同，达利食品的短保面包品牌美焙辰却表现亮眼：上半年实现收入6.14亿元，同比增长52.4％。事实上，达利是在2008年才切入短保赛道，依托达利食品在产能、渠道以及研发上的优势，站上风口的美焙辰，实现了快速发展，三年时间就成长为了一个营收超过10亿元的大单品。对于桃李面包和达利食品在短保领域的短兵相接，朱丹蓬表示：“这两个品牌都属于共享渠道这样的一个模式。跟烘焙店不一样，基本上他们所有的销售都基于商超的一个销售。相对来说，桃李整个市场的面会更广一点，那整体来说两者的差异化并不大。从未来的一个角度来看，我觉得短保是一个方向，它对于品牌的要求非常高，因为越是短保，它对于整个销售周期的这个要求就越高。”事实上，桃李面包业绩颓势与其在部分南方子公司的亏损扩大不无关系，这也被业界认为桃李面包南下扩张或许会遇挫。北京商报记者梳理发现，在桃李面包主要控股参股的37家公司中，有17家子公司处于亏损状态，且亏损公司多集中在华东和华南地区。在业内人士看来，在目前市场态势下，桃李面包的产品品类、产能以及渠道等，相对来说暂时尚不具备足够宽的“护城河”。公司以面包为主，另外有月饼、粽子等季节性产品作为辅助，产品结构虽然简单清晰，主力产品品类明显不足。另一方面，短保烘焙行业里各路入局者，对桃李面包冲击不小：华北的全球知名品牌“宾堡”、华东的外资品牌“曼可顿”耕耘当地，以及华南地区扎根多年的香港品牌“嘉顿”，都是公司全国化扩张进程中的劲敌。除达利以外，三只松鼠、盼盼、良品铺子、盐津铺子都已经先后入局，短保面包市场“硝烟四起”。 
不过，招商证券在研报中提到，展望下半年，桃李面包渠道反馈7月维持双位数增速，全年双位数增长可期。在利润端，下半年桃李面包计划通过精准配送，提升日配、一日两配的比例，降低返货率，同时产品结构不断升级，利润率有望继续改善。如此看来，在激烈的市场竞争下桃李面包能否扭转颓势，保住市场份额、达利的美焙辰能否乘胜追击，一切都是未知数。
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