行业龙头，长牛股，过去是，未来大概率还是

大家好，我是你的好朋友远方。又等到了相见时刻   

①复 盘

今日三大指数均出现不同程度下跌，创指跌幅最大，达2.95%。

我相信很多短线高手已经在盘中减仓或者轻仓。

后台也有人留言问我怎么看这波回调？

简单的聊聊哈。

指数经历一个多月的上涨，整体上涨幅度已经不小，回头来歇歇脚合情合理。

所以，不必介意。小涨小跌不用管。

关于行情，看法不变，短期波动无法预测，但我相信大方向定然向上。

所以，我选择满仓发呆。

之前文章说过：当下，我的基本策略是满仓发呆。在三大指数涨回到杀跌前的位置前（即上证指数3700点，创指3500点），我均不会考虑降低仓位的操作。

盯着上证3700点，盯着创指3500点。

这次的下跌会持续多久，跌幅多深，我预测不了，所以我没法展开行动。

两种可能。

一是连续大幅回调，血流成河，然后我的账户也亏成狗；

二是意思一下，轻微回调几个交易日，然后股价重新走上涨行情。

如果是第一种情况，今天卖出的投资者可以窃喜良久。

如果是第二种情况，那么今天逃离市场的投资者过不了多久就会拍大腿，然后重新在高位杀入市场，圆满演绎一次低卖高卖。

但不管怎样样，我的应对是满仓发呆，反正是闲钱，跌成什么样都可以接受。在指数和持仓个股跌的稀巴烂后，没有现金流就继续发呆，装鳖孙，如有小零钱进账那就继续净买入。

市场先生的情绪可以崩溃，股价可能跌到亲娘都不认识，但我任然相信我的持仓组合的净利润会在未来不断增长，然后股价会在利润的牵引下创新高，优先于整个大市创新高。三年还是五年，随意。

如果下跌后，长期低迷，比如五年，那就继续搬砖，慢慢攒零钱，五年来个五六次净买入。

第六年还是第七年创新高，均能接受。我把投资当存款来做，有闲钱时就存入我看重的管理层手里。存款是保本保息的，而股票可以看成是特殊的存款。

只要能够确保组合里的一众公司的净利润有持续增长的确定性，即可把股票存款变成保本保息的特殊存款。

② 排除垃圾股

今天知识星球里有人提问：老师好，帮忙看看润和软件怎么样？

定义为垃圾股。

第一，毛利率一路走低。

毛利率从2017年的43%，下降到最近的28%。

毛利率一路下降，说明行业竞争激烈，或者本公司没有竞争力，或者是行业需求萎缩，不得不降价揽客。

如此，就该排除了

第二，净资产收益率常年低于百分之十五的公司就该直接排除了。更何况它是每况愈下。

第三，净利润忽高忽低的也直接排除。

公司净利润在2019年和2021年出现过两次大幅下跌，说明无法稳定的把握自己的日子。就像一个上班族，年收入忽高忽低，日子过得越来越差。排除。

从多个角度看，结论都是都排除不看。

既然是垃圾，就应该直接排除，达不到选股的最低要求，就不存在谈价格（估值）的基础。

这是我的选股篇里一小部分思想，完整的内容可以看课程。

《远方问道的价值投资课程，四年磨一剑，只为有你》

我经常会说高净资产收益率是股价走牛的关键，背后的增长率是关键的关键。

数据有牛股气质的公司，大概率长期走牛。数据没有牛股气质的公司，基本不可能成为长牛股。所以，不要有侥幸心理。

③ 选股的另一个思路

我喜欢用财务选股，正向选择，逆向排除，快速高效实用，但选股方式不是一成不变的。

有时候单纯看数据会一不小心排除掉那些业务刚刚走上正轨的牛股，比如爱博医疗就是这样，它的净资产收益率虽然低，但毛利率超高，且稳定，净利润增幅飞快，今年或者明年，净资产收益率就会被拉高到15%以上。这样的公司排除就可惜了。

但我们有多个角度去修正。这里就不单独谈了。

我们来聊一下选股的另一个角度。

对于市场化的公司，薪酬水平高低是选股的非常好的角度。

薪酬水平越高，公司管理层越牛逼，公司竞争力越强。

我经常会说：经营公司就是经营人，把人的问题解决了，公司的发展就有了核心动力。

解决人的问题嘛，无非就是拿钱砸。钱到位了，人也就基本到位了。

我在投资上，大量时间是用在阅读年报上的，我经常会说，没有阅读年报的人，是没有能力圈的。

我在阅读年报时就发现这个规律，优秀的行业龙头股的薪酬水平都非常非常高。

典型的高薪酬的公司有：伊利股份、海天味业、比亚迪、海康威视、迈瑞医疗、药明康德、云南白药、宁德时代、隆基股份、通威股份、招商银行、东鹏饮料、恒瑞医药等等。

以上，它们都是行业龙头，长期大牛股。过去是，未来大概率还是。

看一下伊利股份。400万、800万，甚至2000多万，2021高管薪酬合计高达5300万元。

 

海天味业高管薪酬300万左右很平常，高管薪酬合计3200万元。

 

来看一下比亚迪的一众副总裁的薪酬300万---800万之间稀松平常，高管薪酬合计7300万元。

 

看一下海康威视。看下一副总裁们的薪酬300万左右一大把，高管薪酬合计4200万元。

 

迈瑞医疗，副总经理们的薪酬800万是平均数，高管薪酬合计1.26亿元。

 

药明康德薪酬600万也就是中间值，高管薪酬合计7790万元。

就不一一列举了。

相比之下，行业里边其他公司的薪酬水平相差甚远。

我们也经常会看到有些公司以不可思议的超低价格给高管送股票，比如我记忆中，昭衍新药有一次给出股权激励，限制条件很低，好像利润实现一丢丢增长就能达到给股权的条件。

就有投资者觉得不可理喻。

而我不这么认为。

昭衍新药在北京，但它的薪酬水平远远低于两位行业龙头药明康德和康龙化成。

我们把昭衍新药和药明康德的薪酬放到一起，一目了然。看一下差距多大。

那可是600万与200万的差别呀。昭衍新药总部在北京，首都呀，如果不给很高的薪酬，如何与竞争对手抢人？

如果不给很高的薪酬，在北京，恐怕公司很多中层也是20年以上的房奴吧，还谈什么忠诚？

药明康德和康龙化成，这两位是已经构建了全产业链，包括了昭衍新药的临床前业务。

他们是有竞争的。

如果昭衍新药的管理层的心受委屈了或者钱受委屈了，他们首先想到的是什么？？？

跳槽，跳到哪里？？药明康德和康龙化成呀。那里给钱多，伙食好啊。

所以，这么一对比，就应该明白昭衍新药为何明明白白的送股权给管理层了。

作为投资者，尤其是长线投资者，尤其是懒惰的投资者，要舍得花钱砸人才。

当然啦，也有一些公司一些行业管理层的薪酬很低，但大牛股扎堆，这就是白酒。

但是白酒类上市公司的高管薪酬很低。

其实原因很简单，白酒竞争不激烈，基本都是地方国企，公司老大基本都是政府委派，什么财政局的、什么交投的、什么国投的、什么文旅的等等。

体制内的，限制薪酬。

所以，不抬杠哈。