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2018年1-10月，我国民航旅客运输量为51129.1万人次，同比增长11.5%，从2000年以来保持13%，近十年保持11.5%，近5年保持11.59%的复合增速。 2012-2018年11月全国民航旅客运输量统计
资料来源：民航总局、智研咨询整理 2008年金融危机后，2009年四万亿刺激计划出台，航空需求在2009年和2010年达到高峰，分别增速为19.7%及16.1%，2011年增速降至9.5%，一方面来自于前期增速基数过高，另一方面，我国GDP增速开始出现下降。2012年进一步降低至8.9%，同时构成近12年以来的最低点。 2012年民航旅客运输量增速下降，一方面来自于2012年国内宏观经济增速首次跌破8%，至7.9%，其中社零增速14.3%，11年为17.1%，全社会固定资产投资20.3%，11年为23.8%，工业增加值7.9%，11年为10.4%，进出口额同比6.2%，11年为22.5%。 2012年各项经济指标均下滑
资料来源：国家统计局、智研咨询整理 另一方面，2008年开始我国第一条高铁京津城际开通，此后开始了高铁跨越式发展，2009至2012年开通25条以上高铁线路，高铁里程从2008年的0.07万公里提升至2012年的0.94万公里，客运量从2008年的700万人次提升至2012年的3.88亿人次。中短途、短途旅程上，高铁和航空叠加路线对航空客运量影响更深。 2008-2017年高速铁路营运里程统计 单位：万公里
资料来源：交通运输部、智研咨询整理 尽管如此，航空需求增速依旧为交通运输行业中最快。2012年交通运输行业旅客运输量增速7.6%，其中铁路4.8%、公路7.8%、水运4.3%、航空8.9%，从旅客周转量角度，行业7.7%，其中铁路2.1%、公路10.2%、水运3.9%、航空10.8%。 2012年各类交通运输工具客运量增速及周转量增速统计
资料来源：交通运输部、智研咨询整理 由此也可以反映航空需求度在经济环境下行以及新型长途交通工具推出的影响下，依旧具有强劲的发展韧性。2018年我国民航行业增速下降预计之后有望得到快速回升。 2018年我国民航行业的增速下降与2012年民航增速下降有一定的可比性。2012年国内GDP增速同样出现“断档”，导致航空需求低于两位数增长下降至8.9%，同时2018年和2012年我国进出口规模同样遭受全球市场的压力。 2008-2018年全国GDP增速走势图
资料来源：国家统计局、智研咨询整理 但是，导致2012年民航需求增速下滑的另一个因素在于干线高铁的密集开通，2012年高铁营业里程从2011年的0.66万公里增长至2012年的0.94万公里，增速从28.6%上升至41.74%，快速扩张的高铁网络对相应线路航空旅客产生短期冲击， 但高铁营业里程的高速增长期已经过去，目前国内高铁营业里程增速在15%左右，相比之前40%的增长率，对于航空线路的影响逐渐缩小。同时，长途高铁对于航线客运量的影响迅速下降，而目前国内公差、旅游的距离越来越大，对于长航线的发展具有明显的潜力和韧性。 另一方面，2012年高油价制约航空公司调节空间。2012年布油均价处于111美元高位，燃油附加费800公里以下全年平均征收70元/人，，2018年6月5号恢复征收燃油附加费，在11月达到征收最高为50元/人，而2019年1月再度未达起征点。燃油附加费可以一定程度缓解燃油成本压力，但高油价下航空公司对于票价端可调节空间有限，在某种程度上或抑制出行需求。 综合上述情况来看，2018年和2012年同样面临诸多宏观经济断档的下行压力，但是从微观经济来看，2018年的市场环境明显优于2012年。随着我国民航政策以及民航市场环境的不断改善升级，2019年预计有望获得更好的增长潜力。 2018年8月暑运旺季行业国内客座率88.3%，历史新高；上市公司中东航、南航、吉祥客座率分别为86.3%、85.9%及91.3%，同比分别增长3.1、2及2.1个百分点，国内客座率分别为88.1%、86.9%及91.6%，同比分别提升3.8、2.9及2.8个百分点，绝对值均创历史新高，吉祥航空客座破率首次突破90%。 2010-2018年10月全国民航航班正班客座率走势
资料来源：民航总局、智研咨询整理 截至2018年10月，全国民航航班正班客座率上升至83.6%，相比2017年提升了0.4个百分点，相比2017年同期提升了0.2个百分点。 而民航行业在中长期发展规划中，同样具有可圈可点的发展动力。2018年12月，民航局发布《新时代民航强国建设行动纲要》，明确提出“打造国际竞争力较强的大型网络型航空公司。重点是打造世界级超级承运人，鼓励航空公司联合重组、混合所有制改造，加大对主基地航空公司航线航班资源配置，打造具有全球竞争力、服务全球的世界级超级承运人。”“超级承运人+超级枢纽机场”的迹象不断强化有望推动头部航空公司盈利稳定性提升，未来资源将向头部航空公司进一步集中。 自2018年1月民航距发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，主力航线已经连续两个航季提价，京沪线从1240元提升至1490元。价格市场化的推进将使时刻资源价值更加凸显。 2019年民航工作会议提出：大力推进降费减负。研究降低民航发展基金征收标准，有效降低民航企业成本负担。现行缴纳分为航空公司与旅客两部分，前者如南航2017年缴纳27亿，相当于净利润的35%，后者则为旅客缴纳国内50元，国际90元/人次。 2017年部分航空公司缴纳民航发展基金
资料来源：公司年报、智研咨询整理 |
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