15年互联网金融行情给pet铜箔带来的启示 声明：本专栏只是笔者本人基本面研究的笔记，在雪球发布旨在...

声明：本专栏只是笔者本人基本面研究的笔记，在雪球发布旨在进行基本面探讨交流，不做股票推荐。任何人买卖专栏文章中提及的股票，盈亏自负，与本人无关。

近期pet铜箔横空出世，成为市场最为关注的赛道，双星新材、东威科技、宝明科技、万顺新材等公司股价暴涨。未来pet铜箔以及相关公司的行情怎么看？笔者本文试图复盘15年互联网金融行情来进行分析对比。由于市场行情多变，未来的产业趋势也无人可以百分之百确认，所以请不要以本文作为买卖依据。

1.15年互联网金融行情

由于智能手机渗透率快速提升，移动互联网改变了所有人的生活习惯，互联网行情首先从手游开始（中青宝、掌趣科技），逐步扩散到证券行业，东方财富借助移动互联网，实现手机线上售卖基金，是最先受益的互联网金融股。

我们看到，由于东方财富过去是做网站的，收入和利润都很低，直到14年1季度，基金销售才出现井喷，14年利润1.63亿创出新高，15年18亿，又翻了十倍。

我们再看股价，12年触及最低点后，13年股价持续大涨，最高1.89元（前复权），涨幅7倍。所以我们看到，公司14年才兑现利润，但市场基于互联网金融的产业逻辑炒预期（或者叫炒从零到一），13年即开始暴涨。

之后15年随着业绩增长10倍，股价再度上涨10倍+，这就是逻辑（业绩）持续兑现。

东方财富是产业逻辑兑现的案例，我们再看没有兑现的，中科金财。

由于互联网金融行情如火如荼，余额宝横空出世，加上东方财富逻辑兑现，14年下半年开始市场的炒作逻辑转移到互联网银行，对应的公司是中科金财。

中科金财传统业务是给银行、央企提供财务金融软件的，谈不上多出彩，13-15年利润虽然从0.46亿增长到1.43亿，但主要是靠收购并表，内生增长也就20%的样子。不过他凭借互联网金融的超级题材，万亿市场，股价可是涨了十几倍。以最高点625亿市值，对应1.43亿利润来算，估值高达400多倍。

而笔者翻阅过去的神度报告，当时的报告把中科金财的互联网金融战略也是写的神乎其神。

小结：以上就是两个互联网金融的案例，一个逻辑兑现了，一个逻辑证伪了。给笔者的启示是：市场第一波往往是炒预期，自然就会有故事，这期间其实是很难证伪的，先炒上去再说，股价涨幅也不小。第二波则是看预期能不能兑现，能兑现的，股价随着业绩增长，还能继续上涨，不能兑现的，则没有然后了。

结合笔者经验进一步总结，一个大的题材会不会炒起来，能炒多高，取决于以下几个因素：

a.市场大背景是不是风险偏好提升。

b.题材或产业趋势空间大不大，直观上兑现的可能性大不大，是不是有颠覆性（也就是常说的够不够性感）。

c.该题材所处产业趋势，是否出现了已经兑现的大牛股（比如东方财富之前的中青宝，中科金财以前的东方财富）。

d.龙头能不能兑现业绩。

2.给pet铜箔的启示

我们用以上四个因素来评估pet铜箔。

首先是市场背景是不是风险偏好提升？是的。由于房地产难有起色，央行货币宽松，加上今年一些事情要落定，风险偏好总体上是处于提升状态。

然后是对pet铜箔这一产业趋势的判断。笔者不是技术专家，只能从双星新材、东威科技、重庆金美，以及宁德时代等大厂的调研纪要，专家言论来判断。pet铜箔由于可以解决安全问题，起火问题，确实是大赛道，有颠覆性。不仅动力锂电池，消费电子锂电池、储能电池未来也有望使用pet铜箔，空间自然就不用说了。头部公司都有明确的量产计划。

第三是新能源（光伏、电动汽车、储能等）是不是现在最确定的产业趋势，是否已经出现兑现业绩的大牛股。这不用说太多，宁德时代、隆基股份，比比皆是。

第四是龙头能不能兑现业绩。从双星最近的调研纪要来看，公司拿到了一手好牌，母粒、切片、4.5u工艺、基材、后道的磁控溅射都很完备，水镀等环节也处于研发中，财务状况良好资金雄厚，双星不说是第一，起码也是行业龙头，领先者，已经给10多家客户送样，计划到25年5亿平。

3.中报的看法

中报尤其是2季度业绩显然是低于预期的，不过2季度确实是有不可抗力，大家看看同行的中报就会更有体会了。对于双星的基本盘，笔者认为只要三季度能够大致恢复，全年完成券商下修以后的业绩，就不算有什么大问题。

风险提示：1.原油和PTA价格失控；2.疫情失控；3.宏观经济严重下滑。

$双星新材(SZ002585)$

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