【原】一个简单有效的投资策略

小鱼量化 2022-08-25 发布于科威特

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微博/雪球：小鱼量化

今天谈一个简单有效的投资策略，这也是小鱼这几年深研投资理财以来的一个重要体会。

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涉猎繁杂

去年以来小鱼一直给大家说我有四大投资品种，指数基金组合，最早在且慢创建的“小鱼长期资本投资”，运行时间有两年半时间了。还有去年在雪球创建的两个组合“小鱼抄底可转债”组合、“小鱼的价投基地”股票组合；以及买入几只主动基金组成的主动基金组合。这些组合的思路和业绩都在每周日的周报中披露。

我现在所处的投资阶段，是一个由简入繁的阶段，我的想法也给大家说过多次，想利用一轮牛市的时间（3~5年），尽可能涉猎更多的品种，现在所涉猎的指数基金、可转债、主动基金、股票，把主流的投资品种和类型基本囊括在内。都是非杠杆的较为安全的品种，未来还想研究下股指期货，就是IC/IF那些。

给大家看一下我目前持仓的品种数量和分布仓位：

指数基金：

上证50、沪深300、中证500、中证红利、深红利、全指金融、证券公司、中证环保、中证传媒、基建工程、全指医药、恒生指数、H股指数、养老产业、中证医疗、中概互联等等，有16个品种之多。

股票组合：

今年经过精简依然还持有9只，腾讯控股、中国平安、万科A、牧原股份、宋城演艺、南极电商、招商银行、上海机场、伊利股份。

可转债组合：

可转债有两个组合，早期的是去年建立的，是按照双低标准选择，同时以低溢价优先，平均建仓价格超过100元；

第二个组合是我在今年初更新了可转债投资策略后建立的组合，刚好也赶上了这波可转债牛市的起点，这个组合半年多时间盈利超过了40%，可转债在整体组合中仓位一直在15%左右，不算高，减缓整体组合的波动。

目前两个可转债组合持有28只。

主动基金组合：

主动基金组合配置的最少，目前持有四只。

整体计算下来持有的标的达到了58个之多。

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简单策略

这一轮牛熊结束之后，我会逐渐化繁为简，只进行一些简单的操作策略，也能满足我的收益率要求，而且花费的时间更少。

今天给大家介绍的这个策略由三只指数组成，经典的沪深300+中证500，我还附加了第三个创业板指数。

沪深300+中证500代表了A股市场上最好的800只股票，为啥说是最好的呢，因为300+500是A股市值排名前800的股票，而且指数基金自带优胜劣汰的功能，市值不满足要求的会被淘汰，后边的优质企业会填补空缺，长期来看能够实现10%~15%的年化收益率，当然了这个长期要在三年以上。

我这里加上了创业板指数，创业板指数早就不是初期靠炒作概念、靠并购重组实现高成长的指数啦。现在的创业板是高精尖的代表，创业板就是科技+成长的组合。我们看行业分布，电气设备（主要是新能源方向，如宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等）、医药生物、电子，三大科技+高端制造行业的占比之和近70%。投资创业板指数相当于投资A股中头部的科技行业公司。

几点注意事项：

1、沪深300风格是大盘价值蓝筹，中证500的风格是中盘成长周期，这两个宽基指数的风格不同，注定了他们的涨跌不会同步。比如19年和20年沪深300的涨势比较喜人，21年中证500的涨势比较好，通常两三年会有一次风格切换。我们逆势而动，选择最近1~2年涨势不好的定投就行，去年和前年多定投中证500，今年多定投沪深300这样。

2、均衡配置，19年和20年中证500的估值一直都很低，而沪深300和创业板估值都不算低，也不能全部都配置成中证500，均衡一下，比如中证500定投70%，其余两只定投30%。因为持续低估的指数短时间很难有所表现，而估值高的指数通常都处于景气周期或者市场偏好期，涨幅较大。切换到21年中证500表现比较给力，沪深300就要多配置一些。

3、创业板的投资小技巧，大家看下图是把创业板的K线图和净利润同比增速叠加到了一张图上，在红色箭头向上的阶段，创业板处于景气周期，在估值方面可以做一定程度的让步，给一部分仓位到创业板的定投上，如果净利润下滑的周期中，就需要到低估阶段在进行定投。

在进一步给大家说下，下图是创业板近十年的PE估值情况，中枢是中间的灰色虚线，大概在50倍PE附近；在利润下滑周期，要等到50%百分位以下的时候再定投或者配置；而在利润增速向上的景气周期可以在50%百分位的时候开始定投或者配置。

4、以前我还专门写过一篇文章，论规模和增强基金的重要性。通常规模在3~10亿元的基金打新收益是相当可观的，有测算显示打新收益年化可以达到3%~5%。另外规模相对较小的量化增强基金也能取得一定的超额收益。选择一只规模偏小+量化增强基金，收益提升七八个百分点不是梦。以前给大家筛选过中证500的量化增强基金，今天用创业板指做个示范。

在2亿-10亿规模之间这个范围内选出了三只，万家创业板指数增强、大成动态量化配置策略混合、长城创业板指数增强。有能力的小伙伴可以利用天天基金的对比功能看看这三只指数的超额收益有多少，我在这里就不一一演示啦。