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$泸州老窖(SZ000568)$ $中国神华(SH601088)$ 散户六 2022年5月29日 应部分球友的要求，现将散户乙大哥的帖子分期连载出来：总共15万字、162个帖子，大概需要20期。 再次感谢原作者散户乙，希望我们认真学习、研究交流，共同进步！ （注：编号后面的小标题是编者归纳后加上去的） 79、电价是国家调控的，轻易不可能涨价，不过在净资产附近投资神华，获得稳定收益具有非常高的确定性。 散户乙修改于2021年09-04 16:44 · 来自Android：老窖184.3元、神华19.97元。 我是雪球球友三方晋的粉丝，不仅是关注者哦。他之前在东财的名字是：第三方建设者。 年初我打算买煤炭的时候，曾经征求过他的意见。 他大概说了下神华，基本和我的结论一样。但其实他重点说的是平煤。 我投资是很谨慎的，本来我投资煤炭的初衷是不希望把老窖的盈利存银行。 所以我买煤炭前，看财报的重点不是谁弹性大，而是谁在2015年的时候没亏损且有钱分。神华不仅没亏损有钱分，而且转年还分了2.5元的特别股息。 我当时说：三方兄这样艺高胆大的煤炭资深研究者才敢买平煤。我这种煤炭小白还是买神华吧。 如今，我买神华赚了30%，平煤已经翻倍。 而我很知足，因为比存银行好太多了。 买了神华，等于买了煤炭，铁路，火电三个股票。 煤炭目前扭曲的症结，部分原因是火电价格的扭曲。火电价格的扭曲，倒推出一系列的扭曲。 火电是制造业的重要能源。 用电企业生产的产品可以根据市场供需涨价，但电价却不可以。 发电用的煤可以涨价，但电价却不可以。 是不是很扭曲？只要扭曲，就会变态。无论是茅台还是电，还是煤。 一旦电价不那么扭曲，神华的铁路和火电就还会发力。毕竟神华每年还发电1300亿度呢。 80、投资赚钱靠的是眼力和定力 修改于09-04 22:48 · 来自Android 雪球有一个被十几万人关注的球友。因为今年持有的股票不太争气。应该是有球友在下面回复说他之前赚钱是靠运气。 这哥们很生气，感觉似乎受了侮辱，专门写了一个长篇论证他并不是靠运气。 哈哈，我边看边乐。这东西是说的清楚的吗？靠运气很丢人吗？ 我从来都觉得我是运气。 1，我资质平平，虽然能考上大学，但估计累死也考不上研究生。 2，我财务小白，勉强可以分辨出年初的神华比长电估值便宜点，而临时改变决定重仓了神华。 3，我这人不严谨，总是大概似乎。虽然长项是数学（大学四年数学没低于90），但我的短板是算数，买菜找钱从来算不清楚。我没法算今年收益，因为我也不记得年初市值多少。更没办法拿自己的收益和沪深三百比，究竟是跑赢还是跑输几个百分点？如果还能精确到小数点后两位，那就是神了。 4，记得年初我用白酒来说牧原，我一张嘴就被打脸，说我连营业税和消费税都分不清，还号称白酒大V。 目测我这种水平的，雪球一抓一大把。几乎大多数都是我这样子的。 但我赚了钱，不是运气是什么？雪球如果选幸存者偏差的代表，我很乐意当选。 所以，我说的话，你没事看看就行，别当真，好运气不会永远跟着我哦。 81、不要频繁操作，否则容易倒霉！ 修改于09-04 21:23 · 来自Android 有人觉得我是谦虚。说我长期都是赚的，就是靠实力，而不是运气。 我依然觉得一个人的好运概率基本是50%。即使巴菲特那样的实力，好运气远超过50% ，但他也会有高买低卖航空股的坏运气。 这里有个频率的问题。 我近十年，很少操作，就是在这很少的操作里，我也有很多败笔。但因为数量不大，我就向广大球友隐瞒了。 我真正大手笔操作，这十年里大概两次。 50%的概率是指：要操作100次，大约会有50次好运。但不能约分成1/2，不是说操作两次就一定有一次怀孕（坏运）。 不知我说明白没有。 我是明白的，所以，你们看我很少乱动，就是怕踩到霉运。 82、不要企业靠研究宏观经济来预测股市 修改于09-05 15:57 · 来自Android：老窖184.3元、神华19.97元 记得2015年杠杆泡沫破之前，释老毛成功逃定并购买河北联排别墅。就此奠定了他雪球大V的基础，但事后看他的一系列理念，其实也和我差不多，只是一次运气。 其实，之前和之后每次一轮行情后，都会看到有人从股市套现购房。 我看到的只是冰山一角。 按照我以前直观的、简单的理解就是：房市在抽股市的血。 事实上似乎也是，每次开始以为会大牛市，最后都以指数来回波动但房市翻倍告终。 这次还会像以往吗？ 经济有点像政治，极其复杂。“搬起石头砸自己的脚”，是这两个领域的常用词。 房市起不来，也意味着一大串的相关行业会比较困难。买房人少了，按揭少了，是不是也意味着央行投放会减少？ 宏观这东西，没事研究一下是可以的，如果用来指导股市，就不太靠谱。还是要盯着自己的股。 83、投资需要实力加运气 来自Android修改于09-08 16:05：老窖181.91元，中国神华21.81元 运气和实力的关系（长期价投） 发短文不是写书，面面俱到就没法看了。 这一帖就补充说明一下运气与实力的关系。 我还是用长途汽车站做比喻。 投资的起点就像一个长途汽车站。我们面对三千多辆车。 往哪个方向去？是我们的选择。 上哪一辆车？是我们的选择。 上了车后，注意：我们不是司机。我们只是个坐车的。 车况怎么样（公司质地）？路况怎么样（大环境）？司机怎么样（公司管理层）？车的速度怎么样（市场情况）？遇到岔路司机会不会走错（经营策略）？ 所有这些，都不受我们控制。对我们来说，汽车何时到？会不会到？就是运气。 当然，属于我们选择的部分，有个人实力的体现。 但作为投资者，个人实力部分，不管别人怎么看，但我们自己不易过于夸大。它除了让你飘起来，对投资一点好处也没有。 84、不要在乎短期财务指标 修改于09-09 10:23 · 来自Android “一个企业再好，不会发展到天上。如果长期投资一股,收益就会有天花板。” “好企业都会有一段快速发展期，如果价值投资可以抓住不同企业的这一快速发展期，我们的收益就可以像坐上多级火箭一样，没有天花板。” 以上说法看似很正确，也成为大多数价值投资者的指导思想。 也就有了不断更换更好“标的”的实际操作。 这种思维看似价值投资，但其实并没有深刻理解什么是企业的价值（短期增速快慢并不是衡量企业价值的指标，企业存续期现金流总量才是）。 这些价值投资者，说到底，还是观察到市场短期偏好业绩增速快的股票，立足点还是赚市场的钱，他们与纯技术派的区别是：除了K线外，又借助了一些短期财务指标。 这一价值投资思路，如同技术派高抛低吸一样，看似真理，但大多数时候可能是陷阱！ 85、积极的想法往往成就成功的人生 修改于09-09 11:54 · 来自Android：老窖181.41元，中国神华23.99元 去年在大连买了个小房子。自己设计，自己找师傅，花了五六万块，简单装修了一下。又花了万把块钱配了家具。 目前每年有大半年时间一个人住在这里。 早上吃完饭，扫地，拖地打扫卫生，烧上壶水。 忙完后，泡上一杯茶，坐在雪球沙发上，幸福感就来了。 和有没有太多钱关系不大。 墙上的字，大概内容是：人的思想是强而有力的，当它充满了积极的想法时，你的生活就会改变。 86、人类的贪婪和恐惧心理永远存在 修改于09-09 15:00 · 来自Android 通常我们都以为：赚钱的时候大家都是开心的，心情舒畅的。大家主要是承受不了亏钱，亏钱的时候难受。 但据我的观察，一个人亏钱的时候坐立不安，像热锅上的蚂蚁，度日如年，如果那是恐惧造成的。 那么， 当他在赚钱的时候，他的表现也基本如此。其实也是恐惧造成的，恐惧到手的钞票又没了。 所以，一个不能承受亏损的人，通常也无法承受盈利。根源是一个。 87、股票大多数的时间都不是上涨的，上涨的时间只有10%左右。 修改于09-10 19:35 · 来自Android：老窖187.39元，中国神华22.4元。 大家还记得以前白酒股票的常态是什么样子吗？ 我隐约记得，一年里大约95%的时间里是盘整、箱体波动。5%的时间上一个台阶。 去年底，今年初，由于投资人看法高度一致，就被抱了团，一路狂飙。这并不是它的常态。 我猜测，随着投资者目光转移，白酒今后的走势还会回复常态。 88、中国神华的估值：25元左右 散户乙修改于09-11 13:39 · 来自Android：中国神华22.4元 早上去楼下麦当劳吃了个早餐。 闲着没事，又定睛看了下神华的股价：22.4元， 上半年买入时，哪里会想到涨这么快呢？ 要不要抛了呢？ 多少钱抛呢？ 于是，我大概匡算了一个神华的市值。 如果按照前几年市场给神华的估值不变，以去年的煤价做基准。如果去年神华3500亿市值是合理估值的话（内含1300亿现金）。我匡算的结果是：煤价每增加100块，神华的市值理论上应增加2000亿。 今年上半年煤价是：499。如果这一煤价可以持续到年底，今年比去年的煤价就增加90块，神华的合理市值应该是5300亿左右。对应股价大约是27左右。 然后，回到家我又打开电脑，把神华2014～2021的每股收益、当年平均煤价、股价也统计了一下，我的结论似乎也并没超出市场的实际情况。 这里就有个问题，神华目前499元/每吨的煤价是否能站的稳。如果站的稳，股价应该稳定在25元附近或以上。 我猜这个煤价神华未来一年站得稳。 加油！兄弟们。 89、2022年成都糖酒会：3月份 2022年第106届春季全国糖酒商品交易会（成都糖酒会） 主办单位：中国糖业酒类集团公司 展会时间：2022年3月 举办地点：中国西部国际博览城（成都天府新区福州路东段88号） 展会简介：有着中国食品行业“晴雨表”之称的全国糖酒商品交易会，始于1955年，是中国历史***为悠久的大型专业展会之一。 全国糖酒会由中国糖业酒类集团公司主办，一年两届，分春、秋两季举行。目前，每届糖酒会的展览面积均在10万平方米以上，参展企业4000家左右，专业采购商达15万人，成交总额200多亿元左右，是中国食品酒类行业历史悠久、规模宏大、影响深远的展览会，被业内人士称为“天下第一会”。 来自Android修改于09-13 15:03：老窖184.93元 再聊下白酒 我说的白酒，其实主要是我关注的茅五泸。 白酒往年，都是大约90%以上的时间箱体盘整，然后很短时间上一个台阶。 这种走势其实是反映了投资者对白酒周期的顾虑。 去年底，今年初，白酒行业本身的一些独特优点被投资者们一致看好，以及短期不会出现周期的预期，让它被动抱团，然后股价猛涨。 这其实不符合白酒股价运行的常态。 目前，就是投资者理性后的价格回落。也是由于价格的回落，顾虑白酒周期的声音又出来了。因此，目前的白酒股价处于脆弱状态，也是在虚位以待白酒周期的明确。 再看白酒的基本面，目前周期出现的迹象并不明显，未来不外乎两种情况。 1，白酒周期真的出现，只要没有外部突发事件，白酒的周期也会表现的比较平缓（可参考这几年洋河的周期表现）。我并不同意某些人耸人听闻的咋呼。我预计即使周期出现，白酒股价在目前再下跌20%，也就进入底部区域。如果大盘走牛，或者大盘走熊，对白酒的调整位置就无法预计。 2，到了年底和明年初，尤其是糖酒会召开，如果打消投资者的周期顾虑，白酒的股价也会上一个台阶。 其实没人可以预计未来。所谓君子不立危墙，我们只能评估一下最坏情况出现，这个危墙会不会砸死人。至于股价波动大一点，在我看来，那都不是事！ 90、投资前要加深对企业价值的理解 来自Android修改于09-13 22:48：老窖184.93元、神华23.95元 对价值的理解 一个企业的价值如何，除了财务报表方面的数据，更重要的是对企业生意的理解。 理解了企业的生意，就可以加深对企业价值的理解。 同样的财务数据，由于对企业价值的理解不同，得出的结论也截然不同。 我以亲身经历为例聊聊这事。（以下内容有自吹自擂的成分，可能给你带来不适） 我上一次大牛买入了鞍钢，由于去东财查资料，认识了东博老股民。 老股民对鞍钢财务和钢铁基本面的研究远远高于我，我从他那里学到了很多，也是由衷的佩服他。后来，当鞍钢上到三十以上后，我们对鞍钢的价值理解出现了分歧。我抛出后，老股民发文《鞍钢百元不是梦》。 由于我当时刚接触巴菲特不久，对企业的价值还停留在短期业绩上，如果今天，我也不会买。 2008股灾前，我清空了股票，转入银行理财，一晃就是五年。 这期间我依然还在关注股市，也在不停的理解巴菲特。最初，我还为自己能逃顶而沾沾自喜。几年后我发现，指数虽然远离6000点，但期间已经有大量优质股股价创了新高。我觉得存在银行等待以往的齐涨齐跌的牛熊已经不现实。无限量化宽松的金融政策，已经是今后的常态。 买什么股，如何保住上一轮大牛的胜利果实？便宜的银行还是无法理解，不敢买入，看得懂的企业太少，在这很少的几个企业里，好的太贵，便宜的太烂，也是一等几年的原因。 最终开始买入白酒老窖。 由于买了白酒，来到雪球认识了唐朝。 唐朝的财务水平可以写书，对白酒的了解让我大开眼界，他是我白酒入门的老师，一度让我非常的崇拜。 后来，我们对老窖的价值理解也出现了分歧。这次是因为老窖的业绩腰斩，唐朝认为管理层诚信有问题。然后又丢了五亿元银行理财，管理也是一个漏洞。 于是唐朝大约在老窖20出头清空了老窖，并买入60元左右的洋河。（当时他有发帖，我记得是大约这个价格，但我对自己的记忆没有自信） 而这时，我却不断加仓老窖，甚至融资买入。 同样的财务，同样的基本面，由于对这个企业的价值理解不同，看到的东西也不同。 今年上半年换入的神华也是如此。但神华目前时间还太短，究竟结果如何，现在说还太早。 91、中国神华的内在价值：大约25元，20元以下可以买进。 散户乙修改于2021年09-13 20:06 · 来自Android：中国神华23.95元 有几个球友想听神华。 其实现在才想听神华有点晚了。神华这个股毕竟不同于白酒。 我的神话分红后大概15块多点，H股10块多。 作为一个收息股，15块的本，和现在23的本，已经不是一个角度了。 未来我觉得神华煤价不会跌破499，这也只是我觉得，一旦煤价跌了，我们的结局可能差别不少。 如果确实想看神华的基本面，可以去看鹿公和jiancai的帖子翻一翻。 我只谈我擅长的部分。 1，未来碳达峰后，即使煤炭用量大幅减少，神华不一定减少。这一点到有点类似白酒总量减少，优质白酒增加的逻辑。 2，碳达峰后，我看不到煤价就一定跌的逻辑。 3，神华静态看，可开采储量140多亿，可以开采四十多年。 看似一个有寿命有总量的企业。但这也是他的确定性。 试问，目前谁手里的股票敢说可以存活40年？谁敢说自己的股票四十年可以赚多少钱？ 如果你对未来40年有多长没概念，你可以往前看40年，1980年。现在和1980年都不是一个世界了 尤其是2010年后，网络技术云技术，突飞猛进，很多生活状态都变了。四十年后，全数字货币，银行是什么样子？名老师很少，疫情网上授课，为什么只对本校？面向社会全体不行吗？49年后学校还有吗？医院还是现在的医院吗？你手里的股票敢说40年后还在吗？但神华可能活40年。 4，神华目前是煤炭，以他央企在国家能源中的地位，未来还有无限可能性。 关于神华我暂时就说这些。 92、房地产业目前比较困难 修改于09-14 10:30 · 来自Android：老窖181.52元 房地产目前较困难，上下游产业链也比较长，连带的影响也不小。 别的不说，从事二手房中介的就业人数就不少，房地产一冷，对他们影响也很大。 再说从事课外辅导的人员也很庞大，据说受影响超过1000万。 这些对经济对消费或多或少会有影响。 记得早年有人统计过，发现白酒的周期和房地产周期似乎有些关系。 再看另一面。 因为现在的中国经济体量太大，现在房地产比重已经没有以前那么大，房地产这么庞大的产业和长链条，只要不是硬着陆，引发系统经济危机，都不会对整体经济造成太大影响。 看半年报，整体上市公司盈利水平还是很好的嘛。 东方不亮西方亮，房地产困难，但也有很多行业沉寂多年后出现比较强烈的复苏。 以往作为投资主战场的房地产，如果回报预期下降，会不会有利于股市的投资？股市好了，会不会更有利于消费？ 香港最明显的是：股市一旺百业兴。尤其是消费、餐饮、名酒。 未来这些谁说的清楚？ 我不太关注宏观，不是说它不重要，而是它太大，太复杂，研究半天是浪费时间，意义不大！ 93、万科最稳健 来自Android修改于09-15 11:11 聊聊房地产 我聊房地产，肯定不是聊房地产业绩方面、财务方面的事，这方面我是不懂的，连个“呆会计”都不是。没有干货，就是吹水。 这几天大盘的行情，多少受恒大药丸的影响。主要是担心恒大事件引发连锁反应，导致整个地产崩盘引发系统金融危机。 这个不奇怪，股市嘛，一向就是这样神经过敏的。 我觉得有些地产公司类似于一个驮着重物的自行车，再驮就压趴了。即使不再负重，还必须保持速度，速度稍慢了就会歪倒。 中国今后房地产的发展速度肯定要慢下来。三条红线，就是要让房地产公司做好调整，适应慢速发展的形式。 目前房地产对GDP的影响大约是6%，虽然上下游产业链较长，会有一定影响，但这次不是房地产泡沫破裂，只是管理层的主动调控。 主动调控会不会引发意外，造成整体房地产崩溃呢？ 如果是十年前，我一定怀疑。 经过这十年，高层推出的一系列政策，由开始的不理解，怀疑，到最后证明是正确的。不由得我不服。 我猜我们的决策层的每项政策，都是借助了高科技、大数据、以及精英团队的分析后做出的。否则，不可能这么牛。 这次，我选择相信，地产不会硬着陆。 事实其实也没那么坏。我附一个图，就很清楚，其实有危险的就是那几个，大多数大型房企是稳健的。 这次调控中，越稳的企业，越有可能捡到破落地主家的优质资产以及让出的市场份额。 94、投资真的是要不懂不做才行政 修改于09-16 15:31 · 来自Android 投资人之所以迷茫，是对未来看不清。看不清，就焦虑，就会成无头苍蝇。 “买股票就是买企业”。你对持有的企业看清楚了，对自己的投资自然也就清楚了。 很多人说：我就是对自己持有的企业还看不清楚呀。 那你就是还没看懂自己持有的企业。 价值投资有句耳熟能详的话：不懂不做。 怎么才能懂？ 财报是一方面，对生意的理解是一方面，多了解相关行业的相关信息是一方面。当然，还有最重要的一方面，就是：它本身就简单。 简单看懂的企业本就少，里面再适合投资的就更少。 所以巴菲特说：我一年有三个好主意就够了。 以我的学识和阅历和认知，三年有一个好主意，我就满意了。 修改于昨天 07:54 · 来自Android 总有人问我：目前老窖仓位多少。 我集中回答一下。 本来老窖陆续抛了60%，还剩40%（如意算盘是涨到400再跑20%，涨到500清仓）。后来在不断买入煤炭的过程中，老窖也跌了，经过考虑，就又将老窖加回50%。这样，就是一半一半。 然后又经过这半年，股价此消彼长，老窖的市值和神华的市值也是在变化的。目前老窖的舱位按市值已经降到1/3。 96、不懂不做！ 修改于昨天 10:21 · 来自Android 有人问我怎么看分散与集中。 我觉得投资还是要坚持：不懂不做。 我这人水平有限，也容易满足，公司稍微一复杂，就有点懵，也懒得钻研。看懂的股就比较少，所以持股就少。 如果一个比较勤奋、懂得比较多股票的人，就可以有很多备选股，可以在这些股票中权衡利弊做出安排。 理论上来说，懂得越多的人，持股会相对多点。 97、千万不要试图去改变别人 帮助别人与改变别人的区别 巴菲特对我最重要的一句话是：我一秒钟也不试图改变别人。 我承认，我以前做不到。现在在努力改变。 我以前总想改变孩子，改变老婆，改变朋友。 我总想把孩子改变成自己希望的样子。其实，那个样子我自己也做不到。 于是，我就说一套，做一套。孩子前一套，孩子后一套。不要以为孩子是傻子，这样做的结果是：孩子从心里鄙视你。如果孩子不得不屈服于淫威，他心里会更鄙视你。 有本事，你闭上嘴，自己做个样子出来。 即使早年把孩子改造的很成功且出书的人，他的孩子现在也就那样，和她爸也没啥区别。还不如农村走出来，父母没文化，自己最后学成去哈佛，又回来报效祖国，给国家做出贡献的孩子。再或者，和千千万万普通孩子，能有多大区别？ 摇滚歌星许巍，他父母都是大学老师，他不读书选择唱歌这条路，令他的父母特别失望。父亲拒绝认他这个儿子，不和他讲话，他一个人漂泊在外自己做音乐。直到他35岁，十几年后，他父亲才原谅他和他说话。 别人拒绝改变成你希望的样子，你就恨他，然后他需要帮助你也不帮？甚至打压，逼他就范？道理说的通吗？ 不要觉得改变别人，想让他变得更好，是在帮他。收起你的善心吧。 当别人需要帮助的时候， 你去帮他，那才是帮他。 98、修改于2021-09-17 10:21· 来自Android 有人问我怎么看分散与集中。 我觉得投资还是要坚持：不懂不做。 我这人水平有限，也容易满足，公司稍微一复杂，就有点懵，也懒得钻研。看懂的股就比较少，所以持股就少。 如果一个比较勤奋、懂得比较多股票的人，就可以有很多备选股，可以在这些股票中权衡利弊做出安排。 理论上来说，懂得越多的人，持股会相对多点。 99、修改于2021-09-23 08:30· 来自Android 当我们说，历史总是惊人的相似时，我们着眼的是不变的部分。 当我们说：历史不会简单的重复时，我们着眼的是变化了的部分。 对于我来说，投资必须要回顾历史，不变的部分是展望未来时的重要依据。同时也一定要看到变化的部分，这也是影响未来如何变化的关键因素。 100、来自Android修改于2021-09-25 14:10 和新手们聊聊天 今天周末，说点严肃的事。 我虽然入市30年，但前十四年其实是赌博，混迹于股市。然后开始接触巴菲特，之后的四年，我其实既不是价值派也不是技术派，有点像个趋势派。当时在东财有人问我是不是价值投资者，我称自己是个稀里糊涂者。 之后的五年，我离开股市。把钱存了银行理财和信托。这期间一方面留心着市场，一方面开始潜心琢磨巴菲特说的话。 然后2013年重回股市开始践行巴菲特的价值投资至今。 通过我的自身和观察周围，我谈几点体会： 1，投资和学习、体育、艺术等一样，可能并不是人人都适合。当然，也许到了某个年龄又适合了。对于不适合投资的人巴菲特的建议是买指数基金。 2，无论你现在做什么工作，都要把投资当做一个终身的事业看待，不要仅仅当做一个可以来钱的门道，不能以玩票的心态投资。这二者的区别不是资金量，而是态度。前者会踏踏实实的做基础研究，慢慢滚动发展。后者是最好别人能给个股票代码，赚了钱就买个之前买不起的东西，享受人生（这里确实有个悖论，人赚钱干嘛，我也在思索，但似乎二者就是不可兼得）。 3，股市是千万人的集合，都想抓股市的规律，股市就会翻过来抓你的规律。技术这东西不能说没用，但你必须具有像量化投资那样真正的技术才行。即使如此，也要时常调整各种参数。你现在快一秒就能赚钱，别人会研究出快0.1秒，然后是0.001秒。普通人的技术，你即使玩三十年，还是和新手处于同一起跑线，并无大差别。但价值投资，你如果走上这条道，经验是可以积累的，你干30年后，连性格都会改变。和新手的差距就是短期不可逾越的。这个经验是对企业价值的理解，是任何计算机都无法做到的。说句题外话，孩子就业也要考虑这个因素，否则，你常年的积累不是优势而是老化和落后。 4，对于价投来说，市场波动不是风险。而当你想利用市场的波动赚钱，波动就成了风险。不要紧盯股价，时刻紧盯股价犹如走路低头看脚，容易原地转圈。要抬头看前方的目标，才不会迷失。 5，泛泛的讲，长期投资一只股票的收益，就是它的净资产收益率。所谓看懂一家公司，就要围绕这个公式。把它细化，摸懂看透。摸不透就是没看懂。该公司是靠净资产赚钱还是总资产赚钱？还是靠投资赚钱？比例多大？负债多少？利率多少？还是靠脑袋赚钱？还是靠独家工艺赚钱？还是靠老天爷赏饭？毛利多少？你买的价格要多长期才可以享受到这个收益率等等。 5，关于价投的书，只看巴菲特即可，最多再看下段永平如何活学活用。 尤其不要买雪球上某些投资新手的书，他们某一波赚了点钱，就急吼吼的开始教人如何致富。如果仅仅是抄袭巴菲特语录还可以，就怕再大谈自己肤浅认知内的所谓投资诀窍，那就危害很大。 加油，兄弟们！ 101、散户乙修改于2021-09-25 12:17· 来自Android：神华21.9元 关于全国很多地方限电限产的问题，我是这么看的。 按我的理解，这都是短期的事，对长期的启示似乎只有一个：电不够用。 煤和电在咱们国家应该是处于计划或至少是半计划状态的。在发改委那里，全年制造业居民用电量，发电量，煤炭供应量等是应该有个大概数据的。 去年底开始的煤炭和发电比较紧张，肯定是某个环节出了变化。有运动式减排的原因，有高估新能源的问题，有控制不达标煤矿开采的原因，有倒查20年的原因，也有电价不顺的问题。当然，也有疫情后中国制造业恢复比较猛的问题。 年中发改委曾说进入七月后煤价会进入下降通道。市场开始信了，后来就不信了。我觉得还是发改委心里的那个“数”出了问题。 如今限产限电，可以理解为：发改委摸清了“数”后，已经承认缺电是不可避免了。主动限产限电，就是为避免被动停电带来不可控，而有计划的做到有保有控。 这其实是以短期牺牲生产来满足现有发电量的行为。而长期来说，一定是要反过来，要加大发电量来满足生产才对。 那么，疫情平稳后，制造业平稳了，煤炭产能上来了，电价理顺了。煤炭会不会价格跌？跌多少？我相信这个短期的事情没人说的清，连发改委都说不清。 但长期中科院的院士们好像有一个估算，到2050年，中国用电量将翻倍。至于到时候非石化类占比会多大？目前说法都不一。 102、修改于2021-09-26 11:35· 来自Android 估值，既是科学又是艺术。 底层逻辑来自于底层数据。对底层数据的理解要排除个人主观臆断，做到：实事求是。 这样建立的底层逻辑才会接近客观。 这时我们要做一个科学家。 第二层思维此时不易过早介入。想多了还容易沦为空想家或阴谋论。先不要急着展示你的艺术天分。 那些追概念股的，其实就是在缺乏底层数据的时候，做了艺术家。 103、修改于2021-09-28 15:24· 来自Android 呵呵，价投讲一眼定胖瘦。 虽然股市里有几千只股，每天可能都会有一眼能定胖瘦的股票出现，但一个人的视野是有限的。你不懂的公司，你就无法判断它的胖瘦。 这也是我一旦看到胖子，我就会重金押注的原因。 由于我这几年各方面退化越来越厉害，原本就窄的视野就更窄。能让我遇到一眼能定胖瘦的股票就更稀少，这也是我遇到买入后比较珍惜的原因。 即使我发现了一眼定胖瘦的股票并买入。如果它涨起来了，我也就迷失了。比如2014年你问我老窖是20块买还是18块买？我会告诉你：没什么差别，买吧。而2018年时你问我老窖70块是该买还是该卖？我就真的不清楚。今天你问我：老窖昨天涨停，今天又放量，涨了两天了，是不是该卖了？然后再买回？我也真的不知道。 虽然我倾向名牌白酒消费还没见顶，但我也不肯定。如果未来周期向下了，白酒的估值肯定也会降低。 我选择继续持有的原因有二。 第一，即使到了周期顶，老窖的销售量也会相对平滑，不会像2014年波动那么大。 第二，我又持有了神华，他稳定且分红高，它也是我的储备资金，真的白酒大跌，我会慢慢的买回，大跌我就大买。我会耐心等待白酒几年后的下一次向上周期。 至于其他球友，我并不知道他们是怎么准备的，就不能一概而论。 在我这里，持有≠买入。 |
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