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2022年8月10日，美国劳工部公布的数据显示，“消费者价格指数”CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，低于6月的9.1%，但仍处于40年来的高位。剔除波动较大的食品和能源成分的“核心消费者价格指数”（核心CPI）同比上涨5.9%，与上月持平，好于市场预期的6.1%。 如何看待美国7月份的CPI数据？他对美联储下次的加息幅度有什么指导吗？我们该如何看待这个数据背后的机会和风险？ 我们先来看下美国CPI的权重组成: 由此可以看出，权重前三名分别是住房，交通（油价等）和食品，其中住房成本高达42%，所以美国房价涨的话，无论是普通CPI还是核心CPI大概率都会上涨。 我们再来看一下美国劳工部公布的数据细节。其中7 月油价下跌7.7%，为2020年4月以来最大跌幅，6月时上涨了11.2%；水电气等能源价格环比下跌3.6%，为2009年5月以来最大跌幅。然而，食品价格同比上涨了10.9%，是自1979年以来的最大增幅。住房成本环比增长0.5%，同比增长5.7%，是自1991年以来的最大增幅。 换句话说就是油价等因素下跌抵消了食品和住房成本的增加，才让美国7月份CPI涨幅露出放缓的迹象。 那油价后面还会不会下跌？我们看一下有关原油的供应，上周美国产量增加至 1220 万桶/日； 上周美国原油/成品油库存增加 546/755 万桶。商业油品库存升至 2021年 10 月以来的最高值； 七月下旬利比亚增产约 70 万桶/日；七月沙特和阿联酋出口增加 100 和 30 万桶/日； 当地时间8月1日，英国《金融时报》报道称，由于担心原油价格上涨和全球能源供应趋紧，欧洲各国政府放松了对俄罗斯石油的出口限制。 以上这些是不是意味着原油的供给有边际增加的可能。 那需求方面呢？现阶段全球主要国家制造业数据表现疲软，其中欧元区PMI指数跌破50的荣枯分水线，美国PMI指数也降至近两年来最低值；加上美西方国家为抑制高通胀纷纷采取加息政策，加重了市场对经济下行和原油需求下滑的担忧。 所以原油的下行压力可能更大一些。好，我们接下来看一下美国房价（第一权重）情况: 从这两个图表中可以看出，美国房价的同比增幅有放缓的趋势。 有没有什么信息佐证下？有的！近日，根据加拿大多地房地产行业协会的统计，包括多伦多、温哥华、蒙特利尔等在内的加拿大主要城市7月份的房地产销售量大幅度下滑。根据多伦多地区房地产委员会8月4日公布的数据，7月份，房地产换手仅4912套，比去年同期的9339套下滑了47%，比6月份下滑了24%。这些数据显示了当地房产市场的下滑。 加拿大作为美国很多经济政策的追随者，可以给我们一个重要的参考。 最后再说说一下食品价格。我个人感觉这个是比较难分析，为什么？它涉及到了因素很多，就是比如说供应链，全球粮价，还有电力能源价格水平等等。如果单单拎出一个粮价出来，那么最近两三个月的国际粮价是下跌的或者说是回调，所以我们对食品的判断保守点，就是维持变动不大。 综合考虑权重排名前三的因素，美国后面的通胀水平同比增幅可能会放缓。注意，我说的是同比增幅会放缓，而不是没有，因为他们的通胀水平还属于历史高位，消下来还有一段时间，而且通常在大幅度减缓实施其激进的货币政策之前，美联储需要看到CPI有数月的下降。 所以关于美联储9月份的加息幅度，我们维持原判，大概率是50个基点，市场中一切也只能讲概率了！ |
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