2020.04.19 可转债（一）--基础知识以及最常见的操作方式

        之前把绝大部分的精力都投入在原则理念上的构建，刻意忽略专业性知识，我认为这样能够对于自己投资体系的构建起到一个更好的正向作用。随着适用于个人的投资哲学系统逐渐形成，需要对其具体操作方式进行挖掘。

   今天学习整理的是关于当下可转债的一些定义以及在真实操作中最常见的买卖方法。                  

什么是可转债

可转换债券兼具债权和股权的特征。

是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。

首先，可转债是一种债券

票面价值：100元

到期本息和：110元左右，具体的债券看具体条款

那么我们先来看一下债权角度下的可转债

1、说明我们愿意将钱借给发债公司

2、发债公司到期还本付息（一般5-6年）

这个时候我们关心的是公司偿付能力的问题，以下是公司发可转债的条件，可以稍做了解：

1、连续三年盈利且ROE均值在10%以上（其中属于能源、原材料、基础设施类的公司可以放宽要求，但是不得低于7%）

2、资产负债率不得低于70%

3、累计债券余额不超过公司净资产额的40%

4、其他条件

从历史经验来看，公司到期违约的情况还未发生过，因此在债权角度下持有可转债一般情况下是无需担心的。

然后，我们从股权的角度下来观察可转债（与股票走势的关系）

一张可转债代表的价值：转债价值=股数*正股价

面值/转股价=可转成的股票数量

股票价格上涨，转债背后代表的股票价格上涨

所以有观点认为：可转债=普通债券 看涨期权

那么现实中大家是如何操作的呢

我们从实际情况进行入手（也就是最常规的玩法），参与可转债打新的人一般是中签后开盘当日卖出，每张债券代表本金100元，一般打新时1手1000元。一般会在涨幅20%-30%之间卖出，这里可以理解为中签1手就相当于赚了200-300元。

普通投资者打新可转债有账户即可，不需要市值。一般会选择顶格申购（最优申购额度）来增加中签几率。这里说明一下，顶格申购会给1000个配号，意味着1000次中签机会。一个身份ID当日只能打新一次，也就是说对于打新而言，有多个户头是没有意义的。

由于是信用申购（不需要市值），这也导致了中签率低。有人会为了购买稀有可转债（如AAA评级债权），先买股票参与配售（若持有该公司的股票，则享受配售权力），但是会承担相应的持股风险。由于配售的存在导致打新量减少，进一步降低了中签率。参与配售需要在股权登记日时（打新前一天），在资金持仓里进行配债买入。

关于可转债打新的主要风险

首先要理解债券是可以还本付息的，一般不存在亏损的情况，所以这里所要说明的风险主要指前两点：

1、流动性风险：可转债上市后破发，不能及时卖出

2、利率风险：把可转债当作真正的债券持有的时候，5-6年利息过低

3、违约风险发债公司在债券到期前破产，导致违约（暂时未出现过）

因此大家可以根据自己需求进行可转债打新，在没有深入了解的情况下可以选择遵循常规的操作方式（即中签后开盘当日卖出）来进行打新，当作一份生活中的额外红利。

市场有风险，投资需谨慎。

本学习笔记仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

【文中未明晰部分】

可转债低于100元的情况

可转债卖出时涨幅在20%-30%的原因

债券转成股票的情况