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微博/雪球：小鱼量化 最近写的几篇关于五粮液建仓的文章，同时也在雪球发表了，而且还被雪球做了推送，阅读量、点赞量、评论数量都特别多，只是一言难尽啊，评论里冷嘲热讽不在少数。今天继续写写五粮液，毕竟咱现在已经买入了两次，好好写。 3月21日的文章：开始分步建仓。谈了高端白酒行业的情况，可以确定的是未来若干年内，高端白酒依然是一门相当不错的生意，产能稀少，基本不愁卖，现金流充裕。下面谈谈五粮液的竞争优势。 这个是五粮液最核心的竞争优势，这个优势远高于优秀的管理层、无所不在的销售渠道。如果没有这个核心优势，都是浮云。
“五粮液”品牌源起于 1368 年，该品牌历史悠久，五粮液酒作为浓香型白酒典型代表，是中国当前最高档的白酒之一，同时也是公司核心品牌。公司五粮液的高端白酒品牌地位难以撼动，是公司最为核心的竞争壁垒之一。五粮液从 1915 年的巴拿马万国博览会便开始扬名世界，至今多次荣获国内外众多重量级名酒相关奖项和称号。2021 年《世界品牌 500 强》五粮液排名位列中国全行业品牌第 20 位，食品与饮料行业第二，排名仅次于茅台。 说到品牌，其实五粮液在上个世纪80年代--本世纪10年代，是中国第一高端白酒品牌。后来随着公司管理层的错误策略，90年代积极扩产，大量低端基酒产能通过授权、特许加盟、租赁、买断以及 OEM 贴牌等方式培育出大量子品牌。严重透支了公司的品牌，对主品牌“五粮液”的美誉度形成了长期的不利影响。叠加过度依赖渠道商、“八项规定”等被茅台超越。后五粮液公司在2017年启动二次创业，在多个层面补短板、拉长板，品牌重塑回归高端品牌。 
无论如何五粮液依然是中国第二的高端品牌，足以支撑高端白酒的销售。
产品方面，针对公司发展历史上由于泛品牌战略导致的品牌冗杂、产品线过长等问题，近年来公司不断对其旗下品牌作减法，对不适应市场的品牌进行整顿。目前，在产品架构上，公司已逐渐梳理出了五粮液“1+3”及系列酒“4+4”为主的“五粮液+五粮系”双驱动模式。
为进一步凸显五粮液核心品牌的高端定位， 2017 年起公司便进一步构建出五粮液“1+3”产品体系，其中“1”为做精做细核心经典大单品，“3”分别为围绕核心产品体系的三个延展维度：1）打造独特、稀缺、个性的高端五粮液系列；2）打造年轻化、时尚化、低度化的五粮液系列；3）打造全新的国际版的五粮液系列。当前公司“1+3”体系初步搭建已基本完成，随着近年来公司五粮液系列产品的陆续推出或升级，高端产品矩阵逐渐得到丰满。除了核心大单品经典 52 度五粮液（普五）以外，经典五粮液、501 五粮液、五粮液 1618 及低度五粮液等重点产品也进一步完善了公司的高端产品矩阵。
“ 4+4”的品牌矩阵。其中包括了五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄 4 个全国性大单品，以及五粮人家、百家宴、友酒、火爆 4 个区域性单品。
众所周知中国白酒行业三大高端品牌，茅台、五粮液、泸州老窖，这三都是我们的潜在投资对象，为啥咱投资五粮液呢，无他，估值相对较低，五粮液相对茅台和泸州老窖有较为明显的折价。下图是茅台、五粮液和泸州老窖三家公司的估值对比图，从去年三季度开始，五粮液相对其他两家出现了明显的折价，目前茅台41倍PE，泸州老窖37倍PE，而五粮液仅仅只有26倍PE多一点，折价相当明显吧。下一篇文章我们来分析一下折价的原因。
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