宁德时代、比亚迪供应商IPO过会

新能源市场风口正劲，带动上游市场供应链行业一片向荣，作为新能源汽车及储能领域的核心材料，磷酸铁锂正极材料行业迎来红利期。

6月13日，科创板上市委公告显示，湖北万润新能源科技股份有限公司IPO申请获通过。这意味着又一家磷酸铁锂龙头企业即将上市。

湖北万润主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等。其中，磷酸铁锂为主要收入来源，占主营业务收入比例达90%以上。

2021年，磷酸铁锂电池在新能源汽车领域迅速回暖，实现装机量为81.7GWh，占比51.2%，再度超过三元锂电池，带动正极材料量价齐升，产品供不应求。

起点研究院（SPIR）数据显示，2021年，中国磷酸铁锂材料出货量达到47.8万吨，同比增长了274.2%；2022年一季度，中国磷酸铁锂材料出货量17.05万吨，同比增长268%。

受益于电动汽车和储能市场的增长带动，起点锂电大数据预计磷酸铁锂将成为未来5年增长最快的正极材料。

在需求的带动下，湖北万润业绩迎来飞速增长。公司2019-2021年营收分别为7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元；净利润分别为-0.73亿元、-0.43亿元、3.53亿元，实现转亏为盈。

客户端，公司主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能和万向一二三等知名电池厂商。

其中，宁德时代是湖北万润第一大客户。2019年到2021年，湖北万润前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 88.87%、84.56%和 92.21%，其中公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占当期营业收入的比例合计为 70.09%、68.12%和 80.63%，集中度较高。

若主要客户市场份额进一步扩大，未来公司对上述主要客户的收入占比可能进一步提高。

起点研究统计，2018年，湖北万润市场份额位于行业第二位；2019年、2020年，公司市场份额位于行业第三位；2022年第一季度，公司出货量位于行业第四位。

就排名下滑，湖北万润表示，自2019年以来，国内正极材料企业如湖南裕能、德方纳米均加快新建磷酸铁锂正极材料产能，受制于资金短缺，公司产能扩张速度不及同行业头部公司，导致2019年、2020年市场份额略有下滑。

为此，借力资本市场加快产能扩充，抢占市场份额，已成为各大磷酸铁锂材料企业竞争的着力点。

此次IPO，湖北万润拟募集资金12.62亿元，其中8亿元将用于宏迈高科高性能锂离子电池材料项目，新布局磷酸铁锂产能5万吨。

目前公司规划产能：湖北宇浩（十堰）磷酸铁5.2万吨/磷酸铁锂1.5万吨，2023年投产；宏迈高科（丹江口）一期3万吨/二期2万吨，规划建设期2年；安庆德润1万吨2022年投产；滨州鲁北万润（51%）规划66万吨，一期建设中。

据招股书显示，2021年公司磷酸铁锂、磷酸铁产能分别为4.28万吨、4.10万吨，结合在建项目达产进度，预计2022年公司磷酸铁锂产能将达到17.5万吨，预计2024年公司磷酸铁锂总产能约45万吨。

从目前各家磷酸铁锂厂商的融资扩产计划来看，未来谁将坐稳行业龙头充满变数。不过，可以确定的是，磷酸铁锂正极材料市场正形成龙头角力的竞争格局，绑定头部电池厂的上市企业将充分享受行业发展的红利，助推业绩持续高增长。