 自从3月16日金融委会议表态以后，A股有几天普涨，但如果看周线图，就会发现，沪深300仍然在下跌。 而前期的热门板块，比如新能源，半导体，白酒等，反弹后的下跌幅度都更大。虽然医药由于疫情被炒作了一下，但是很快又开始下跌，根本没有止住。 这些板块都有很强烈的二次探底的可能。 一是因为估值没有被消化，二是因为市场资金不足，流动性问题依然存在，三是因为机构已经调仓换股，不会这么快再次进入热门板块；四是因为散户遇到反弹就会跑。 需要指出的是，现在这个位置，对于非热门板块来说，其实已经是非常难得的建仓机会。 不过股市的情绪有惯性，所以下跌也有一定的惯性，即便是低估了，但仍然有可能再往下挖个坑。 现在判断股市是否企稳，着重要看5个指标。 首先我们先来看看历次政策底之后，市场底何时出现，以及为什么有时候出现得早，有时候出现得晚？ 一、历次政策底和市场的时差 任何一次底部都不是高层出来表个态就能企稳了。通常在政策底之后，股市会暂时反弹，然后继续探底一段时间。有时候是一个月，有时候可能要磨3-6个月。 我们来看看前几次熊市的市场底与政策底的时间差。 1.2008年9月，首次降准，政策底出现。1.5个月后的10月底，出现市场底。 11月10日，出台“四万亿”计划，股市上涨超过1年，涨幅85%。 2.2011年11月30日，首次降准，政策底出现。12个月后，2012年12月3日，市场底出现 期间三次降准合计1.5%。 2012年12月15日，中央经济工作会议明确继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济政策不确定性消除，成为股市触底反弹的重要触发条件。 3.2015年6月29日，密集出台救市措施，政策底出现。7个月后，2016年1月，市场底出现。 期间的利好包括降准降息，国家队入市，养老金入市，完善新股发行制度等。 4.2018年6月，降准0.5%，政策底出现。6个月后，2019年1月出现市场底。 期间的利好包括，上交所发文提振信心，美国商务部取消制裁中兴，财政货币政策双宽松，社保基金抄底，官媒发声民营经济不会离场，再次降准1%，中美停止加征新的关税。 大家可以仔细观察一下图形走势，每次政策底出现后，股市都有一个反复探底的过程。 我们这次的市场底应该是去年12月的降准，到现在为止有3个多月了。 而探底持续的时间取决于政策的力度。 官媒发声、交易所表态、高层维稳、完善股市制度等，都是毛毛雨，对引发市场底的影响不太大。 影响最大的是：央行的货币政策和大资金入市。 我们应该观察什么指标呢？ 二、五个指标决定市场底的摸底时间 1.M1，M2 我们可以简单的把M2理解为定期存款，M1理解为活期存款。 钱从银行体系里出来后，如果立马就要用，就会放进活期存款里，M1就会增加，这表明经济活跃，大家都磨刀霍霍要大干一番。 如果短期不用，但未来打算要用，那么就会先放进定期存款里，M2就会增加，这表明经济增长的潜力很大，毕竟钱多了嘛。这些钱以后都会用的，比如买房，或者企业盖工厂。 当M1-M2增加时，说明大家把定期存款改为活期，随时准备要投资、创业或者消费。 总结来说，M2增加表示钱从银行体系流出来了，央行货币宽松； M1增加表示经济活动活跃，大家信心十足； M1-M2增加表示大家储蓄搬家，准备投资、创业或者消费了。 这三者都跟股市息息相关。当三者都增加时，就是大利好。 但2月份M2有所下滑，表示央行放出来的钱在进入实体的时候遇到点困难；但M1和M1-M2有所增加，表示一部分企业开始扩大生产了，对经济的信心增加了。 所以，我们还需要观察3月的M2数据，如果改善良好，股市磨底的时间就会短很多。 2.社融增速 社融增速增加，也表示资金进入了实体，是经济向好的表现。 我们2月份的社融增速也遇到一些波折，所以市场应该有所担心，迟迟不敢下手，并且还加速了外资的撤离。 好在高层及时表态，稳住了预期。 接下来就看3月的社融数据如何了，尤其是企业端的融资，如果持续改善，则有助于缩短磨底时间。 3.降准降息 接下来还需关注央行是否继续降准降息。 降准就是释放货币，降息则会加快货币流入实体。 从金融委会议的表态来看，似乎在催促央行加大货币宽松的力度，所以政策还是可期的。 货币释放出来，不仅会流入实体，还会流进股市，解决现在的流动性问题。 4.国家队入市 其实在金融委会议之前，我们就看到了两次日内的V型反转，很明显这就是国家队的操作。 之前还写过一篇文章，通过数据的测算，表明险资也在积极抄底。 倘若接下来有更多的国家队资金入市，流动性问题可以得到很好的改善。 5.美国十年期国债利率 美债利率上升，就会加速外资的撤离，这会带来什么影响呢？ 最大的影响就是导致成长板块继续下跌。 成长股对资金特别敏感，自从打开了外资进入中国的通道后，美债利率和创业板的走势呈现出完美的负相关关系。见下图。 而最近美债利率拉升很快，这必然对前期这些热门的成长股造成很大的压力。 而沪深300和美债利率就没有绝对的负相关关系，他两经常还正相关。 所以接下来，即便企稳，也应该是价值股领涨。从最近的走势就能看出端倪来。 现在的美债利率已经拉升到2.5%了，为2018年以来的高点，如果继续上升，成长股就会很惨！ 我认为，短期上升和下降的可能性不大，但如果我国的国债利率下跌，那么还是会有外资撤离的压力。 所以最好当心热门股补跌的风险。 三、密切关注成交额 普通投资者的心理变化一般是这样的： 1.暴跌开始阶段：技术性调整，抗住； 2.下跌10%后：赶紧补仓，摊低成本； 3.下跌15%后：还补不补呀？感觉熊市来了，深不见底； 4.下跌20%后：跌麻了，装死得了，长期持有，价值投资； 5.反弹：赶紧跑，某个大V说还要跌，少亏就是赚，以后再也不碰股票了！ 上方的套牢盘太多，所以股市很难一下子就反转，通常都会在底部来回震荡。 每次下跌都会让投资者怀疑是不是熊市来了，会不会大跌。 而每次上涨，就想摆脱折磨，赶紧跑路。 反复摩擦后，那些被套牢的散户才会逐渐缴枪。 然后我们就能看到成交额不断萎缩，这正是意志不坚定的投资者交出筹码，盘子变得越来越轻的特征。 所谓意志不坚定的投资者指的是那些心中没有价值的人，不相信股市长期终会回归价值。 这群人被消磨掉以后，想卖出的人就越来越少，成交额自然就萎缩。 最后，真正的价值投资者占据主要力量，只需一点资金就能很快拉升股市！ 上周沪深300的成交额已经无限接近地量2000亿元。如果成交额能持续萎缩，股市下跌的动能就会减小。 但对于热门来说可不一定，因为估值还不低，如果不下跌，就只能靠盈利来消化了，横盘的时间就会非常长！ 四、总结 从政策底到市场通常都有一个滞后期，而滞后期的长短主要取决于央行的政策和资金的充足情况。 央行政策给力，流动性补充快，那么滞后期就很短，比如2008年就只有1个半月； 反之滞后期就长，比如2012年就持续了1年。但通常滞后的时间在3-6个月。 反观当前，政策底出现后，已经有3个多月了，我估计接下来还有一个二次探底的过程，但沪深300以及低估值板块创新低的可能比较小，而创业板和热门板块可能还会创新低。 然后，随着成交量不断萎缩，市场才会慢慢重拾上升的动力。 至于还会震荡多久，需要密切关注5个指标： 1.M1和M2； 2.社融增速； 3.降准降息的力度； 4.国家队抄底的力度； 5.美债利率的上升幅度。 如果这几个指标改善的速度比较快，磨底的时间就短，探底的幅度也更小。 但不管是否创新低，作为长期的价值投资者应该明白，现在这个位置，很多板块已经有很好的投资机会了，不用过于悲观！ 买入跟时间做朋友的资产，财富只会迟到，不会不到。 打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！ |
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