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如果问什么时候开始定投比较好？在市场大跌之后，没有立刻反弹回去，低位盘整震荡的时候。定投的筹码很便宜，股票的投资性价比也更高。即使后面继续跌，定投也可以在建仓成本已经很低的情况下，再进一步拉低成本。现在就是一个开启定投的好时机，今天就一起来看看，指数定投买什么好？ 这次一共挑选了5个指数，分别是上证50、沪深300、中证500、中证1000、以及创业板50指数。它们分别代表着不同的风格，下文会逐一介绍。这次没有挑选创业板指，而是选择了创业板50指数，它在创业板指100只成分股的基础上，再次精选出50个公司，也就更加的优质。  下图是5个指数的包含关系。沪深300指数包含了上证50里面的50只股票，沪深300、中证500、中证1000三个指数不存在包含关系，而创业50的成分股分布于以上三个指数。  一、哪个收益高？从历史数据上看，过去十年年化收益最高的是创业板50指数，而其他指数都在4%左右。我去分析了一下，原因主要是两方面。  首先是成长性，我们都知道，股价是和业绩增速息息相关的，过去几年创业板50指数的净利润增速至少都是50%的水平，而上证50和沪深300包含了很多金融、地产、以及周期性板块的公司，它们的业绩增速就要慢很多了。 其次就是公司经营层面，芒格曾经说过，长期投资的收益约等于净资产收益率ROE，上证50、沪深300、创业板50三个指数过去10年的平均ROE都达到了13%左右的水平，而中证500和中证1000的ROE只有7%左右。这意味着，这两个指数里的公司，通过经营为股东赚取的收益是比较低的，股价表现也就自然更弱一些。 如果从未来业绩增长的角度出发，预计创业板50的净利润保持较高的增速，值得一提的是，未来两年中证500和中证1000所代表的中小盘也被寄予厚望。  二、底部之后的反弹，哪个弹的高？之前给大家介绍过一个下跌过后，看反弹速度的指标——索提诺比率。今天我们就来看看，这5个指数谁的索提诺比率高。  我挑选了过去10年、2018年熊市、2020年熊市三个时间段，五个指数的索提诺比率数据如上图。 综合来看，上证50和沪深300的反弹速度和确定性是比较高的，其余三个指数的不确定性较高，受到风格的影响比较大。比如2018年熊市的时候，成长风格很受打击，跌幅很大，所以创业板50的反弹就比较艰难一些。相反，2020年是成长风格的天下，所以创业板50就反弹的最快。 接下来判断哪个风格会表现好的难度较大，所以更推荐上证50和沪深300两个指数，历史上它们的反弹表现更加稳定。这也符合常理，因为熊市反弹都是先看权重股的、先救“压舱石”。 三、哪个估值低？很多小伙伴可能不太在乎触底反弹的速度，更关心安全边际。那我们就来看一下五个指数的估值情况。  从绝对值的角度看，肯定是上证50的市盈率低，毕竟权重股里面有很多银行。但是，上证50的过去5年市盈率百分位并没有低于我们常说的20%低估区间，也是五个指数里百分位最高的。 在过去10年至今的角度看，创业板50、中证500、以及中证1000三个指数都进入了低估区域，尤其是中证500指数，几乎是过去10年的最低点，安全边际拉满了。 需要注意的是，市盈率百分位很低，不代表指数不会继续下跌，小伙伴们应注意仓位管理哦。 四、哪个回撤性价比高？作为基金投资者，我们都希望在承受尽可能小的回撤基础上，获得更高的收益。所以，我们看看五个指数的卡玛比率，来帮助判断哪个指数的收益回撤性价比更高。  显而易见，创业板50的收益回撤性价比更高，它的回撤不是最小的，但是它的回撤却很值得去扛。中证500的年化收益和沪深300非常接近，但是中证500的卡玛比率更低，说明它的回撤幅度更大，这也是合情合理的，因为中小盘股的波动性更高。 五、代表了什么风格？之所以挑选了这5个指数，是因为它们分别代表了不同的风格。 上证50是偏价值的超大盘股； 沪深300是最具有全市场代表性的指数之一，代表了大盘股，成长和价值较为均衡。 中证500是市值排名在沪深300之后的500个股票组成，代表了中小盘股； 中证1000是市值排在中证500之后的1000个股票组成，代表小盘股； 创业板50代表了深市创业板指中市值最大的50个股票，偏向成长风格。 把握风格轮动的难度是很高的，许多基金经理也无法保证每次都抓住，所以小伙伴们需要注意风格搭配，持仓均衡有利于规避风格轮动的风险。另外，对于风格相近的指数，选其一就可以了，也不要重复持有，比如上证50和沪深300。 总结通过上面的数据收集，这里总结一下你应该选哪个指数进行定投： 想博取更高的收益，选创业板50； 安全边际高、下跌空间小，选中证500； 想博取触底反弹的收益，选上证50或者沪深300； 在乎回撤的性价比，选创业板50； 想尽可能地覆盖全市场，选沪深300。 |
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