 持有孚能一年有余了，当时看上他就是看中他软包的技术路线，看中他跟奔驰的合作绑定，并且埃安作为广汽培育的新能源品牌，本人也极度看好，目前埃安月销量突破2万台，孚能也为埃安长续航供应了很多电池。从21年30元附近买入一直持有，也经历22年4月底的市场恐慌，在4月份，因为个人投资风格的关系，始终满融满仓，但是在系统性风险面前只有妥协，清仓了部分个股，但是对于孚能一股未卖，反而在最恐慌时持续买入，只有拥有它，内心才会有一种莫名的宁静。 其实软包电池也是一种结构创新，并且理论上能量密度更高、成本更低，其实是最适合电动车的一种形态，在欧洲主流车企选择的动力电池就是软包。因为软包电池更轻，并且体积小而且灵活，所以可以平放在汽车里面。另外就是软包采用铝塑膜而不是结构件，所以成本理论上是肯定更低的。但是因为国内供应链不成熟，软包的工艺和设备都需要进口，比如铝塑膜一直都被日韩垄断，这样就导致软包路线成本高、良率低，然后车厂不敢大规模使用。所以孚能科技空有一身本领，却无法得到发挥，反而是供应科体系更成熟的宁德时代方形电池占据了先机，并且随着产业增长速度大爆发，这种先机被无限放大。 其实欧洲的车厂很喜欢软包路线，并且软包从工艺上来讲是过渡到半固态以及固态电池的最好路线。当然假设当年是软包路线更成熟，恐怕又是另外一番故事了，比如做结构件的科达利恐怕永远无法突破百亿市值。再次感叹一下：一个公司的成功真的是离不开全供应链的努力，比如宁德的811方形和比亚迪的铁锂刀片，论技术，论未来，未必是最佳，但却是当下最适合的。 但是新能源动力电池赛道，时至今日，再去买这些预期兑现的标的已经意义不大了。动力电池无论是材料体系创新还是结构体系创新都还没到终点，因为现在电化学电池对应的场景非常多元化，现在是百花齐放的时代，孚能科技的半年报表现很不错，而且本土供应链也在成熟中比如明冠新材的铝塑膜正在被验证。 解读下今天出的22Q2预告： 1、单季度收入32-42亿元，中值环比+150%；22Q2归母净利0.5-1.1亿元，扭亏。22Q2扣非归母净利亏损0.1-盈利0.6亿元。22Q1和Q2每个季度均计提了0.8-0.9亿的股权激励费用。
2、出货：22H1出货4.5GWh，22Q2在3GWh左右，23年指引25GWh。
2、盈利改善的核心：1）收入结构改善（奔驰营收占比提升，奔驰利润率高）；2）规模效应。
3、22Q3盈利展望：至少与Q2持平，高盈利客户占比有望持续提升。
4、良率：二期5月份满产，已达到既定良率目标。
5、铁锂：针对大储，方形，已开发完成，目前给客户送样，订单方面包括园区、换电站等，部分单子盈利能力好。
6、远期利润率：电池是高端加工制造，远期毛利率15%-20%，净利率8%-10%合理。 其实这些都是去年就可以预测的事情，只是受制于软包电池产业链供应的问题迟到了，但是迟到不是不到，今天再做一个展望，国产电动车奔驰EQE必将大卖。目前新势力三傻已现颓势，不能再带给资本市场任何预期必将被抛弃，国内30万以下电车已经被比亚迪，长安，广汽埃安，长城等国产主机厂后来居上，海外奔驰百万级电动车EQS横刀立马，国产后必将利用中国的供应链能力把百万体验移植到EQE，还有EQA，EQB，EQC放量，以及广汽埃安一年20万台销量的助力，必将带给孚能规模化效应。 在此做一个预判，孚能科技主打三元软包电池配奔驰EQ系列高端货，凸显技术实力，供给广汽埃安规模化降本，接下来推出钠电池吊打中低端三线动力电池，方形磷酸铁锂大储能供应国内工商侧，小储能外销，还有接下来可以预期的半固态或者固态电池，想象一下目前800斤的电池只能支持800公里的续航，如果80公斤的电池续航800公里呢？苹果笔记本的电池就是软包的形式存在于内部的各个缝隙，所以外观才可以这么超前和时尚，目前除了thinkpad因为用户群体的原因还保留了一部分客户，其他各大笔记本都在走苹果路线，如果固态电池以软包的形式，以各种形状存在于汽车的某一个或者多个部位呢？这将是多么伟大的成果！ 做投资，一定要站在未来看现在，预判未来！不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量！
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