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这一讲，我们来系统的，专业的，同时用大家轻易能理解的方式，介绍可转债的一些重要基本规则。
第一节，自然就是可转债是什么。 1)可转债是什么？可转债全称叫可转换公司债券，简称“可转债”或“转债”。顾名思义，它先是一种债券，然后这种债券又可以转换成公司股票。简单理解呢，可转债是一种可以转换成股票的债券。 也就是说，可转债，首先是具有保底低风险功能的债券，其次附加的功能：它可以转换成相应股票。 2)可转债有何特征？可转债的债券和转换特性对应着债权和期权的双重特性，也就是可转债价值=债券价值+股票看涨期权。 可转债是下有保底，上有溢价的一个非常优秀的理财产品。 我举一个例子： 假设，一家公司按100元一张的价格发行可转债，约定转股价是10元。且当且正股的股价也是10元。 在不考虑时间成本的前提下，当公司股价从10元跌倒8元，甚至是5元，我手上的可转债值多少钱？100元+相应利息。当公司股价从10元涨到12元，我手上的可转债价值多少钱？120元。优秀吧，也就是说，可转债，正股股价上涨了，你可以获得相应的升值，正股股价跌了，你不受任何影响。 接下来，我们来具体说说这两个功能是怎么回事： 可转债的保底功能： 这也就是可转债的债券价值。 公司按100块钱一张，发行可转债。如果有效期内没有被转成股票，或者强赎，时间(通常5，6年)到了之后，就会按照100块钱+对应的利息，收回。 不管中间公司股价怎么变化，都不影响最终公司要按这个价格回收这批债券，除非公司破产了，赔不起了。这就叫债。(哪怕公司股价从10块，跌到1块，都跟这个债的价值没关系。且公司破产或者赖账，目前这个没有发生过，一般被批准发可转债的上市公司，还相对是有一定基本面的。) 可转债的额外增值功能： 这也就是可转债的股票看涨期权价值。 由于可转债发行的同时，会约定一个转股价。可转债发行半年后，投资者就可以自行随时选择，要不要把手中的可转债换成相应股票。 正是由于这个功能，使得可转债的实时价格在100元以上，会跟正股联动。 这里，我们直接用上面那个例子来讲。 假设，一家公司按100元一张的价格发行可转债，约定转股价是10元。且当且正股的股价也是10元。也就是说，一张可转债可以用可转债面值/转股价，也就是1 00元/10元=10张。不考虑交易费，假设你申购了100张可转债，一共花了100 张*100元/张=10000元。那么意味着，等这个可转债上市半年后，你随时有权利在交易日，把手上的100张可转债换成1000股正股。 (计算公式是：持有可转债数量*可转债面值/转股价，可转债面值目前一般都是100元，固定的。) 那么关键来了：股价是随时波动的，在这个例子里，不管股价如何波动，而我手中这100张可转债，固定能够换成1000 股正股。 假设，正股从10元，涨到了12元。 那么意味着，我当初花了1万元买了100张可转债，可以换成1000股正股，然后以12元每股的当前股票价格，从市场上卖出去。 本金：100张*100元/张=1万元。换成1000股整股。可卖价格：12元/股 * 1000股= 1万2千元。 也就是说，股价从10元涨到12元，我手上的可转债，也赚了2000元。而可转债也是可交易的。拾荒网，专注短线技术技巧进阶。所以根据这个价值，可转债当时的实时价值应该是120元。 (注意，这里讲的是价值，不是价格。) 也就是说，当股价从10元涨到12元，我手中的可转也从100元涨到了120元。 如果低于120元一张，想买我的可转债，就是占我便宜。 (虽然，当初我是100元一张买的。) 简单说完可转债的基本概念，我们就要深入来了解一些细节规则。 我们前面说过，可转债债性价值就是每年的利息。但是这个利息特别低： 比如，泰晶转债，他是6年存续期限，利息是： 第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第三年1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.% 几乎所有的可转债利息都这么低。基本上就比银行活期利息高一点。 所以，你投资可转债的目的绝对不是为了获得这个利息，这个利息只是你的保底。(万一公司股价崩了，我至少还能获得这些) 所以，我们就要谈到投资可转债的获利退出方式 目前，可转债本身主流退出方式有四种：二级市场卖出/转股>强制赎回>到期回售>兑付，但多数可转债最终以转股形式退出。 这里先要插播一个话题： 上市公司最希望投资者用什么方式退出可转债？ 答案只有一个：转股。 本质上，对于上市公司来说，发行可转债，就是向投资者借钱。那么最好就是这钱我借了，不用还了。如何不用还？你把他换成股票，由二级市场买单，那上市公司就不用还这笔钱了。所以，上市公司会想方设法，让投资者换股，而不是最终兑付。这是一个基本前提。 第一种：二级市场卖出/转股 在二级市场交易时，可转债有两种退出方式，第一种是直接在市场卖出，第二种是把可转债转股。在市场卖出的好处是能直接拿到现金，现金买入转债，卖出转债拿到现金，直接赚中间差价，最纯粹。但毕竟可转债的特性是可以转股，所以也可以再推出时把转债换成正股，然后再在二级市场把股票卖出，拿到现金。 可能有人疑问，转股卖出岂不是麻烦？固然麻烦，之所以有人做，是因为有利可图。比如110元/张买入转债，然后转债价格涨到130元/张，如果直接卖出转债可赚20元差价，但如果当时正股价格涨幅远远大于转债，按照130元/ 张换成股票后再在二级市场卖出股票可以获得25元乃至30 元，岂不更好。 第二种：强制赎回 这个又叫条件赎回条款。 这个具体我们会在下一节重点讲到。简单来说，就是当触发一定条件，上市公司就可以选择要求强制把可转债赎回。 你要么在期限内(一般几天时间)，转成股票。要么你按10 0元一张+利息，卖回给我。 这是上市公司迫使投资者转股的一种办法。 第三种：转债回售 注意，如果上一条，强制赎回是上市公司是主动方，那么这一条就是投资是主动方了。 具体也是在下一节讲。 大概的意思就是，在转债的最后2年，如果股价连续30天低于转股价的70%，投资者就可以要求提前让上市公司按100 元+利息的方式回购。 第四种：正常兑付 这个很容易理解，就是可转债存续期到了，又没有转股的，上市公司按照100元一张+利息把可转债收购回来 这里，就跟可转债，以及正股的价格没有任何关系。哪怕当时可转债价格是80元一张，上市公司也要按照100元一张回收。哪怕股价跌成渣，也不影响。
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来自： 潇湘之子玄黄 > 《可转债系统认知手册》
