 来源 ｜ 股权投融资圈儿 股神巴菲特曾说：“股市，什么事都有可能发生。” 在瞬息万变的资本市场，花开花落常有时。即使是成就了不朽传奇的投资大师们，同样数次遭遇暴跌。一旦泥沙俱下，股灾来了，要如何应对呢？ 欲知未来，必晓过去。即使是巴菲特，一个在近60年投资生涯中，取得了3万多倍收益，坐拥1020亿美元，靠炒股成为过世界首富的传奇人物，在股灾爆发时也和所有普通投资者一样，经受战术和心态的双重考验。 他一生经历过的大股灾就有四次：
最坏的时刻恰是最好的起点，我们总结了巴菲特应对股灾的经验，归纳为四个要点，与各位投资者分享： 心态为王 天灾总是会发生的，只是我们不知道会在什么时候发生。 1984年至1986年，美股连涨5年，道指从不到1000点上涨到2258 点。当人人陶醉在大牛市的喜悦之中时，一场股灾悄然降临。 1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅高达22.6%。那场暴风雪，堪称迄今为止影响面最大的一次全球性股灾。 暴跌当天，巴菲特彼时刚刚重仓的所罗门公司巨亏，财富蒸发3.42亿美元。一周之内，他的伯克希尔公司股价暴跌25％。 让人惊讶的是，巴菲特没有四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌他显得异常平静。整整一天，他和往常一样待在办公室里打电话，看报纸，看上市公司的年报。 两天后，在巴菲特集团的股东大会上有位记者问他：这次崩盘“意味着什么”，巴菲特只说了一句：“也许它上涨得过高了吧。” 股灾发生的这一年，巴菲特低调地瞄准了一家公司——可口可乐。 他坚信他的眼光和投资思路，挑选具有长期竞争优势的上市公司。他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，股市总会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映公司长期的内在价值。 寻找确定性 对于每个人来说，天灾是相同的，但天灾引发的损失是不同的。事先做了防范的人，损失相对会小一些，恢复时间也会快很多。 巴菲特碰到的另一次股灾，是2000年科技股泡沫破裂。 1998 年，美国互联网产业风光无限，美股从1995年到1999年累计上涨超2.5倍。一位投资者在伯克希尔股东大会上询问巴菲特，是否考虑投资微软、IBM等科技股？ 巴菲特回答：不赚自己能力范围以外的钱，如果看不懂，宁愿错失机会。 言行一致的巴菲特拒绝投资高科技股票，坚定持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票。 对于选股，巴菲特给了三个指标，毛利率高于40%，净利率高于5%，净资产收益率高于15%：简单说就是又好又便宜。 1999年，标普500指数上涨21%，而巴菲特的业绩却只有0.5%，不但输给了市场，而且输得一败涂地，几乎所有人都指责巴菲特的投资策略过时了。 千禧年前夕，互联网泡沫达到顶峰。随后三年，美股分别大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超一半。令人惊讶的是，三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上，最终以60%的优势大幅战胜市场。 巴菲特自称是一个非常谨慎的人，轻易不出手，出手就有十足把握。 很多在股灾泡沫中就亏得精光的投资者，在买股票时往往只看股价的涨跌，不去研究公司的内在价值，不去了解安全边际，不去考虑投资盈利的确定性。 巴菲特始终牢记格雷厄姆传授的两个基本原则：第一，永远不要亏损，第二，永远不要忘记第一条。 他追求的确定性，是公司内在价值的持续增长和他能掌握的安全边际。 耐心等待良机 股灾之时，很多投资者急于抄底，一些人抄到半山腰；也有些人深陷“烂票”泥潭。历史上，很多曾经辉煌的公司股价一落千丈，如果大跌大买，只会越陷越深，跌到公司退市，赔个精光。 手握天量资金的巴菲特所选择的策略是，不急于抄底，耐心“蛰伏”，等待投资良机。如同一个老猎手，伺机而动。 1969年，巴菲特预判市场会出现危机，果断退出股市。但那个时候市场仍然一片繁荣，直到1973年，股灾才真正到来。大盘两年下跌40%，很多公司股票市值跌了一半。 巴菲特在股灾中一直等待了好几年，等到市场极度悲观，等到股市跌到所有人都恐惧时，他才重新回到市场，开始贪婪地低价买入，逆市买入华盛顿邮报。 应了那句，“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。 相信时间的力量 巴菲特是典型的长期主义者，对工作、对投资都很长情。 1974年入手的华盛顿邮报股票，巴菲特持有了34年，上涨了128倍。1987年抄底的可口可乐股票，在整个黄金90年代，十年内涨了18倍。 亚马逊CEO贝佐斯曾问巴菲特：“你的投资理念这么简单，为什么大家不直接复制你的做法呢？” 巴菲特回答：“因为没有人愿意慢慢变富。” 事实上，巴菲特的资产有99%以上是在他50岁后赚到的，他就这样持续数十年地坚持，最终变成了超级富翁。 不要浪费任何一次危机，每次危机都是转运和转型的良机。即使在最艰难的时候，巴菲特也不会质疑价值投资方法失效。他一直秉承着“短期内市场是投票机，长期来看是称重机”的观点，静待市场柳暗花明。 |
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