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本文5月1日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 资料来源：公司公告、西南、华安、中信、国金 选择逻辑：中宠股份002891（人民币贬值受益、宠物食品） 1.深耕宠物赛道二十余载，国货宠物食品龙头企业 公司是国内最早的宠物食品企业，深耕赛道达20余年，主营业务为具备出口级品质的宠物零食，以海外ODM/OEM起家，产品远销美国、英国、日本等50多个国家和地区。现阶段公司不断丰富产品品牌矩阵，布局宠物干粮、湿粮、罐头等，大力发展自主品牌，旗下知名品牌包括Wanpy顽皮、Zeal真致等、领先，已发展成为国货宠物食品龙头企业。 海外营收增速靓丽，国内主粮高速成长 4月29日公司发布一季报，1Q22实现营收7.93亿元，同比+41.58%；实现归母净利润0.23亿元，同比+10.73%，主要受益于： 1）海外业务表现超预期：量价齐升，一方面基于优质品质和成本优势，公司在海外大客户份额进一步提升，另一方面，受美国鸡肉原料成本上涨影响，自1Q21以来公司已进行两轮提价，当前正在磋商第三轮提价，预计1Q海外业务整体增速超过45%。 2）国内业务：整体保持25%左右增速，拓品类进展顺利，干粮业务保持高双位数增速，预计顽皮、Zeal保持稳健成长。 2022年基本面有望改善，长期成长值得期待 展望2022年，海外市场需求有望持续旺盛，预计公司出口业务仍将持续快速增长，随着汇率影响边际改善，盈利能力有望回升；国内市场方面，Wanpy干粮拓展顺利，有望持续高速增长，而随着产品线的优化，Zeal有望重回高增长。同时随着新产能投入使用，公司毛利率也有望逐步改善。我们认为，公司已经完成了国内市场“从0到1”的阶段，我们看好公司通过聚焦品牌建设、持续产品创新、优化资源整合，逐步成长为行业龙头，长期成长值得期待。 2.人民币贬值利好出口导向型企业 近期人民币持续贬值利好出口导向型企业，有望提升企业盈利能力，增加汇兑收益。自3月1日起人民币持续贬值目前已接近6.7。  公司产品主要面向欧美市场，有望收益人民币持续贬值。 展望2022年，海外市场需求有望持续旺盛，预计公司出口业务仍将持续快速增长，随着汇率影响边际改善，盈利能力有望回升。 3.中国宠物消费增长潜力巨大 宠物市场发展较晚的新兴市场相对的是以美国为代表的成熟市场，美国宠物市场自19世纪初开始不断发展，根据APPA数据，2008-2018年，美国宠物消费市场规模平均复合增长率超过5%，即使在2008年经济危机时期，美国宠物消费市场依旧保持4.9%的增速。截至2019年，美国宠物消费市场规模达753.8亿美元，增长率近年来已经稳定在4%左右。我国宠物市场规模参考最为广泛引用的《中国宠物行业白皮书》数据，2020年受新冠疫情影响，增速有所放缓，2021年有效恢复，整体约为2490元市场，同比增长20.6%。  宠物食品占宠物消费的比例高达六成，且有逐年上升态势。 宠物行业由宠物活体交易、宠物商品以及宠物服务三大类构成。宠物活体交易市场包括宠物繁殖、饲养和交易，宠物商品市场包括宠物食品、宠物用品等，宠物服务市场包括宠物医疗、美容洗护和宠物培训等。 宠物食品是宠物消费支出占比最高的细分行业，2019年我国宠物食品占比达61%。其次是宠物医疗，支出占比19%，占比第三的是宠物用品，份额为12%。2016-2020年间，全球宠物食品占宠物行业消费支出的比重逐年上升，由62.1%提升至71%，国内市场亦有同向表现，份额由44%提升至61%。  4.IPO和历次再融资投资项目陆续投产 公司拥有16间现代化高端宠物食品生产基地，包括美国、加拿大、新西兰等在内的5家海外工厂。2016-2020年，公司总产能不断提升，2020年公司拥有总产能59203吨。其中，零食产能接近2万吨，宠物罐头产能接近2万吨，干粮产能1.5万吨。 公司近年来开始聚焦国内干粮市场，大力建设干粮产能。公司通过可转债和非公开募股发力干粮和湿粮产能扩建，未来干粮产能将大于当前零食产能，预计2022-2023年将陆续建成6万吨干粮、2万吨宠物湿粮产能。 以上为基本面分享 最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。 考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图  第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。 第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。 第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。 中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强。 $中宠股份(SZ002891)$ $依依股份(SZ001206)$ $佩蒂股份(SZ300673)$ (本文为爱股票社区飞熊投研发表，内容为作者个人态度，不代表爱股票平台，特此声明。) |
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