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“这是新能源大爆炸的第234篇原创文章” 今天要讲的公司，是好几年前，一个资深老散户给leo的财富代码，而且还真的走很不错。 是这样的，前几年leo将房子租给一个快60岁的老阿姨，因为觉得她岁数比较大了，要的租金就比较低，然后几年后，要结婚了，就准备装修自己住。 然后提前通知那个阿姨退租，没想到这个老阿姨因为舍不得比较便宜的租金，竟然给了leo一个主意：装修了，结婚后去外面租房子就好了，把装修的钱拿去炒股，她会给我一个发财代码。 这个发财代码就是咱们今天的主角特变电工。 当时真被逗笑了，所以特变电工从此就一直躺在leo的自选池子里，但其实也一直没有深入的研究过，原因很简单：随便给一个发财代码的事情，还少见吗？ 只要投资资历有个几年的，都一定收到过很多发财代码，这属于非常稀拉平常的事情，这年头发财代码多了去了，但真正让人发财的代码却不多。 这次之所以还是要来看一下，跟很多朋友留言求覆盖有关，但最主要也是特变电工的新能源行业转型还是很成功的。 从名字就可以看出来公司是做什么的。 公司成立于1993年，但其实最早可以追溯到更早成立的新疆昌吉市变压器厂，这个公司早到网上都没有找到啥时候成立的，只知道1988年，本就处于倒闭边缘的它，因为一场大雪，让厂里真的是“雪上加霜”，厂里已经发不出公司了。 然后，又是那个年代很常见的故事，一个猛人出来接管厂子，让厂子经营回归正轨，并做的越来越好。确实是如此，这个公司的“盖世英雄”就是现任董事长张新。 张新以租赁承包的方式，带领员工们重建工厂，通过多劳多得，奖勤罚懒之类的市场化管理，让工厂起死回生，然后在五年租赁期满后，1993年，特变电工就成立了，公司经营进入了更加规范的阶段，并与1997年成功登陆上海主板。 上市后的特变电工也加快了发展的步伐，实施走出新疆策略，先后重组了四川德阳电缆厂、天津市变压器厂、湖南衡阳现代电气设备集团、山东鲁能泰山电缆有限公司和沈阳变压器等公司，巩固自己在变压器和电线电缆领域的实力。 然后随着中国特高压的需求加大，公司也加大了对于特高压产品的研发投入，研制出了世界首台1000kV特高压交流变压器，世界首台±800kV特高压直流换流变压器，世界首台160Mvar1000kV电抗器，成为变压器行业的龙头。
但特变电工很神奇的是，就跟它的名字一样，特别善变，在变压器，高压输电领域干的风生水起的同时，它也不忘多元化的发展。 公司在2000年就开始涉足光伏行业，好几个业务都做，包括多晶硅和硅片，光伏组件等，不过后面很多年，光伏业务都是不温不火的，并没有多少成绩。 然后到了2013年，公司对光伏业务转变思路，退出了硅片和组件业务，转而专注于多晶硅的生产，也就是硅片的原材料，至此公司在光伏行业才逐步取得了一些成绩。 再然后，随着新能源行业的蓬勃发展，公司也加大了转型，现在新能源已经是和输变电一样，是公司的核心业务之一了。 对了，公司在2012年还进入了煤炭产业，建设火电站，不过公司倒也不是异想天开，而是希望构筑“煤-电-硅”一体化的产业链，也就是用自家煤电，降低光伏生产成本，再以光伏带动传统的输变电板块。 从现在看，这个战略目前是成功的，毕竟多晶硅生产最大的成本就是电力成本，只是用公认的污染能源去发展新能源业务，怎么看，都让人觉得怪怪的，这样的新能源还是新能源吗？ 当然了 ，对于公司来说，是不存在这个违和的，企业的天然使命是赚取利润，只要合法合规的经营，不应该受到什么指责，反正现在它的核心业务就是变压器和新能源业务。
上面说了公司在2000年就涉足了光伏行业，但其实直到2013年改变策略之前，光伏业务一直都没有特别起眼，不过在这个过程也并不是没有收获的，最大的收获就是：2009年第一批2.8m硅芯多晶硅研制成功。这也为公司后面新能源业务的大发展奠定了基础。 在多晶硅技术方面的，公司也是足够先进的，能耗和生产效率都是行业领先优势，甚至可以做到实际产能超过设计产能，截止2020年底，公司多晶硅的实际年产量可达8万吨。根据多晶硅市场研究公司Bernreuter Research 的数据，2020年特变电工在全球多晶硅制造商中排名第五。 2022 年上半年将有 2 万余吨新增产能的释放，另外公司还有 10 万吨高纯多晶硅项目正在筹备建设，有望在 2022 年底达产，2023 年贡献业绩，另有 10 万吨的二期产能规划。 依托于公司构筑的煤电硅一体化优势，公司在多晶硅的生产成本方面依然具备比较大的优势，未来有望持续受益于光伏行业的大发展。 其实光伏行业的公司逻辑都差不多，最核心的自然是光伏平价上网时代来临后，带来的长期成长性，特变电工也是如此，而且理论上，它作为硅料，处于产业链的上游，被技术颠覆的概率比下游小很多，毕竟目前看，硅依然是最适合做半导体的材料。 另外，我们都知道，中国能源呈现东西不平衡的格局，对于依赖于自然环境的新能源，这一点尤其如此，光能和陆上风能主要集中于西北、华北、东北地区，但电能的消耗却主要在东部，所以特高压还有足够广阔的空间，这对于特变电工也是长期的利好。 中短期的话，则受制于市场担忧硅料价格的继续下跌，以及市场对于光伏行业2022年，乃至2023年的产能整体性过剩的担忧。 但是不管如何，从长期来看，特变电工都是新能源大发展时代下，一个必须关注的公司，不只是直接受益于光伏行业的大发展，也间接受益于新能源行业的大发展。 至于特变电工的逻辑利空，除了中短期的硅料价格下降压力之外，长期的话，也有一个，具体的请看特变电工的下一次分析研究。 |
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