 第五课：预测投资收益——博格公式估值法 第一节：你与博格初相识 大家好，欢迎来到基金高阶课，在昨天的课程中，我们通过比较历史收益率和判断未来需求量的变化，完成了对行业指数的筛选，从十只行业指数中找到了两只适合我们投资的指数，医药行业指数和消费行业指数。 现在我们已经挑选好了可以投资的行业指数，那么接下来就要对这些指数估值判断适宜的买卖时机了。有小伙伴就说了，这个简单呀，我们之前已经学习了，通过指数温度去判断买卖时机，通过指数温度这个方法不就可以了吗？很遗憾，指数温度只适用于宽基指数，行业指数是属于窄基指数，那就不太合适了，有的小伙伴要问了，那我们该怎么办呢？总不能只凭个人的感觉买卖吧，那肯定不行啊，不过不要慌，接下来老师就要给大家介绍一种适用于行业指数的估值方法——博格公式估值法，要了解博格公式法，首先我们来了解一下博格公式法的创始人约翰.伯格。 约翰伯格是世界上第一支指数基金的发明者，也是世界第二大基金管理公司先锋基金的创始人，被投资者曾称为指数基金之父，还被财富杂志评为20世纪四大投资巨人，与巴菲特，格雷厄姆和彼得林奇并列，可以说是指数基金界的泰山北斗了，在他的推动下，指数基金成为备受广大投资者青睐的投资工具，就连股神巴菲特也成为指数基金的拥护者呢，接下来，就让我们一起来学习一下这个神奇的公式——博客公式法吧。约翰伯格通过不断的研究发现，发现决定股市长期回报的最关键的三个因素，分别是初始投资时刻的股息率、投资期内的盈利增长率以及投资期内的市盈率变化率。基于这三个因素，伯格提出了指数基金的收益公式，也就是博格公式。 博格公式的表达形式是：股市长期回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率+投资期内的市盈率变化率。是不是看起来有些懵呢？不要怕有老师在呢，现在我们就来分析一下博格公式的三个要素吧。 首先，来看初始投资时刻的股息率，这是一个实现确认的数值，是可以通过理杏仁网站直接查询到的哟，那么具体怎么去查询呢？在稍后的课程内容中会手把手的教你，小伙伴们千万不要心急哟。 其次，来看一下投资期内的盈利增长率是什么呢？这点就更好理解了，就是我们投资的收益率，通俗来讲就是投资的年化收益率。 最后，我们着重来看投资期内的市盈率变化率。大家在进阶课中已经学习过什么是市盈率了，没记住的话，我们来回顾一遍，市盈率PE=股票价格÷每股收益，在股票市场中广泛谈及到的市盈率通常指的是滚动市盈率，也就是PE-TTM，是用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。简单理解就是看一只股票的价格，相比它的盈利能力是不是够便宜，可以作为买卖的估值指标。通过市盈率当前的值与历史的值进行预测，可以预估出未来市盈率的取值范围，那么这个范围呢，就是投资期内的市盈率变化率。 听了老师的解释，大家是不是感觉其实博格公式也没有想象中的那么难以理解呢，我们学习不能只明白原理，还要学习如何运用，下节课中，我们将展开对博格公式的应用学习，好学的你可千万不要掉队了。 第二节：揭秘博格公式的三大因素 上一节我们深入的解析了博格公式，了解了博格公式中各个组成部分，有小伙伴问了，我确实读懂了博格公式，也明白了它的构成，可是这个公式和估值看起来没有一点儿关联呀，这么看来确实没有太大的关系，但是老师想问大家一句，我们估值的目的是什么呢？我们估值的目的就在于在低估区域买入，在高估区域卖出，赚取价格差异的收益，但是博格公式可以一步到位，直接计算出投资后的收益率如果，用未来收益率的高低来判断此时是否适合投资，难道这不是一件很完美的事儿吗？听到这儿小伙伴手里的瓜掉了一地，什么可以在投资之前就能知道最后的收益如何，真的存在这么神奇的事情吗？ 让我们一起来回顾一下今天所学到的内容吧。 首先，我们学习了一种行业指数估值的方法——博格公式估值法，深入了解了博格公式并且验证了博格公式的适用性。 其次，我们学习了如何利用博客公式对一支行业指数进行估值：第一步，通过理杏仁网站查看投资时的股息率；第二步，确定盈利年化增长率，可以根据近十年GDP取平均值；第三步，明确市盈率变化率的范围，根据预估未来较好的结果，中间的结果，较差的结果，三种情况分别求出市盈率变化率。 最后，根据股息率、盈利年化增长率、市盈率变化率的和以及自己的风险承受能力判断是否适合买入。 现在各类高收益的指数和他们的估值方法，我们都已经收入怀中，明天我们就要针对这些高收益的指数基金来构建指数基金投资组合了，小伙伴们可千万不要掉队了，我们明天见。 课后作业： 1、常用到的3个分位点的指标是什么? A、50% B、20% C、80% D、30% 试题解析 正确答案：A、B、C 20%、50%、80% 2、市盈率变化率=[(未来PE的值/现在PE的值)∧(1/n)-1]×100%这个公式表述正确吗? A.正确 B.错误 C、/ D、/ 试题解析 正确答案：A 市盈率变化率=[(未来PE的值/现在PE的值)∧(1/n)-1]×100% 3、博格公式的正确表达式是： A、股市长期回报率=指数基金每年市净率的变化率 +指数基金每年净资产的变化率 B、股市短期回报率=投资回报率+股息回报率 C、股市长期回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率+投资期内的市盈率变化率 D、股市短期回报率=投资回报率+投机回报率 试题解析 正确答案：C 股市长期回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率+投资期内的市盈率变化率 早分享： 1、博格公式的三种情况对应的是投资N年以后的预期收益率，投资年限最少不能低于3年。 2、博格公式估值不适合定投，适合一次性投入！ 3、博格公式只适用于盈利稳定的行业：消费、医药、白酒 4、中证医药跟踪标的：中证医药卫生指数 5、中证消费跟踪标的：中证主要消费指数 注意：看准跟踪标的，如果跟踪标的不一样，说明不是同一个指数，那么就需要另外估值。 晚分享： 1、博格公式只适合给盈利能力稳定、且盈利增长率可预估的指数估值。 2、对于盈利不稳定的周期行业证券指数和海外互联网行业，适合使用pb温度估值。 3、PB温度高低估的判断方法和进阶课的指数温度是一样的，30度以下低估，50度以上高估，30-40度则是正常估值。 实操重点： 1、在理杏仁搜索：“证券公司”，查看它的PB温度，看是否适合买入 （证券公司指数的全称是：中证全指证券公司指数，这俩是一个指数，不要当成两个指数哦） 这个“券”字，下面是“刀”，可以切水果吃的“刀”。不是“力”的哈 （注意：看跟踪标的，只选择跟踪标的为：“中证全指证券公司指数”的，要剔除没有跟踪标的和名字里带分级的哦） |
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