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赞格访谈：丹·赞格的交易方法 以23个月赚了4200万美元而闻名的丹·赞格(Dan Zanger)仍然是他这一代最成功的交易员之一。但并非一切都一帆风顺，尤其是最近的熊市，令这位专业交易员感到非常担忧。2000年10月，他曾在一天之内损失了32%的资金。然而，赞格的精神是不可战胜的，他从这次经历中恢复过来，变得更加坚强和睿智。正如他自己所说，坚持不懈是他与众不同的地方。 赞格的交易风格非常特别。作为一名倾向于波段操作的动量交易员，他选择购买和交易与大型机构相同的股票，而且很少涉及期权。他笃信图表形态和成交量，避开了那些困扰人的指标。如果一只股票没有很快加速，他就会立即卖出。如果它马上就起飞了，他就知道自己“要兜兜风了”。这似乎是一个行之有效的策略。最夸张的一天，他在市场上净赚520万美元。 在这里，他坦率地向《交易员》杂志讲述了他成功的秘诀，他无与伦比的干劲，当然，还有那笔著名的4200万美元的获利。 交易员杂志（以下简称交易员）：你能告诉你在开始交易之前的经历吗？ 赞 格：我在圣费尔南多谷长大，那是洛杉矶的一个郊区。就在我开始上大学的时候，我得了滑雪狂热症，带着一双滑雪板搭车去了加州的猛犸山。我在那里住了大约两年。然后我搬到夏威夷过了一个夏天，然后又搬到科罗拉多州的斯廷博特斯普林斯过了一个冬天，又去了爱达荷州太阳谷。为了养活自己，我做过一些零工，比如做钟点工、出租车司机和厨师。 然后我回到了洛杉矶，因为没有受过教育，也没有专业技能，所以我开始为一家园林公司工作。几年后，我拿到了承包商执照，进入了游泳池建筑行业，我在这行待了20年，为比佛利山的富人和名人建造充满异国风情的游泳池。然而，当我在建游泳池的时候，我总是在跟踪股票市场，因为这是我的激情所在。事实上，多年来，在我去上班的路上，我会用收音机收听我的股票的实时报价。我会一边开车一边用手机进行交易。 交易员：是什么吸引你进行交易？ 赞 格：在上世纪70年代中期，我经常去看望我的母亲。她过去总是看一天中唯一的商业频道——KWHY 22电视频道。这个节目在屏幕底部有一个股票行情报价带，我被吸引住了。股市收盘后的半小时，一位名叫吉恩·摩根的先生会展示他的节目——市场图表分析。他过去常常手工绘制股票和市场的图表，展示抛物线、旗形、三角旗、杯柄等形态。他会展示股票离开这些形态后的走势。 令我吃惊的是，图表和各种各样的形态都能预测价格走势，也能告诉我市场或股票的走势何时结束。有一天，我看到一只股票由1美元的价格开始暴涨，于是我买了我的第一只股票。几周后，我以略高于3美元的价格卖出了这只股票。从那一刻起，我就被迷住了。 交易员：在这次收获颇丰的经历之后，你下一步打算做什么？你开始读书或参加交流会了吗？ 赞 格：信不信由你，我从来没有想到去读当时可能存在的任何书籍。请记住，在20世纪70年代和80年代，没有网站或搜索引擎可供浏览，也没有任何人可以与之交流有关市场的信息。我只是阅读报纸上的股票报价那一页，寻找那些看起来便宜的股票。我着迷于阅读报价带，因为我可以看到当天哪些股票在动，并试图买进一些股票。我没有赚到更多的钱，直到我开始变得认真，决定拿出一些钱参加《投资者商业日报》举办的由威廉·欧奈尔主持的一个交流会。这是我提升选股能力的一个重要转折点。在1989年的几次研讨会上，我从“市场图表分析”的主持人吉恩·摩根那里学到了一些额外的技巧。 大约一年之后，我读了《股票趋势技术分析》和《股票作手回忆录》，这被认为是有史以来最伟大的交易书籍之一。这本书很容易阅读和理解，没有被更多的人读到真是个奇迹。我的交易方式和利弗莫尔非常相似。 交易员：你从一开始就成功了吗？ 赞 格：要理解这些图表需要好几年的时间，而在上世纪70年代末和80年代初，还没有可以下载图表程序的电脑。我得在图表册子里寻找这些东西。我会在周末买这个，也试着了解一些基本原理。当时我找不到杯柄，三角旗和旗形的图案。要正确识别这些东西确实需要多年的努力。直到1989年我才有了第一台电脑。我安装了AIQ交易专家，开始翻阅数百张图表。然后我开始买进开始行动的股票。我一直做得很好，直到我遇到了我经历的第一次市场回调，我一败涂地。到底什么是调整？哎哟！多么好的学习方法，凭你的本事去切身体会。 交易员：传闻说你在几年的时间里把11000美元变成了4200万美元。是真的吗?这是怎么发生的？请告知一切。 赞 格：是的，这是真的。事实上，它只花了23个月，通过艰苦的努力，耐心和毅力。这很难让人相信，如果不是我的The Zanger Report股票简讯的订阅者通过我的股票推荐赚了数百万美元，我也不会把这件事告诉任何人。几年前，《财富》杂志(Fortune)的一名记者联系注册会计师，问他们是否知道有谁在市场泡沫期间获得了巨额收益，当时他们正在为该杂志的2000年12月号撰写一篇文章。一名注册会计师把这名记者介绍给了我的朋友。当他们讨论他的投资组合的表现时，他告诉记者，他们应该和我谈谈，因为我的收益是天文数字。他们立即联系了我。一开始，我还在犹豫是否要谈论我的故事。然而，我觉得这个故事必须被讲出来，因为我知道它可以激励更多的人。如果我这次不说，我就会把它长埋在心底。 无论如何，我在12个月内将10,775美元变成了260万美元，在18个月内变成了1800万美元，随后在23个月内变成了4200万美元。前12个月由专门为共同基金、养老金和管理账户行业提供管理资金审计的Effron公司进行了核实。《财富》进一步核实了1998年6月1日至1999年12月31日这18个月期间的前1800万美元。到2000年4月还没有审计完，所以这一点你必须相信我。 从2000年1月1日到2000年5月底这段时间，我的投资表现相当疲软，我的投资组合只增长了120%，达到4,200万美元，尽管纳斯达克指数又上涨了70%左右。那是我在泡沫周期中表现最弱的时期。我发现自己在这个时候非常谨慎，因为我知道纳斯达克正处于抛物线状态，我担心在随时都可能发生恶性市场崩盘。因此，我表现得很低调，有些保守。 交易员：你认为你现在能复制这样的表现吗？ 赞 格：是的，我相信我可以，尤其是如果另一个类似于上次的市场泡沫再次出现的话。 交易员：你是哪种类型的交易者？ 赞 格：我是一名动量交易者，倾向于波段交易。我所有的交易都是基于图表形态、成交量和股价行为。 交易员：你通常的交易时间是多长？ 赞 格：有的只有20分钟。这些是上涨无力的股票，在它们从基底突破后立即就会被卖出。我的一些交易会持续长达10周。目前的大多数交易周期都是6-12天。 交易员：你在交易时间会运行哪些程序？ 赞 格：我运行4-5台带有报价屏幕的显示器，比如eSignal和Mytrack。我还运行LIVEWIRE，这是一个基于DOS的快速程序，只需点击一个按钮，就能实时提供数百张图表。此外，我使用了一个仓位监视器，可以实时看到我的得失。最后，我使用AIQ的日线图，每隔一小时左右下载更新，看看一天内构建了哪些形态。 交易员：没有使用Level 2？ 赞 格：不用，我可不能在Level2上密切关注四五十只股票，所以我根本用不上它。 交易员：你是一个系统型交易者吗？ 赞 格：是的，我是这么认为的。我买同样类型的股票，同样的价格走势，不断地突破同样类型的基底。 交易员：何时会加入个人判断？ 赞 格：如果股票在突破时开始变弱，这时我就不会买入那些股票了。市场正在发出一个明确的信号，即调整即将到来，是时候套现和/或寻找做空机会了。此外，如果价格行为不是我喜欢的，我会放弃那只股票，即使它正在构建一个有吸引力的形态。 交易员：你如何概括你的交易方法? 赞 格：基本上，我拥有大机构想拥有的东西，当他们离开时，我就离开。我总是在扫描，看能不能买到那些形态清晰、处于引领地位的高贝塔股票。 交易员：在这轮行情中，你是否进行了期权交易？如果是的话，你是如何操作的？ 赞 格：直到我不玩期权了，我才开始在股票上赚钱。我现在唯一参与的期权交易就是卖出一些裸看涨期权。1999年4月，我以每股33美元的价格出售了一批CMGI的裸看涨期权，一个月后，我以1美元的价格了结了这些期权。我对Doubleclick和SDLI也是这么做的。SDLI有一天跌破了支撑位，所以我卖出了大量的这样的看涨期权，却看到JDS Uniphase对SDLI发出了收购要约。结果，SDLI在接下来的几周内上涨超过了80个点。我平仓了一些看涨期权，并买了足够多的股票来应对剩下的期权。对这只股票来说，这是一次疯狂而狂热的追逐。最终，我在这笔交易上损失了几十万美元。那是我在这轮行情中唯一交易的期权。 交易员：所以你剩下的钱都来自股票交易？ 赞 格：是的，当然用了保证金。 交易员：都交易过哪些股票？ 赞 格：在这两年的时间里，有太多的股票，不可能全部记住。至少有200笔以上的交易。我在一天中两次进出Inktomi，最后在该股跳涨12美元，以58美元收盘时出手。第二天，它以64美元的价格开盘，并在第一个小时的交易中飙升至90美元。我在几个小时内以86美元的价格卖出了这支股票。 Doubleclick从100美元的区域突破，在拆分前的大约5周内，就涨到了300美元以上。我只在这只股票上赚到了大约一半。有一只股票，我记不得它的名字了(它可能已经不在了)，当时我持有大约5万股，每股价格120美元。一天早上我起床后看到开价是前一天的一半。我差点摔倒在地板上，因为我认为股票正在跳空下跌。我打电话给我的经纪人，他说没有坏消息，也没有1拆2的股票分割消息来解释这样的折扣。该股开盘交易了，在那里坐了半个小时后人们开始意识到这是一次未经宣布的1拆2的股票分割。这世上还有谁听说过这个？不管怎样，该股开始强劲上涨，并在中午时分回到了100美元。我真是太幸运了。我在那天结束时卖掉了我的头寸，谢天谢地。 对我来说，另一个大赢家是亚马逊。在6周内，我做了一个从136美元到600美元（1拆3之前）的波段。我还在CMGI以118美元的价格1拆2的两天前买入了该股，并在拆分当天以拆分后136美元或拆分前272美元的价格将其卖出，仅在两天内每股获利接近150美元。 我在骑士交易集团上赚了一大笔钱，因为它在短短10天内从56美元左右突破了基底上涨到136美元。其他主要赢家是高通公司，价格从256美元涨到略低于800美元。还有很多其他的股票，不可能在这里一一列举。要知道，那时候股票每天上涨10-25美元很正常。 交易员：那的确是一个令人惊叹的时代。你曾经用过指标还是仅仅使用图表形态？ 赞 格：我只研究成交量和图表形态，没用任何指标。它们在图表上看起来很漂亮，但在大多数情况下对我来说都没什么用。在强劲的市场中无论涨跌，都是如此。 交易员：成交量在你的交易方法中起作用吗？ 赞 格：成交量就是一切。没有成交量，股票是不可能上涨的。成交量越大，潜在走势越好。 交易员：你能阐述一两个你常用的交易系统吗？ 赞 格：最著名的图表形态之一是杯柄。我在泡沫时期交易的一些大赢家都是刚刚突破这种形态。亚马逊以137美元左右的价格突破了杯柄形态，六周内就涨到了600美元。 另一个例子是新上市的互联网资本集团有限公司（ICGE）。1999年8月，该股在30美元左右，经过一周的横向休整后，开始大幅上涨。我简直不敢相信自己的眼睛，因为这是一年中非常萧条的时期，而且没有多少其他股票在上涨。在40美元左右经过大约5天的横向整理后，该股创出新高，我在它创出新高时买了大量的头寸。很快就涨到了60美元左右，我卖掉了所有的头寸。经过两周的休息，一个小的下降趋势线出现在这个稳固的形态之上。我一直在观察这只股票，因为它的表现非常活跃。有一天，股票急剧地越过了我设定的下降趋势线，在那里我再次建立了头寸。
交易员：你如何测试你的交易想法？ 赞 格：嗯，我还没有看到图表上有任何新类型的交易系统需要测试。我已经做了所有要做的测试，除非出现了新的形态。记住，我只使用图表形态结合日成交量和价格走势来进场和退出。除此之外我什么都不用。 交易员：你多久寻找一次交易机会？ 赞 格：我一直都在寻找。我每天在AIQ图表程序上手动浏览大约1500只股票一到两次，寻找有吸引力的股价行为。我过去以为自己只浏览了400支股票，直到最近才数了数。这大概要花费一个小时。 交易员：你在交易中使用了多少种不同的交易系统？ 赞 格：我从来没数过，但我猜大概有20个左右。 交易员：要用这么多的时间手动浏览股票，你怎么找到时间写你的夜间股票通讯？ 赞 格：一天工作12小时对我来说并不新鲜。除了股票通讯，我还得自己浏览股票。 交易员：你如何管理你的风险？ 赞 格：这取决于市场和我们在市场行情中的位置。行情延伸的时间越长，你面临的风险就越大。在这种情况下，我开始减仓那些上升角度非常陡峭的股票，并在那些刚刚走出良好基底的股票上增加一些仓位。我也会开始寻找做空机会，准备套现，并准备在趋势被打破时尽快增加空头头寸。 交易员：你如何判断你的交易是错的? 赞 格：如果一只股票不能快速地离开基底，那么我会在第一天就迅速卖出。即使我只持有这只股票20分钟，我也会这样做，不管当时的盈利还是亏损。如果一只股票没有立即大幅上涨，那么这笔交易肯定是错的。当我可以投资一只快速上涨的股票时，为什么我的资金要被绑在一只毫无前途的股票上？在一只没有前途的股票上赚钱是很难的。当然，如果一只股票正在下跌，我就会更快地离场。记住我的座右铭：唯一的好股票是上涨的股票。 交易员：你每笔交易会买入多少股票？ 赞 格：这取决于整体市场的强度，以及哪支股票(如果有的话)，是否被证明是真正的强者。如果我能找到一些股票，它们有着巨大的收益增长，估值较低，并且有一个巨大的新市场空间，就像泡沫时期的雅虎，那么我会考虑以2比1的保证金买入15%的仓位。 在行情开始的时候，我每次只买入一只股票，保证金为2比1，然后波段交易这只股票2-5天，然后再转向下一只股票。(赞格注：波段交易指的是当一只股票突破基底时买入，持续2-5天内表现强劲。如果股票表现强劲，我只会持有它2-5天。)随着时间的推移，我会增加配置，同时持有两只股票。我一直持有两支股票，直到我的投资组合市值超过50万美元。然后我增加到持有三只股票。在我的持仓市值超过400万美元之前，我几乎一直只持有三只股票。当达到2000万美元时，我有7-8支股票。在行情巅峰峰时期，我在任何时候都持有大约12只股票。 交易员：你使用跟踪止损和盈利目标吗？ 赞 格：我从不使用跟踪止损，但是我会卖出那些快速上涨或长时间上涨的强势股。至于利润目标，没有人知道一只股票最终会走向何方。因此，我从来没有目标。我允许股票通过它自己的行为把我带入交易，然后再一次通过它的行为把我带出交易。 交易员：在执行交易方面，这是一个主观的过程还是你会机械地去完成？ 赞 格：当股票接近突破时，我会观察它的表现。你可以看到，有些交易员试图悄悄地买进，以便在股票突破之前买到尽可能多的股票。对于一些精选的股票，特别是那些交易量不大的股票，我会试着这样买入。但你必须小心，因为这往往对你不利。然后，当交易量激增，股票突破临界点时，我就会加仓，如果我还没有买入，我会开始买入该股。如果股票真的爆发了，我就回来尽可能多地买进股票，因为我知道要开始兜风了。啊哈！ 交易员：你交易的盈亏比是多少？ 赞 格：我不知道，因为我从没算过。我确实买了很多刚走出基底的股票，因为你永远不知道哪些股票会上涨，哪些不会。如果股价飙升，我就知道我有了一个赢家。到那时，我将大举增持这只股票。这就是巨额回报的来源：将资金集中在走势强劲的股票上，并卖出那些在突破当日未能大幅脱离基底的股票。 交易员：你最糟糕的资金回撤是多少？ 赞 格：在正常的市场回调过程中，大多数资金回撤都在20%左右。然而，这个长期的熊市真的让我受伤了，回撤约为75%。这其中有一半是由于2000年10月光纤行业有一天的崩盘，当时NT提前宣布了不及预期的收益。我的投资组合当天蒸发了32%。如果我没有投资其他几个行业，那天的情况会更糟。 交易员：你在开玩笑吧？当你损失了75%的资金时，难道你不想停止交易吗？ 赞 格：有时候我想停下来，有时候我停下来了，只是时间很短。不过，我的口头禅一直是，“永远不要停止观察市场”，我从来没有停止过。 交易员：这个糟糕的经历让你成为一个更好的交易者吗？ 赞 格：不是更好的交易者，是更聪明的交易者。下次大熊市来的时候，我就去毛伊岛，我会一直待在那里，直到下一次牛市到来。 交易员：你赚得最多的一天是多少？ 赞 格：我在市场中最赚钱的一天是纳斯达克指数见顶后跌到3200点左右之后的一天。那时我回补了我的空头头寸，并做多了大量的股票。第二天一则新闻见报，纳斯达克指数飙升200多点。那天我净赚了520万美元。事实上，在2000年，我有很多天都能净赚100万到300万美元。能在显示器上实时看到这一切的发生真是太棒了。不过赚这么多钱从来没让我兴奋过。我曾多次失去控制，在我把这当成是凤凰涅槃、认为我最终可能会把一切都还回去之前。这让我自我革新，对赚钱不再感到兴奋或激动，到了今天，我在动荡的市场中能始终保持冷静。事实上，人们开玩笑说:“丹，你血管里一定有冰，否则不会不为今天的收获而兴奋。”永远不要失去对市场的关注或对股票的观察。 交易员：关于恐惧、贪婪和自尊有什么要说的吗？ 赞 格：自尊是决定你成败的因素之一。在任何特定的时间内，都会有许多根深蒂固的情感影响到你。如果你有着任何自己还没有意识到的自我毁灭的特征，那么最终你很可能会一而再、再而三地放弃所有的收益，因为你会觉得自己配不上它，或者觉得自己不够好，无法拥有这么好的东西。你必须想要它。恐惧和贪婪使市场成为今天这样的赚钱机器。“买在恐惧”和“卖在贪婪”是要记住的最重要的两件事。 交易员：你认为你和其他很多被淘汰出局的交易者有什么不同？ 赞 格：坚持。我从不放弃。我永远不会放弃。我意识到，如果我放弃，我将永远无法拿回任何可能失去的金钱。我总是回到图表上，盯着它们看上几个小时，试图找出我错在哪里，是如何出错的，以及在图表或日线图上，哪里可以预测到这只股票或市场即将崩盘。随着时间的推移，只要有足够的坚持和渴望，你通常就可以预测股票或市场的崩盘。我花了六年多的时间研究图表，每周至少30个小时，才能够融会贯通。你会发现找到一只想买入的股票比最终通过图表预测它的潜在突破要容易得多。永远不要放弃。 交易员：那么当你不交易的时候，你是如何享受空闲时间的呢？ 赞 格：我喜欢打高尔夫、壁球和网球。我喜欢我的新游艇，喜欢收藏加州赤霞珠和法国勃艮第葡萄酒。我的厨艺不错，但我还是喜欢去高级餐厅。 |
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