4.4万亿，欧洲能源危机，中国哪些化工品迎来机会？

欧洲能源危机又进一步加重。

当地时间5月10日，乌克兰天然气管道运输公司表示，由于乌克兰失去对乌东部卢甘斯克北部地区的控制，该公司没有资格操作这个地区的泵站，无法接收及运输来自俄罗斯的天然气，而这个泵站占输气量的三分之一。

欧洲能源危机也波及到化工行业。

2020年，全球化工品市场为3.47万亿欧元，欧洲化工品市场份额占全球18%，销售额约合4.4万亿人民币。分析认为，欧洲能源危机，对中国化工企业来说，却是机会，现实是否如此？若是，中国哪些化工品将迎来机会？

中国工业化工品走弱

今年俄乌冲突之后，欧洲面临能源危机，油气价格大幅上涨，导致相关化工品生产成本明显提升。尤其对于碳一化学品和高耗能产品，欧洲地区以进口天然气为原料，成本大幅提升。

虽然欧洲并不具备资源优势，但仍占据全球18%化工产品的销售份额（约合4.4万亿人民币），排名第二，仅次于亚洲，全球最大的化工品生产商巴斯夫就位于欧洲。所以，当上游供给出现风险时，欧洲企业便成为全球成本最高的区域。

而中国、北美、中东等依托自身资源，受到的影响较小。

按道理来说，我国化工企业这个时候极具成本优势，可以顺势将欧洲“取而代之”。但现实并非如此。

近段时间，除了化肥以外，工业领域的化工品表现普遍较弱，如冰酸醋价格下降千元，甚至石化产品很多都陷入亏损了。化工产品价格并没有如期走高，为什么？

疫情将一切都按下了暂停键。

本次国内的疫情主要发生在长三角、山东和东北，正是国内化工生产、加工的主要区域。下游导致的物流和下游制造业的停摆、严重影响了工业领域化工品的需求。

但业内普遍认为，待国内疫情缓解，物流、生产、出口等各环节将复苏，预计工业领域化工品的定价也将上升。

东方证券研究报告称，“我们无法判断俄乌冲突何时结束，但我们认为碳中和情境下传统能源投资削减和欧洲寻求与俄罗斯能源脱钩大概率将成为影响能源价格的长期因素，传统能源价格可能一直居高不下，而这将对于石化化工行业形成巨大冲击。”

也就是说，欧洲传统能源的价格或持续居高不下。而随着国内疫情好转，国内化工企业将具有较好的成本优势。

成本优势提升出口竞争力

对于国内化工企业来说，哪些化工品将迎来机会呢？

东方证券称，对于高合成气单耗和高能耗产品，由于欧洲代表的边际产能成本大幅提升，产品价格向上的弹性也相对较大。那些欧洲产能占比大，国内直接出口占比大，单位合成气价值低的产品未来上涨潜力更大。

具体是哪些产品，我们一起来看看。

MDI：成本差距拉大至 1000 元/吨

全球 MDI 企业均采用同一种工艺，即液相光气法，但部分中间品可由煤头及气头两种工艺生产。而在 CO、甲醇及合成氨的来源上，我国主要采用煤化工生产，而欧洲及美国地区主要采用天然气生产。

目前，中国MDI产能占全球总产能 41%，欧洲占27%。截止 2 月底，欧洲地区天然气能源成本上涨或 2000 元/吨 MDI，而截止 3 月底，煤能源成本上涨近 1000 元/吨 MDI。该项目成本差距拉大至 1000 元/吨左右。

根据海关数据，我国聚合 MDI 出口占比超 50%，其中2021年总出口量高达 101 万吨，同比增长 65%。

MDI 是全球贸易品，全球价格高度联动，海外高成本预计进一步提升我国产品出口竞争力及售价。

一季度，中国聚合MDI下游消费量减少、出口量环比增加，总需求量环比下降：下游消费量为21.4万吨，环比下跌13%，出口聚合MDI为24.1万吨，环比增加6.07%，总需求量为45.5万吨，环比下降3.64%。

目前国内聚合MDI 主要用于冰箱冷柜，国外主要下游应用为建筑保温领域，预计上述领域仍将保持增长。所以，从中长期需求来看，预计MDI22-23年年均需求增速预计为 5%。

TDI：成本差距拉大至 1500 元/吨

与MDI一样，全球 TDI 企业均采用光气法，普遍采用液相光气法工艺，但部分中间品可由煤头及气头两种工艺生产。

截止 2 月底，欧洲地区天然气能源成本上涨或 2500 元/吨 TDI，而截止 3 月底，煤能源成本上涨近 1000 元/吨 TDI。该项目成本差距拉大至 1500 元/吨左右。

目前，中国TDI产能占全球总产能 40%，欧洲占26%。因此，欧洲地区天然气价格高涨势必导致其生产 TDI 成本上涨 6500 元/吨左右。

全球范围来看，中国为 TDI 主要出口国。根据海关数据，我国 TDI 出口占比约 30%。

TDI 是全球贸易品，全球价格高度联动，海外高成本预计进一步提升我 国产品出口竞争力及售价。

甲酸：表现强劲，价格翻倍

甲酸是今年表现最强的化工品之一，从年初的 4400 元/吨上涨到近期 9600 元/吨。甲酸生产主要先通过甲醇羰基化制得甲酸甲酯，再水解得到甲酸，由于甲醇在反应过程中不断循环，所以甲酸的原料就是合成气。

目前，国内及欧洲甲酸产能分别占全球的57%和 34%，而国内出口占比超60%。今年2月，国内甲酸产量有所下滑，价格随之大幅上涨。

甲酸能够在需求并没有亮点的情况下价格表现如此之强，主要还是国内外供给都出现了问题，海外天然气危机是基础，国内产量收缩更多起到推波助澜的作用。

东方证券研报称，我们分析了近期已出现明显上涨的甲酸，认为欧洲产能占比大，国内直接出口占比大，单位合成气价值低的产品，如 MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等未来上涨的潜力更大。

除此之外，国泰君安看好煤化工下游产品的竞争力，煤化工产品主要以甲醇及合成氨为主，进一步可以延伸至醋酸、乙二醇、烯烃、尿素。

根据国泰君安证券测算，甲醇的煤制工艺成本优势超 3000 元/吨；尿素的煤制工艺成本优势约 1700 元/吨；醋酸的煤制工艺成本优势约 1800 元/吨；而乙二醇及烯烃的煤制成本劣势也基本消除。