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983 今天的文章标题直接来自于《原则二》中的第7节标题，说句题外话更想写的是今天读的内容，真的非常精彩，一下子对世界金融史发展有一个新的认识。不过今天也写的也很重要，而且很抽象。
在过去500年以来的历史财富和权力大起大落的大周期中，最重要的驱动因素是长期债务和资本市场周期。也可以说债务引领着世界往前发展，这么简单的理解：我借了银行的钱我就必须努力工作挣钱，才能还得起银行，而且我借钱用于更高效率的生产投资。由于债务从而防止人们偷懒，所以世界才会不停息的往前发展。
当然也有退步或者叫做停滞的时候，比如投资失败或者债务人发生意外，都会导致债务还不起，这就会导致经济退步或停滞。虽然知道这个道理，但是身处周期之中这些变化都是缓慢的，大部分人也很难未雨绸缪。
所有市场都是有以下4个决定因素驱动的，经济增长。通胀。风险溢价和折现率。书中没有给出具体的解释，所以我也是一头雾水，前三个还能稍微理解，而折现率实在是太抽象了。
中央政府和央行的职责有所不同，中央政府可以征税和支出，其决定政府的资金来源，但不能创造货币和信贷。央行可以创造货币和信贷，但不能决定货币和信贷是否流入实体经济。
信贷发放后，购买力就是为了换取支付承诺而产生，从短期来看信贷刺激经济增长，但从长期来看信贷抑制经济增长，这就形成了周期。
为什么会这么说呢？因为当现在的支付承诺远远超过支付能力的时候（也就是打的白条太多还不起了），会导致债务违约，经济萧条和股市崩盘等危机，这就是大周期的后期。而大多数的投资者面临的三大风险是，投资组合将无法提供支出所需回报，这在股市的投资中是常见的。投资组合将面临破产，以及很大一部分财产会被收走，例如通过高税收或者是债务违约。
当金融财富大大超过实物财富时，走势会逆转，金融财富（现金、债券）的实际回报率将会十分糟糕，原因有二，首先政府只会让利率和债券人的回报率处于低位且不佳，才能为负债过多的债务人提供救济，但是当利率和回报率很低的时候，就没人有人愿意参与投资，这也进入了恶性循环。其次政府没法通过继续增加债务来刺激经济增长，这是大周期的后期阶段。
这个阶段，政府将印的货币用于减轻债务负担，创造新的债务以增加购买力，这就导致货币相对于其他财富储藏手段及商品和服务贬值，这就是通货膨胀。最终导致金融资产的价值降低至实物资产的价值，新的周期开始步入上升阶段。
今天的文章基本是摘抄，因为这个话题我依然没有很深刻的理解，所以写不出自己的话，而且最后也不知道如何判断我所处的时代是哪个债务周期。作者说投资者要经常自问一个问题，你得到的利息金额是否足以弥补你面临的货币贬值风险，这句话很深奥。 |
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