“前识者，道之华而愚之始也。”——老子，《道德经》 对于所有的安全投资者来说，最好的朋友就是确定性，最大的敌人莫过于不确定性。巴菲特就是通过计算企业的“内在价值”来锁定确定性的。虽然股价是不可确定的，但是“内在价值”是可以确定的，而股价早晚要回归企业的“内在价值”，所以，巴菲特等于通过可以计算的“内在价值”，暗度陈仓，变相确定了不可计算的股价，从而锁定了利润。 可转债投资——此处特指安全分析法——与此类似。它也无法预测未来的价格，尤其是无法确定最高价，但是可以确定的是：到期之前正股股价冲上转股价的130%以上是十拿九稳的。因此，等于利用规则确定了一个安全获利的空间——面值100元到130元以上，仅此而已！130元以上，不是不可能，不是利润不丰厚，只是脱离了安全区，“君子爱财，取之以道”，既然已经脱离了“此道”，最好还是“不取也”，至少少取一些，尽早撤退。 这就像一个人，每天带着心爱的小狗去散步。伶俐的小狗一会儿跑到主人后面，一会跑到主人前面，四处乱转。相信任何人也无法确定某一时刻，小狗究竟会在哪个具体的位置——如果有人说能，我想那一定是骗子，或者……他就是小狗自己。 巴菲特的方式是，我不会预测小狗的位置，但是我会知道主人的位置，小狗总会跑到主人身边的，所以我只关注主人就可以了； 可转债的安全分析法则是，我也不会预测小狗的位置，但是我知道主人的家在哪里，所以我既不关注小狗，也不关注主人，我只是在家里等着他们一起回来就是了！ 多么聪明和简单的方法啊！ 然而令人惊讶的是，市场上绝大多数人和投资方法，都是在津津乐道于预测小狗的位置！ 如果联想到市场上盛传的说法“一赚二平七亏损”，对此也就不足为奇了。 在没有确定性的市场里投资，就像裸身在鲨鱼出没的海洋里游泳，之所以还活着，绝不是因为泳技高超，只是因为鲨鱼的胃口还没有开而已——那也只是迟早的事情。 因此，任何预测股价的行为都是愚蠢的，这个原则在股票市场里通行无阻，在可转债投资上也是金科玉律。那些在可转债投资中居然能做到亏损的持有人，应该对此深有体会。 可转债和巴菲特的“价值投资法”，不是在“预测”，而是在“预算”。预先算好安全的区域，预先算好可以稳定获利的空间，甚至对种种可能出现的“意外”做出预判，然后才能在“意外”的枪林弹雨里一往无前、泰然自若。其实，在他们眼里，哪里还有什么“意外”！ 可转债投资不败之根本：不预测，不放弃，咬定青山不放松，必胜！ |
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