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巴菲特致股东的信1969~1970年，主要讲了一件事:解散合伙人基金。为什么要解散呢？我个人理解有两方面原因：1，当时的股市，行情十分火热，巴菲特能找到的好投资机会越来越少。2，管理合伙人基金十几年下来，他早已经实现了财务自由，个人想踏踏实实从事实业经营。 我现在才意识到，在1967年信里，巴菲特声称想做简单快乐并且赚钱的事情，当时可能已经萌生退意了。下图是巴菲特合伙基金从1957年成立到解散前的业绩。他管理的资金规模，也从10.5万美元增长到1亿美元，真的是如梦幻一般啊！
巴菲特合伙人基金的资产可分为三大类：现金，有价证券，2个控股公司（多元零售和伯克希尔）。解散基金的方式也很简单,能变现的都变现，然后按比列分配给合伙人。两家控股公司没有上市，不太好变现。于是巴菲他提供了两种方案，让合伙人选择:第一，按照这两家公司的合理估值，折现分给大家。第二，持有这这两家公司的股份。 我们现在知道，如果合伙人选择持有伯克希尔的股票，只需信任巴菲特，几十年下来便会成为亿万富翁，看起来很简单。实际上，当时有此眼光的只是少数人，大多数人还是选择了更稳妥的做法，拿到现金。很明显，两种选择就是两种不同的人生。此外，他还推荐了一个朋友，合伙人基金解散后，谁想继续投资就找这个人。做到这样也算是仁至义尽了。 而巴菲特是两家控股公司的大股东，没法退出，且他也不想退出，并看好两家公司的长远发展。他家族几乎所有的资产，都在里面。假如合伙人能想清楚这一点，或许会做出更好的判断和选择。 这让我想起了电视剧《天道》里的一个例子，在格律诗公司和乐圣产生纠纷时，冯世杰，叶晓明，刘冰选择退股。后来，格律诗公司官司打赢了，这三人也错失了一个改变命运的机会。 再啰嗦几句话，1970年致股东信，巴菲特推荐合伙人买债券，并且详细介绍了怎么买债券。其中一段原文，我直接贴上来（可一窥其投资理念）：我研究债券的方法和研究股票差不多。有看不懂的，就跳过去。一个机会看不懂，就跳过去，就算别人很高明，能分析明白，而且能赚大钱，我也不在意。我最关心的是：我能从我看懂的机会里赚钱，能把我能做对的判断做对。 纵观巴菲特的一生，解散合伙人基金是个分水岭，从此他的人生和事业进入了一个新高度，实业＋投资这种双轮驱动的模式，使得他成为世界首富，成为人人皆知的“股神”。 公众号：成成日志 写于2021.2.20
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