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今年这场会，长达6小时，巴菲特和芒格回答了很多问题。他们的回答都很值得细细品位。 我从中总结出3个非常关键要点，这3个要点对A股今年的投资非常重要。  一、价值投资在哪都有效巴菲特先说道，国际投资很复杂，要考虑的因素太多。 后来芒格说道，在中国做投资的确要比美国更难一些，但在中国投资的原因是，能够以更低的价格买到更好的公司。 两人一前一后的一句话，其实可以概括为：全球投资很难，但价值投资在哪里都有效。 别看这句话看起来没啥玄机，其实对于今年的投资至关重要。 很多网友都说，巴菲特在A股，也只有当韭菜的份。 还有很多网友说，港股没有流动性，不值得投资。 但恰恰巴菲特买过的两个公司，一个是中石油，另一个是比亚迪，都是中国的公司，并且在港股上市。 那是不是意味着他更是只能当韭菜呢？ 而事实是，他赚得盆满钵满。 其实投资并不难，公司基本面没问题的话，打折卖给你，你还不用桶去接着吗？ 这都是很浅显易懂的道理。只是真让你做的时候，你往往不敢买了。 咱都不说个股了，即便是宽基指数跌到估值百分位很低的位置了，也没几个人伸手去买。或者买着买着，发现还在跌，就不敢买了。 这里必须指出，任何投资流派都不可能在所有时间段都表现出色。有时候，你用价值投资的方式去做，可能要承受好几年的下跌折磨，但最终又是大赚的。 但当股价没有涨起来之前，你大概率会信心动摇，不会相信价值投资了。 同理，你可能是做追涨杀跌的。但有时候行情震荡，你可能做10把，有9把都在亏钱，你还能坚信自己的策略吗？ 巴菲特也说了，他不知道市场未来到底是跌还是涨，但他知道股票是不是便宜了。只要便宜了，他就会出手，然后耐心等待价值回归。 这句话不就是为现在的A股投资者说的吗？ 但你买入后确实要做好股价还会跌的心理准备！并且相信价值投资短期可能无效，但长期一定有效！  二、买什么不是靠意淫，而是靠对比这是我在巴菲特这里学到的最重要的一课。 很多网友都问过我：如何卖出股票？ 我认为最好的答案是：当你发现预期收益更高的资产时，这是最好的卖出时机。 举个简单的例子。今年不是有很多人被医药、军工这些热门板块套在高点吗？ 这些人大都不割肉，反而在暴跌中还不断加仓。 但加仓的行为真的正确吗？ 我认为是不对的。为啥呢？ 即便是这些热门暴跌到现在，估值也并不便宜。 估值越贵，预期收益就越低。在暴跌的过程中，这些热门的估值这么高，当然是不应该补仓的。 现在跌了这么多，是不是可以补仓了呢？ 其实这也不一定！ 你得仔细分析他们的预期收益率。 比如就我个人的理解，医药由于被集采压制，基本面变了。整个行业的业绩都会缩水，也就蛋糕变小了。 那么整个行业的投资预期收益率自然就会降低。 咱们假设以前的年化收益是18%，现在可能不到10%。 而宽基指数的年化收益率都能达到10%左右，创业板这种成长类型的指数甚至可以达到12%。 那在低位的时候，补仓医药，不如直接补仓宽基指数。 再比如，在去年底的时候，银行的估值是历史新低，而且业绩稳定，一年内的预期收益是10%-20%。而热门板块的预期收益通通都是负数。 所以肯定应该卖掉热门，买银行。 但现在就不同了，沪深300的股权风险溢价都来到正一倍标准差了，最起码未来三年有50%的收益率。那我现在肯定不会补仓银行，而是直接买沪深300。 所以，归根到底，我们买啥都是要进行对比的。而不是靠感觉，靠意淫。更不能听别人讲几个美妙的故事就去买。比如什么消费升级，国产替代，碳中和之类的。 大家可以好好地去看看巴菲特最近买的股票有哪些，他为啥要买这些股票？ 我敢说，他十有八九都是进行了计算和对比后做出的决定！ 比如，他两买了ALLEGHANY保险，芒格就说：我们发现有比债券更有吸引力的东西，就是这么简单。 看到了吧，他们是把保险公司制造的现金流跟债券的收益进行了对比。 所以大家不论要准备买什么，都应该问问这个东西未来三年、五年的预期回报率是多少。 比如，我买中概ETF的时候，就是计算了三年预期回报率是100%，年化超过25%，即便是5年翻倍，年化也是15%。 当中概又跌30%的时候，预期回报可就是200%了，那我肯定还要加大力度买。 值得一提的是，我们不要只问有多少回报，还要问这回报大概是多久能实现，最终用年化收益率去比较。 10年翻倍和3年翻倍可是本质的不同。10年翻倍的年化收益率才7%，3年翻倍可是25%！ 现在A股是一个值得买入的时机，具体买什么，买多少比例，就一定要考虑他们的预期回报率！  三、最应该投资的资产是自己很多网友特有意思，经常都说：你的投资方式长期年化收益率才10%-15%，只适合那些有资本金的人，我们这些没啥钱的人，需要更激进的投资方法。你给重新做一个方案吧，跌30%也能承受。 我想说的是，谁没有曾经穷过呢？ 但穷就是去赌博的理由吗？ 知道为啥穷人永远富不起来了吗？ 因为他们只想着赚钱，从来不想着付出。 资本市场绝对不是一个可以躺赚的地方。相反，这里有一个确定的事情，那就是90%以上的散户都会亏钱，甚至是亏大钱！ 咱们凭什么说自己能在这里赚到钱呢？ 我也服务一些高净值人群，他们算有钱人吧？他们也曾经自己在股市里瞎折腾，结果根本没就没怎么赚钱。 后来才发现，要长期达到10%的年化收益率都是一件非常不容易的事。 这都是吃过见过，被股市毒打过才明白的道理。 在没有钱的时候，最应该投资的就是自己。 让自己的头脑发达起来，让自己有控制情绪的能力，让自己能不断增加工资或者事业收入。  曾经也有人问我：你免费把投资知识分享出去，难道不怕被人学去吗？ 我就笑了笑说： 第一，巴菲特的持仓每个季度都公布，你看有几个人去学？ 第二，他们看了，不代表知道了；他们知道了，也不代表能做到。都知道便宜的时候该买吧？你看有几个人真敢在熊市下手买的？ 第三，我这么多年努力学习和研究，难道就这么容易被人复制去？你看看一个班级里，老师讲的课都一样，但为啥有人考100分，有人连10分都考不到？ 第四，我学习的步骤是，1.看书看资料；2.复述+写读书笔记；3.写文章分享出来；4.为粉丝答疑解惑，再教他们；5.不断实践和总结。 而大部分人就只是完成了第一个步骤而已，并且，他们往往只看一遍。这就能把东西给学会？太天真了吧！ 所以投资自己比投资股票还要难！！！ 一旦做到了投资自己，常年累月下来，你就能给自己创造护城河，你就能有核心优势，你就成了社会的核心资产，没人能替代你。 当别人终于晃过神来，决定投资自己的时候，发现为时已晚。毕竟累积的过程就要好几年。 而且投资自己也会产生复利的核爆力量。 刚开始的时候，没什么改变，五年、十年之后，整个人都会脱胎换骨。  四、总结两个老家伙确实值得所有投资者敬佩。活到90多岁了，还有这么旺盛的精力，还能每天坚持读书阅读，也一直坚持自己节俭的品性。 最难得的是，他们正直，有诚信！ 看完整个股东会，我认为有三点非常值得品味： 1.价值投资在哪都有效，在A股甚至可以薅到更多羊毛，因为散户总会把估值给打得很低很低； 2.投资什么资产，是要将他们的年化收益率进行对比。卖出的最好理由就是你找到预期回报更高的资产。 3.我们最应该投资的是自己。不管是头脑、情商、身体还是品德！（身体不好了，赚到钱也没用了！活得越久复利的威力越大！） |
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