 自A股市场进入长期下跌趋势已经过去了4个多月，创业板指跌幅已经达到了近39%，深证成指跌幅33%，就连比较坚挺的上证指数跌幅也达到了21%。当指数跌幅超过20%时，就算是进入了技术性熊市。 4个多月的时间，百分之二三十的跌幅，让很多朋友生出了疑问，A股这是熊市才开始，还是快要见底了？趁着假期我仔细复盘了一下A股过往十几年内出现过的几次大熊市，看看大熊市中指数和各个板块都有怎样的行为。 俗话说历史总是惊人的相似，但不是简单的重复。不过我也要说，不要尽信从历史表现中得出的结论，要带着辩证的思维解读市场传递出来的最新信息，不要固执己见，牢记市场永远是对的，市场里什么事情都可能发生。在此基础上，再根据历史表现，去制定一些规则，确保我们在任何市场环境下都能处于有利地位。 1.2015年-2022年大熊市到大牛市2015年6月，市场结束了为期2年半的大牛市，以快速暴跌的形势进入了大熊市，这个大熊市持续了近4年的时间，中途有5次反弹幅度超过10%的中期反弹行情。 下图是创业板指2015年后大熊市周线图，在熊市初期，是全线的暴跌，创业板指3周时间就跌去了近40%，随后快速反弹，2周反弹了26%，随后又快速暴跌，7周又跌了近40%，总体跌幅达到了54%，即3个半月就腰斩了。这样快速的下跌，也带来了大幅的快速反弹，随后一次的中期反弹幅度达到了61%。  在这样大幅度的反弹中，某些反弹得快的板块甚至反弹了100%，消费电子板块反弹最强（下图是消费电子板块叠加创业板指走势），甚至反弹超过了上个高点。但指数毕竟之前就确认进入了长期下跌趋势，短期的大幅上涨也只是反弹而已，超跌反弹过后，所有板块都再次大幅走低，指数也进入了长期震荡趋势、长期阴跌趋势。  如果在板块反弹接近前高时认为熊市还没结束，重新买入的话，是要亏大钱的。但如果用趋势判断法，知道了指数已经进入了长期下跌趋势，反弹只是长期下跌趋势中的中期反弹的话，此时就不应该轻易的回到市场，何况在熊市初期，没有一个板块的形态是好的，基本全部都跟随大盘暴跌了，即使有几个板块在指数中期反弹时有较大幅度的反弹，但也没有紧凑的形态，多数都是波动超大的V形反转，这种行情下，根本找不到接近新高、产生了形态紧凑的基底后突破的板块，所有板块都是超跌反弹行情，不做超跌反弹的策略是没什么可做的，赚不到钱，但也不会亏钱。 这种情况直到市场距离见顶过去了近1年，也就是暴跌、宽幅波动了近1年后，市场才算是平稳了下来，变成了震荡趋势、震荡走低趋势。在这期间，各板块的形态也慢慢平稳了下来，某些板块有走出过一点中短期的上涨行情。例如下图建材板块，在200日线附近构筑了形态还算紧凑的基底形态，突破了200日线上方的第一小基底后，走出了一段上升趋势。  化学原料板块也是类似的，有了比较紧凑的基底形态，200日线上方小基底突破时买入，有一段上升趋势。  白酒板块，算是在震荡下行趋势中最强的板块，在市场进入震荡趋势不久，它就突破了上个反弹高点，后在200日线上方形成了几个形态紧凑的基底，走出了比较持续的上升行情。  在创业板指后来震荡下行的时候，上证指数比较坚挺，走出了震荡缓慢上行的趋势。上证的某些板块也走出了一些比较紧凑的持续性的上升行情，例如下图的公路铁路板块。  一直到了2019年初，创业板指才终于走出了底部3次反弹确认，重新反转了长期下跌趋势，进入了长期上涨趋势，即牛市，开启了一波持续了近3年的大牛市。  在这波大牛市的初期，是一段普涨行情，所有板块都大涨，从底部反转了起来，三次突破了下跌趋势中的反弹高点，重新站上了200日线。这波普涨行情过后，指数进入了牛市中第一次中期调整，此后板块表现开始分化。指数第一基底还在构筑时，消费电子、半导体板块率先突破第一基底，成为了第2波行情的领头羊板块。  指数第2基底构筑时，因为疫情的爆发，疫情受益板块领先于指数突破了，成为了第3波上涨行情的领头羊板块，例如食品加工板块、医疗耗材板块、宅经济板块等。  指数第3基底时的领头羊板块白酒板块，指数第4-5基底时的领头羊板块新能源板块等，在指数长期上升趋势中，每次指数进行基底构筑时，率先突破新高的板块都可能是新一波行情的领头羊板块，带领指数再上一个台阶，板块内也会出现很多翻倍的大牛股。 指数长期上升趋势时，买入率先基底突破的板块和个股成功率很高，很容易赚大钱。 2.2008年-2015年大熊市和大牛市2008年初确认开始的大熊市和2015年又有点不太一样，它没有像2015年那样几周跌去40%的快速暴跌，2008年是连续下跌，除了初次有过一波反弹接近前高外，之后的42周是连续的下行，深证成指一口气跌掉了近70%，中途有过4个小反弹，但却没有形成很有持续性的中期反弹。  在这波熊市下跌中，没有一个板块走出了接近新高的、紧凑基底突破的形态，全部都和大盘相似，是不断的下跌趋势。反弹也只是短期的反弹，很快又重新下跌。在这种行情中，如果每次反弹开始，我们都预期它会开启一段中期反弹，预期也许它会有一波30-50%的反弹而参与的话，那么每次都会以止损结束，成功率约等于0%。 直到2008年11月，开启了一波反弹，这次反弹再次下跌时没有新低，反而很快又重新反弹了起来，高点和低点不断抬高，重新进入了长期上升趋势，这一波上升趋势涨幅直接达到了136%，随后进入了震荡趋势。 一开始复盘时，我看这波高达136%的上涨趋势，还觉得只是个涨幅巨大的中期反弹而已，因为毕竟它只反弹到了之前下跌趋势的一半位置，就无法再突破过去了，但后来我看板块走势时，发现这波其实也是个牛市，虽然指数只走了一大波上涨后就进入了震荡趋势，但板块是走出了长期上涨趋势的。 例如下图中药板块，在指数完成3次反弹反转确认时，板块也完成了底部3次反转确认，并且突破了200日线上的小基底，此后走出了长期的上涨趋势，共经历4-5个基底后才见顶。指数震荡趋势中时，板块也在不断突破基底不断新高。 半导体板块也是类似的表现，这种类似表现的板块还有很多，例如消费电子、白色家电、建筑材料、汽车零部件板块等等。 随着这波牛市的主线板块们经历了4-5个基底渐渐见顶，指数的震荡趋势也要开始选择方向了，牛市过后，大概率是要选择向下的方向。 2010年11月，市场结束了一波较大的反弹再次下行，震荡下行到2011年5月底，各走牛的板块确认重新进入长期下跌趋势，指数也继续下行，开启了一波长达3年的大熊市。这波熊市即不是2015年快速暴跌暴涨的宽幅震荡行情，也不是2008年没有中期反弹的一口气下跌70%的行情，而是夹杂着正常中期反弹的长期下跌，其实和2016年-2019年的3年熊市是很类似的。 这种连续下跌夹杂着中期反弹的行情，板块走势也基本和指数是类似的，一直被200日线压制，一直在200日线下方，偶尔站上200日线，也无法实现一个200日线上方的基底突破，站上不久就又跌了下去，完全没有参与的机会。 这种行情下也是一样，如果每次开始反弹，都期待一个像2015年那样30-50%的中期反弹，则大概率都是要以止损结束的，这种下跌趋势里的买入操作，全部都是逆势操作，成功率极低。 等到有较多板块重新站稳了200日线，200日线也不再开始下跌而是走平，板块和指数也开始出现200日线上方的第一基底突破时，市场又重新进入了大牛市。 3.大牛熊市带来的启示至此总结一下我复盘这几轮大牛熊市后得出的一些有用的结论，看看在各类行情中，我们遵循什么样的规则才能少亏钱，多赚钱。 1.大熊市开始时，基本是所有板块都普跌的行情。很难再出现能持续走上升趋势的板块，偶尔有一两个板块出现了200日线上的紧凑基底突破，买入后也要及时止盈，它很有可能很快就随着指数跌了下去。 2.大熊市初期的行情中，指数出现中期反弹时，最好不要做超跌反弹，虽然有可能出现暴跌后的暴涨，但是否会有持续性的中期反弹，中期反弹的幅度是否有利可图，我们是无法预测的，例如2015年头两次中期反弹是有利可图的，但2008年根本没有中期反弹，2010年后和2016年的熊市里的中期反弹也没多少利润，所以做逆势反弹的风险回报比是比较低的。 3.等到有板块开始出现200日线上紧凑的第一基底突破时再参与，此时市场可能是要开启震荡行情了，或者也有可能是要重新开始牛市了。参与第一基底突破的板块后，一样要遵循我们的止盈止损规则，在板块要开始新的中期调整即构筑新的基底时就止盈离开，因为我们无法确定它这次中期调整会重新进入熊市，还是会构筑完成后开启牛市。例如2009年它就重新进入了牛市，但2016年震荡后就重新进入了熊市。 4.大熊市要么是跌幅足够大，要么是时间足够长，所以不要开始一次较强的反弹就觉得牛市回来了，熊牛转换时通常是所有的板块一起上涨的普涨行情，当指数、多数板块都出现了底部三次反转确认，形成了200日线上第一基底突破时，我们才能确定大牛市来了，当然如果出现了第二基底突破就更加能够确定了。大牛市来临后，从指数第一基底构筑时，我们就能够开始积极关注率先突破基底新高的板块，它很可能是领头羊板块。确定牛市回来后就可以重仓出击，每次指数基底构筑时，重仓参与率先走强的板块，在板块开始中期调整时止盈，等待下一个领头羊板块突破新高继续参与。 5.牛市后期，所有领头羊板块都经历过4-5次基底了，指数也经历过4-5次基底或者经历过较大涨幅后震荡了一段时间。指数构筑第4-5基底时，如果有板块才从1-3基底中突破还可以参与，但每次开始中期调整时就要果断离开。观察每个中期调整是否有可能演化成长期下跌，尤其是第4-5次中期调整时，当指数确认进入长期下跌趋势后，开始收紧仓位，不能再像牛市一样满仓重仓出手，即使有板块出现200日线上的基底突破，但只要指数还在长期下跌趋势中，就只能轻仓尝试，因为熊市中的成功率会很低。 以上就是今天分享的内容，历史虽然相似，但不会所有细节都相同，不过我们却能够从这些相似性中制定一些能够保护我们资金的规则，市场行为很难预测，但我们可以等待一些确定性的信号后再出手。虽然确定性的信号不能代表100%正确，但在一定程度上是能够提高我们的成功率的。所有的方法都只是为了提高成功概率罢了。 欢迎和 @闲云野户 一起交流学习趋势投资~更多赚钱干货欢迎私信获取~ |
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