|
作者：伪砖家
链接：https://www.zhihu.com/question/20173025/answer/415980670
来源：知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
选好基金并不难！目前市面上，基金数量已经超过5000只，什么概念？
A股两市个股总和也就3500只，看起来，挑基金比挑股票还要难，这大概也是很多基金投资新手的困惑。
但是没关系，伪砖家已经先行帮大家梳通逻辑，将几千只基金简单粗暴分为两种，即指数型基金和主动型基金。并制定学习顺序，先指基后主基，循序渐进，最后彻底拿下基金这座碉堡。
今天伪砖家就这一话题展开，帮助大家更全面地认识这两种主流的基金投资方法。
1、投资逻辑不同
指数化投资，顾名思义，投资标的主要是指数型基金。
指数基金，就是以指数成分股为投资对象的基金，以此来跟踪对应的指数。
指数化投资的逻辑主要基于以下两点：
（1）长期来看，主流指数的大方向是向上的。也因此有人说，买指数基金就是买国运。
（2）通过主动操作，即适当择时、风格切换，能够达到超越市场平均收益的目的。
主动管理型基金投资，投资标的主要是主动管理型基金，包括混合型基金和股票型基金。
其投资逻辑主要有以下三点：
（1）长期来看，主流指数的大方向是向上的，这是牛股诞生的温床。
（2）优质股票是稀缺的，通过集中持有和主动管理这些股票，能够获取超额收益。
（3）基金经理具备这样的专业化投资能力，值得托付。
总体而言，无论是指数化投资还是主动管理型基金投资，它们的共同前提是大盘的系统性机会，即大盘长期来看是上涨的。
如果你是买在日本90年代股市泡沫破灭前夕，那么无论什么样的日本基金都是毒药，因为基金本质上就是一揽子股票。这也是为什么伪砖家一再强调先择时再择基的重要原因。
一般来说，我们将基金的收益分成两块，由α收益和β收益组成。α收益即超越市场的收益，更多靠选股能力获得。β收益即市场平均收益，是随市场上涨挣的钱，更多靠择时能力获得。
在择时的前提下，如果优选主动型基金，我们能够额外获取α收益，但是为什么大家不全体扑向主动型基金呢？核心在于基金经理能力甄别的难度太大。大多数人经常碰到的是，因为选错基金，而侵蚀了β收益。
因此，伪砖家把指数基金作为基础，让大家先掌握，然后再学习主动管理型基金的操作。
2、投资方法有别
主动和被动是基金投资的两种策略。
两种投资指导思想的不同，决定了具体投资方法的差别。
（1）择基标准不同
由于指数型基金具有工具的属性，我们可以拿来进行波段操作。因此，其挑选标准，一是要求交易和管理费率低廉，以减少交易的成本；二是要求拟合指数精准，以减小跟踪误差。
而主动管理型基金的择基标准，最核心的则是聚焦考核基金经理的专业能力，要综合考察其选股、择时的能力，以及投资理念是否形成体系，投资业绩是否可复制等。
（2）操作频率不同
指数化投资一般都是选择高频或中频交易策略，根据不同的市场环境甄选不同的指数，并进行主动操作，以达到超越市场平均收益的目的。
主动管理型基金投资，一般采用低频交易和长期持有的策略。股票的选择、仓位的升降、市场风格的切换，这些都交由基金经理去决断和完成。投资者关注的是基金本身是否具备投资价值，交易和操作也主要以换基为主，一般不参与市场的具体决断。
总结一下，其实就是：被动型基金主动投，主动型基金被动投。
3、我们被股神坑了吗？
在主动型基金还是指数型基金的流派站位上，巴菲特好像更偏爱后者。
巴菲特曾多次在公开场合提出，投资者只要买标普500指数基金就能赚钱。
2008年至2016年，标普指数的累计收益是85.4%，而同期挑选的比较靠谱的主动型基金平均收益是22%，85.4% vs 22%，美股标普指数基金完胜主动管理基金。
于是，很多人把这个结论搬到中国股市上，结果发现是大错特错了。
银河证券数据统计显示，在2008至2017十年期间，股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡型基金的平均总回报率全部超过了20%，而股票指数型基金只有-9.2%。
也就是说，过去十年间，任何一类主动管理型基金的平均业绩，都远远跑赢了股票指数型基金。
为什么中外股市对比，主动和被动的收益率会得出不同的结果呢？
这是因为两个市场的投资者还是有着比较大的差异的，中国市场的散户数量更多，水平差异就大得多，凭借专业能力在这个市场上获取相对收益还是没有什么大问题的。
然而在成熟市场中，个人投资者的比例会大大降低，机构投资者的比例上升，到时候市场的竞争会达到一个相当高的水平，活下来的都是“人精”，很难说谁会比谁强。
在这样的市场中，想凭借专业能力获取超额收益会非常难，而且市场的波动性也会相应降低。唯一可以确定的相对收益就是费率优势。所以费率低廉的指数基金在成熟市场中大行其道。
以美国为例，从1975年到1995年20年的发展，指数基金占股票基金的市场份额从0%到3%，而从1995年到2017年这22年，从3%到了35%。
而A股如今也已走在成熟化、去散户化的路上，随着养老金入市、外资大举进场，机构会在市场中占据越来越大的话语权，也将降低市场的波动性，这一趋势不可逆转。
所以指数化投资，选择不怕胖的指数基金，会是大势所趋。但同时，A股成熟化的进程也不会一蹴而就，精选主动型基金的投资我们同样需要掌握。
对于基金新人来说，最好的学习顺序就是，先指基再主基。先打好基础做到稳定盈利，然后提升能力，追逐更高收益！
给朋友们的忠告： 投资市场风险波涛汹涌，没有专业知识如同雨夜裸奔，风险极大。 （1）如果你还在因为投了某个P2P平台而夜不能寐，不知道如何挖掘最安全的P2P平台，可以在我的公号“伪砖家谈投资”上寻找答案。 （2）如果你还在困惑基金投资如何赚钱，伪砖家早已梳理清楚基金赚钱方法论，并且会在公号上及时告诉你什么时候该买基金，以及买什么样的基金。 （3）另外，当你的投资能力成长了，伪砖家还将在公号上与你分享其他品种的投资机会，比如股票、黄金、外汇，从此告别资产荒的困境。 无方法，不投资。投资需要专业知识的不断积累和成长，胡乱瞎投只会亏损累累。但是只要掌握投资方法，那么你将受用终身！
|
