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一.如何解决选股恐惧症？ 鉴于对基金感兴趣、想要更深入了解的朋友越来越多，因此从本周的文章开始，计划与大家分享一些基金的相关知识与内容，今天首先与大家分享一些基础知识与核心框架。由于关注微博的朋友们以老股民居多，所以我们先来谈谈第一个问题——对于老股民而言，基金的作用是什么呢？我认为核心目的在于解决选股恐惧症！ 过去几年大家问得最多的问题主要集中在选股上，相信这也是绝大多数老股民的最大难题，典型的案例包括：知道市场里什么行业、板块强势，但是选到的股票涨幅却常常落后于整个行业，导致看准方向却踏空，眼睁睁看着机会溜走；在选股时难以战胜人性心理弱点，因此常常选到弱势股、不敢买强势股，本质上是害怕波动风险；还有一个典型现象是在长期投资过程中遇到投资标的出现突然大跌或是持续性下跌时，会开始质疑投资标的的基本面，开始失去信心、犹豫不决，这个现象在过去两年特别明显。上面的案例遇到一次还好，若是多次遇见就会逐渐丧失选股的信心，从而患上选股恐惧症，再选股买股时越来越犹豫，甚至开始依赖别人的建议而放弃了独立思考！ 但是股市的客观规律是，唯有独立思考和交易才是实现长期稳定获利的根本，那么是否有绕过选股、也能实现股市投资的方法呢？基金便是一个很好的答案。它通过持有多档公司来取得平均收益，同时也起到分散风险的作用，这样至少不会出现看对行业或方向却踏空个股的情形、同样也很难出现因为暴雷连续跌停想卖卖不出去的情形。下面我们可以用两个案例来理解基金相对于单一个股的优缺点： 1.2021年的光伏行情 去年是赛道股的大牛年，光伏是表现出色的赛道之一，提到光伏我们第一时间想到的可能是隆基股份、通威股份、阳光电源等公司，但这三家公司在整个2021年的表现可谓是差距悬殊——隆基股份全年上涨31.24%、阳光电源全年上涨102.11%、而通威股份全年仅仅上涨17.7%。假设您提前预判到光伏会有大行情，但买到的是通威股份却错过了阳光电源，内心的巨大落差感可想而知…… 那么如果此时您不是选择具体的个股买入，而是挑选了一档相应的光伏ETF基金呢？以流动性相对最好的光伏ETF（515790）为例，全年的涨幅为50.7%，虽与阳光电源的涨幅相差甚远，但与隆基股份、通威股份这些行业龙头、也更容易被提及的公司相比还是多赚了不少。这就是行业基金相对于单一个股的特点——保障在看对方向的情况下取得不错的收益、不至于选错个股踏空，但很难取得超额的巨大收益甚至短时间翻倍。
2.年初至今的大回撤 今年以来市场持续下跌，那么基金能否在控制风险方面表现得比单一个股出色呢？我们选取基金持股家数最多的八家公司与沪深300指数ETF的跌幅来进行简单比较，结果如下图：  从上图中我们可以看到，沪深300ETF在控制回撤方面并没有特别出色，年初至今也累积了近20%的跌幅，这体现出基金尽管分散了持股、但也无法规避市场中大多数个股集体下跌的所谓系统性风险，它能规避的只是某一个行业或某一家公司暴雷的风险，所以就算是投资基金也最好要有具体的风控系统！但是相较于单一个股而言，分散持股后基金的跌幅还是要相对小一些，8家公司中跑赢了5家、跑输2家、一家跌幅接近。
总结：相较于选择单一个股操作，基金的优势在于可以帮助您规避看对方向行业却买错股票、导致踏空的巨大落差。它能在看对时帮您获得不错的收益，但很难取得爆发式的巨额收益。同时基金在降低风险方面主要规避的是单一公司或行业暴雷的风险，但无法规避熊市大多数股集体下跌的系统性风险，因此建立一个明确的风控系统依然是有必要的！
接下来我们先简单了解一下基金的具体分类，同时我会给出个人建议的不同风格的交易者适合投资的基金类型，之后如果大家对基金的话题依然感兴趣我会陆续展开详细分享：
二.基金的分类 基金的分类多种多样，接下来我将从实用性角度出发帮助大家理解和分析： 1.按募集方式分类 可分为公募基金和私募基金，其中公募基金是面向每个人发售的，门槛很低，1元都可以参与投资，信息披露透明及时；私募基金则只能采取非公开的形式，一般最低投资金额在100万元以上，强制披露的信息很少，后续与大家教学分享的基金都是公募基金，因为它门槛低信息更透明，更方便我们建立交易系统。
2.按运作方式分类 可分为封闭式基金和开放式基金，其中封闭式基金指的是基金份额固定不变的基金、募集结束后不再接受投资者的申购或赎回，但可以在证券交易所上市交易；开放式基金指的是基金份额不固定，可以向基金公司申购或赎回的基金，同时也可以在证券交易所上市交易，比如我们熟知的指数型基金就都是开放型基金，我们后续的教学均以开放式基金为主。
3.按投资对象分类 可分为股票型、债券型、货币性、混合型基金等，其中股票基金指的是基金资产中的80%以上都必须投资股票，这意味着就算知道未来大概率会下跌，也要至少保持80%的仓位，无法实现择时的功能，所以通常是指数型基金；债券型基金则是80%以上资产都必须投资债券，货币基金最典型的是余额宝，它像货币一样具有超高流动性和稳定的收益，适合将随时可能用到的储蓄放进去；而混合型基金通常是股票和债券基金的混合，当股票配置比例较高比如50-70%时就称为偏股混合型基金、反之则为偏债型基金、两者比例差不多则较股债平衡型基金，多数的优秀主动管理型基金都是混合型基金。从与股票相似的角度出发，我们后续的研究以优秀的股票型基金和混合型基金为主。
4.按交易渠道分类 可以分为场内基金和场外基金，其中场内基金指的是在股票市场上市的基金，那么它在交易时间内就可以像股票一样自由灵活地买卖，买卖成本也很低廉，通常手续费在万分之二以下且不需要印花税，只需要通过证券账户实现交易即可。 而场外基金则指的是没有在证券交易所上市的基金，只能向基金公司进行申购和赎回，而且赎回时手续费通常根据持有天数来计算，比如很多场外基金规定若持有该基金不足7天便赎回，赎回费率高达1.5%之多、7天-1年的赎回费率为0.5%、1-2年赎回费率0.25%、2年后赎回费率为0等等。  场内基金与场外基金的手续费差异就注定了场外基金不适合短线交易或趋势交易，因为它们的持股周期很短，而1.5%的赎回费率实在太高！而场内基金因为流动性好、手续费低更适合进行偏短期的交易，场外基金更适合进行价值投资或大波段交易模式。  5.按投资理念分类 可分为主动型基金与被动（指数）型基金，这是我们在挑选基金时的重要考量！其中主动型基金靠的是基金经理来进行买卖决策，可以主动择时、择股、调仓换股等等，而被动型基金的目标是复制指数的市场表现，尽量做到指数涨多少、被动型基金跟着涨多少，并不会主动的择时和调仓换股！ 那么主动型基金和指数型基金哪种长期回报率更高呢？如果您是巴菲特的信徒，一定会说是指数型基金，因为当年他曾提过一个十年赌约——从2008年1月1日开始，没有职业投资人可以选出一个由至少5只对冲基金组成的投资组合，能在十年后击败无人主动管理的标准普尔500指数基金的表现，最终大获全胜。 但是在美股成立的结论未必在A股成立，相信有朋友还记得我曾经做过一次美股和A股的收益率对比，如果单纯放着不动美股指数的收益率显然远大于A股指数；但是如果采取站上均线买入、跌破均线卖出的策略，A股指数的收益却远高于美股放着不动的收益率、更高于美股站上均线买入、跌破均线卖出的收益率！这是因为A股市场是以散户为主的市场、其波动率非常巨大，比如去年12月以来很多基金重仓股跌幅都超过了30%，这在美股身上很难见到，所以在A股上择时能够帮助我们获得很高的超额收益！  上图是晨星公布的一份统计资料，表格中的数字代表了有多少比例的主动型基金超过了被动型。可以看到在最困难的上一波熊市尾声18年12月，依然有超过一半的主动基金跑赢了被动型；而当市场进入牛市周期后，更是有超过四分之三的主动型基金能够跑赢被动型。这样的数据表明目前的A股如果追求更高的中长期收益，主动型基金要比被动型基金来得更好，当然缺点在于需要做更多的研究，包括研究基金经理、基金评级、基金的风格等方面，但在确立范围之后获得高于被动型（指数）基金收益的概率非常大。
三.不同风格的投资者适合投资怎样的基金？ 最后我们来聊聊不同风格的投资者如果想要投资基金，更适合挑选哪一种类型的基金，后续的内容也会朝相应的方向展开： 1.纯定投风格投资者 第一类是定期定额投资类型的投资者，通常为上班族或是为自己的孩子进行教育基金投资。既然是定投，买卖的操作周期至少是以月为单位的，那么相应的被动型基金和主动型基金都可以挑选。上文我们说过主动型基金的收益大概率会高于被动型（指数型），但是主动型基金需要进行一定的研究和筛选，因此对于工作繁忙、没有时间的朋友而言，挑选指数型基金作为定投会更好一些，如果有一定时间学习和研究，挑选适合自己风格的主动型基金会更好~~ 另外纯粹的定投最好是通过场外，也就是非证券账户的渠道进行，因为用证券账户定投的基金意味着它是场内基金、股价会频繁变动，波动一旦剧烈会很容易造成心理波动、从而导致定投无法坚持！
2.长期价值投资风格 如果是立足于长线的价投风格，主动型基金会更为适合，一来是因为指数型基金要么是股票数量较多的宽基指数，比如沪深300、中证500等等；要么是聚焦于同一行业或主题的指数基金，无法实现多元化，对于价投而言都是有缺陷的；二来是因为A股市场的主动型基金绩效好于指数型，更适合长期价值投资。
3.趋势交易或短中期价差交易 对于交易周期比较短（平均每周交易1次以上）的交易风格投资者而言，挑选ETF基金作为主要的交易标的最为合适，这是因为ETF基金的手续费最低、同时流动性也最好。流动性对于短线交易是非常重要的，流动性差的基金或股票哪怕交易系统再成熟也常常会遇到想买买不进、想卖卖不出的情形，导致无法顺利执行交易系统。另一方面，主动型基金绝大多数是场外基金，相应的七天之内的赎回费率非常高，在1.5%左右，非常不适合短线交易！
4.大波段交易：行业/主题ETF基金、主动型基金皆可。 大波段交易指的是持有周期在一个月以上的交易模式，追求的是标的一波波段上涨的利润，相应的主动型基金0.5%左右的赎回费率也就变得可以接受了。但从结构性行情角度出发，一波上涨往往会有一个明确的行业或概念领头，所以行业或主题指数基金也是非常好的标的，也就是说大波段交易适合行业、主题类指数基金，以及主动型基金，选择面最为宽广。
总结：今天的文章为具有“选股恐惧症”的朋友们提供了一条新的路径——基金，但并不是傻傻地买，而是根据不同类型基金的特点并结合自己的交易风格来选择最适合自己的基金类型。今天的文章主要从宏观角度进行了讲解，后续如果大家感兴趣会针对每种交易风格进行更深入的讲解~~
最后简单聊聊目前的行情架构，在五一节前后市场自然探底完成后，近期的走势果然如之前所说开启结构性的反弹。而伴随着反弹的持续，各大指数也来到了月线压力区附近、强势股也普遍来到了季线压力区附近，这时反弹能否延续、能走多远就得看量能的持续性了！市场若能保持本周三这样的量能水平，反弹转变为反转、走出大波段行情的概率就会高；但如果只是周四周五的水平，还是只有结构性机会可做，坚持小马过河的心态即可~~
发布于 上海
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