【原】三元解股：贵州茅台、索菲亚买入逻辑

三元优选组合于2018年5月2日在雪球上公开创建。选股及买入均遵从三元核心策略。组合配置五只股票，各20%仓位。       

以索菲亚和贵州茅台为例，说明三元核心策略的买入逻辑。

一、索菲亚

基本面情况如下：

时间	2018-3	2017	2016	2015	2014	2013
ROE		21.98%	22.55%	21.85%	18.2%	15.14%
净利润（亿）		9.07	6.64	4.59	3.27	2.45
净利润增长率	33.48%	36.56%	44.66%	40.42%	33.51%	41.37%
扣非净利润（亿）		8.76	6.48	4.5	3.21	2.39
扣非净利润增长率	36.46%	35.22%	43.89%	40.39%	33.99%	38.7%

从上表可以看出，这是一家ROE高且稳定，利润稳定增长的好公司。

经统计，索菲亚历史合理PE为26-29，结合一季度继续稳定的净利润增长率，预估二季度净利润增长率为35%，根据股价=PE*EPS，测算出二季度合理买入价格为28.34元—31.61元。（投资组合的买价为 32.41元）

二、贵州茅台

基本面情况如下：

时间	2018-3	2017	2016	2015	2014	2013
ROE		32.95%	24.44%	26.23%	31.96%	39.43%
净利润（亿）		270.79	167.18	155.03	153.5	151.37
净利润增长率	38.93%	61.97%	7.84%	1%	1.41%	13.74%
扣非净利润（亿）		272.24	169.55	156.17	155.21	154.52
扣非净利润增长率	38.43%	60.57%	8.57%	0.62%	0.45%	15.3%

这是一家ROE极高的公司，经历了2014-2016的行业低谷期后，利润增长已恢复到优秀的水平。

经统计，贵州茅台历史合理PE为25，结合一季度的净利润增长率，预估二季度净利润增长率为40%，根据股价=PE*EPS，测算出二季度合理买入价格为629元。（投资组合的买价为652元）

组合中其余三只股票买入逻辑同上述两只。济川药业买入价50.28元，金禾实业买入价23.1元，亿帆医药买入价19.68元。

小幅溢价买入的原因是：在下跌空间可控的前提下，避免买不到。对于EPS增速高的企业，溢价部分可以迅速被业绩增长平滑。股价每一次回调也不一定精准回调到我们计算出的买点上，机械的执行等待可能错过买入机会。当投资眼光放长远时，短期的小幅波动也不会成为牵绊我们的理由。

三元核心策略中，卖出逻辑为基本面破坏或者被严重高估，投资期限以三年为周期。组合的卖出逻辑和投资期限遵从上述原则。

友情提醒，请勿随意跟买，既因已高出买点，也因投资的内心安定需要。同时也请勿以短线眼光计量短期得失。

组合操作策略不构成买卖依据。

组合链接：https://xueqiu.com/P/ZH1323297#

下期预告：不少正在学习三元核心策略的同学都经历着既往投资思维的巨大改变，尤其买入时总是在既往觉得高不可攀的位置，容易心生畏惧，下一期专题中，我们将专门讲解让你怀疑人生的每一个顶。