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【机构观点】海缆：海风需求旺盛，原料铜期指创年内新低 1、驱动因素：2近期，沪铜指数创年内新低，较年内高点下跌约28%。根据太阳电缆互动表示，公司产品主要原材料为铜、铝、电缆料等，其中铜材料占公司产品总成本约80%左右。 2、高盛下调铜价预期 22年7月12日晚消息，高盛预计，在未来3/6/12个月，铜的均价分别为6700美元/吨、7600美元/吨、9000美元/吨（之前为8650美元/吨、1.05万美元/吨、1.2万美元/吨）。 3、电缆企业业绩高增 22年7月12日晚，太阳电缆预告半年度业绩，归母净利润9142.08万元至9692.81万元，同比增长66%—76%，扣非净利润7741.90万元至8369.62万元，同比增长85%—100%。 4、海缆需求旺盛格局延续 根据公开数据，截至6月，福建、广东、浙江、广西等沿海省份“十四五”海上风电发展规划相继出炉，各沿海省份海上风电开发目标已超过了50GW。业内人士表示，今年整个海上的招标预计在15GW以上，明年海风交付在14-15GW级别。 5、行业空间 机构对“十四五”期间海风装机、造价以及海缆成本占比做出假设，计算得到2022~2025年海缆市场规模从90.56增长至349.74亿元，年均复合增速达56.89%。 6、超高压/柔直送出方案 在大型化、远海化、规模化的趋势下，出于经济性考虑，海风送出工程方案将逐步由35kV交流（阵列海缆）+220kV交流（送出海缆）组合转向66kV交流+330kV交流、66kV交流+500kV交流组合，大规模、长输送距离的项目甚至会采用高压柔性直流送出方案。 7、相关标的 根据中商情报网，中天科技（37%）、东方电缆（33%）和亨通光电（17%）占据市场约90%的份额；汉缆股份和宝胜股份通过近几年的扩产及接单，不断扩大自身规模，目前市占率分别达7%、5%。三梯队的海缆厂商（万达海缆、太阳电缆、起帆电缆）仍处于扩产期，尚未获得较大市场份额。 |
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