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前两天看到渤海小吏关于股票的一篇文章，大概表达了普通人不要去炒股，买买指数买买基金就挺好，炒股是一件大概率失败的事。 看得我有几分郁闷，也正好逢年底，我想和大家聊聊，为什么不买指数不买基金，为什么自己做个股投资。 换做半年前的我，应该不足以清晰地回答这个问题，现在我感觉会比之前好很多，我也尝试一下从客观公正的角度来解释一下自己的行为。 我预感，这会是一篇很重要的文章。 投资，和简化的投资 投资需要什么能力呢？ 很好概括，只需要两种能力。 一是分辨价值的能力，包括分辨财务造假的能力、还原公司经营过程的能力、预测公司未来经营状况的能力、对公司进行综合价值判断的能力…… 二是面对波动的能力，包括淡然面对陌生人及熟人评价的能力、平静面对资产亏损的能力、淡然面对资产盈利的能力…… 两种能力还需要有交集，也就是不盲目自信、也不盲目反思、清晰认知自己的能力。 完整的投资需要以上的能力，缺了哪一种都不太行。 这时，市面上就出现了简化的投资方法，一种是降低分辨价值能力的需求，一种是降低面对波动能力的需求。 指数投资就是典型的降低分辨价值能力的需求，投资于指数的时候（注意，是宽基指数，而不是行业指数），无需投资人对具体公司的价值进行判断，代表人物很多，比如先锋基金创始人约翰伯格。 定投就是典型的降低面对波动能力的需求，制定严格的纪律，无视波动，只要能严守纪律，投资人不需要关心投资对象的波动情况，波动反而会放大收益。 定投指数基金是上述两种方式的结合，大大降低了分辨价值能力的需求，一定程度上降低了面对波动能力的需求，可谓是一种时间性价比和精力性价比极高的方式。 一些低波动策略的指数增强基金、和被称为“画线艺术家”之称的主动基金，是在用一些手段来降低波动，一定程度上降低了面对波动能力的需求。 是的，有很多方式都在尽力降低投资的门槛，那么，代价是什么呢？ 简化不了的能力需求 有人说中国散户没有面对波动的能力，喜欢追涨杀跌，所以中国的投资者应该投资于指数，甚至更稳定的房子和债券。 哦，股市里喜欢追涨杀跌，指数基金里就能平淡面对波动了吗？ 这就好像说，在全国竞争最激烈的高中，孩子容易开始摆烂，那把他放回到省里的高中，他就不摆烂了吗？ 面对波动的能力，上述的简化方式并没有完全不需要，甚至很难说减少了很多。 股市散户天天看盘，基金投资者就不每天盯着基金估值看吗？ 基金投资者有个优势，就是买卖不方便，被动被按住了双手——但考虑到这个优势是用1~3%的管理费和一定的收入卖出费用换来的，就很好笑了。 这就像有人减肥，规定自己每天吃高热量食物就给监督人钱一样。 老唐有句话说得好：先扩胸，后减震。 我们为什么不优先锻炼自己的能力呢？更强的面对波动的能力基本上意味着更高的收益，在我们人生刚刚开始的时候，这绝对是值得我们去努力尝试一下的。 哪怕失败了，认定自己没有办法“扩胸”，没有办法提高面对波动的能力，再去找波动更小同时收益更小的投资标的也不迟呀！ 不要在刚开始，不要在充满可能的时候，直接认输。 分辨价值的能力需求似乎也可以通过一定手段来降低，但也没看起来那么乐观。 买指数是对于分辨价值的能力需求很低，但行业指数基金、主动权益基金、行业基金投资同样需要价值分辨能力的，甚至更复杂，我们要对基金的绝大多数持仓有一定的了解不说，还要持续跟踪最新持仓，还需要分辨基金管理者的能力和道德水准…… 这完全不是一句“我相信祖国的未来”、“医药一定会永远涨的”、“中概互联就是未来”、“白酒永远滴神”就可以骗过自己不做研究的。 除非只投资于绝对的宽基指数，否则投资者总会要面临分辨价值的考验。 更何况，面对波动的能力和分辨价值的能力是可以联动的：分辨价值寻找低估的能力越强，我们就越有信心面对波动；面对波动不为所动的能力越强，我们就越有时间和精力投入到使用和增强分辨价值能力的方向上。 还是那句话： 年轻的我们，应该选择，或者至少应该尝试一下，不那么轻松的方式，来获取不那么普通的未来。 简化了的投资收益 退一万步说，如果真有这么好的简化方式，为什么我们要放弃一米的跨栏而要去挑战十米的跨栏呢？ 因为预期回报完全不同。 当简化能力需求的时候，有能力的人会做得更好，简化版的投资自然也就对应简化版的收益。 当然，我们都是胸怀星辰大海的，理想的成绩应该是20%，但我们都需要现实一点，保守一点，预期低一点。 指数投资和定投指数投资的预期收益目标是10%，这是一个长期看来比较容易达成的目标。 精选主动基金和基金组合的投资预期收益目标是12% ，这只是一个预期目标。 个股投资的投资预期收益目标是15%，这同样只是个预期目标，至少我是还远远未达到。 第一个目标可能大家就有疑惑，有人会觉得太高有人觉得太低。 长期看，扣除通胀，世界指数的普遍经验是6~7%，考虑到未来通货膨胀大概是2~3%，中国股市有些高估，再扣一个点，8%的长期收益率我是非常有信心。 加上定投的一些策略，可以再增强2%，不要认为这个很低了，考虑到闲置资金的收益，操作人的不确定性，这个已经很不错很不错了。 包括各种增强型指数，各种定投策略，考虑到闲置资金和费率，也就是这个水平了。 第二个目标可能也会有疑惑。 主动基金为什么只有12%的收益？我看那些大佬不都是20%起步吗？ 这就涉及到基金运作方式的缺陷了，下篇，我们下篇继续聊聊—— 放着主动基金不买，我为什么选择自己做个股投资？ 完！ 这是某个90后的第319次成文，是他又一小部分平凡而无聊的人生，也是他又一点小小的进步。 欢迎来公众号“一个90后的自救日志”找我玩。 感谢阅读，感谢喜欢。 |
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