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先说对五粮液年报总体的印象，数据很完美。管理层在年报中提到最多的战略是聚焦，对品牌，产品，以及质量管理等的聚焦。所以我在五粮液2020年报分析时说，五粮液这几年管理不错。如果五粮液一开始就聚焦，也许依旧是白酒老大呢。同样是白酒，茅台是白酒龙头，以及酱香老大，五粮液是浓香型龙头。 五粮液品牌价值，位列世界品牌实验室发布的世界品牌 500 强第 302 位，较去年上升 24 位；位列亚洲品牌 500 强第 40 名，较去年提升 8 位；位列中国 500 最具价值品牌第 19 名，较去年提升 1 位。 管理层对白酒行业的判断：2020 年，受新型冠状病毒肺炎的影响，国内经济下行压力进一步加大，但稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变。白酒行业产量、收入、利润总额保持了增长的态势，但产能仍然过剩，挤压式增长的竞争格局将长期存在。白酒行业仍处于结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续引领行业结构性增长，行业进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。 2020 年公司经营目标：营业总收入实现两位数增长。 2019 年,公司实现营业收入 501.18 亿元，同比增长 25.20%；实现归属于上市公司股东的净利润 174.02 亿元，同比增长 30.02%；经营活动产生的现金流量净额231.12亿，同比增长87.64%。 拆开来看，五粮液第一季度营收175.90亿，净利润64.75亿，扣非净利润65.40亿，经营活动现金流量净额79.26亿。 五粮液第二季度营收95.60亿，净利润28.60亿，扣非净利润28.54亿，经营活动现金流量净额43.92亿。 五粮液第三季度营收99.50亿，净利润32.07亿，扣非净利润32.12亿，经营活动现金流量净额78.25.亿。 五粮液第四季度营收130.16亿，净利润48.58.亿，扣非净利润47.99亿，经营活动现金流量净额69.20亿。
收入构成分析（同比上年）： 其中酒类收入463.01亿，占总收入比92.39%，增长22.65%；毛利率79.95%，提升2.36个百分点； 1、高价位酒396.70亿，占总收入比79.15%，增长31.41%；毛利率84.59%，提升0.28个百分点； 2、低价位酒66.31亿，占总收入比13.23%，增长-12.32%；毛利率52.19%，提升1.42个百分点； 3、塑料制品25.40亿，占总收入比5.07%，增长37.21%；毛利率%，减少个百分点； 4、印刷1.24亿，占总收入比0.25%，增长129.01%；毛利率%，减少个百分点； 5、玻瓶1.94亿，占总收入比0.39%，增长98.94%；毛利率%，减少个百分点； 6、其他9.56亿，占总收入比1.91%，增长248.53%；毛利率%，提升个百分点。 销售费用49.85亿，同比37.78亿，增加31.95%； 销售费用率%，同比%，减少个百分点； 管理费用亿26.55亿，同比23.40亿，增加13.45%； 管理费用率%，同比%，减少个百分点。 重大资产构成： 货币资金632.38亿，占总资产59.44%； 应收账款1.34亿，占总资产0.13%； 存货136.79亿，占总资产12.86%； 固定资产61.08亿，占总资产5.74%； 在建工程8.12亿，占总资产0.76%。 净资产760.96亿，占总资产71.52%。 资产负债率28.48%，无短期借款，也无长期借款，无有息负债。 从以上数据看出： 资产状况良好，没有有息负债，1063.96亿的总资产中，有59.44%为现金类资产； 固定资产+在建合计69.2亿，占总资产比为6.5%，资产并不重。 近五年ROE（2015、2016、2017、2018、2019)分别为：14.93%、15.01%、19.38%、22.80%、25.26%。 近五年分红比例，基本维持在50%左右。 公众号：成成日志 写于2021年7月11日 |
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