【原】小鱼基金计划第041期，卖出两份，买入两份

微博/雪球：小鱼量化

上次调仓还是在1月中旬，那次将沪深300和中证500指数基金调整为有超额收益的增强基金，能不能有很多的超额收益不好说，因为其中一个重要收益来源打新几乎是废了。今天调整持仓买入两份，卖出两份。

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小鱼长期资本组合

去年9月10日本组合在创下新高42%之后，经过今年3月份的大幅下跌，3月15日时组合最低盈利仅仅剩下12%，收益率惨不忍睹，好在3月的下半月V型反转盈利又回来一些，目前组合收益率只有不到24%，年化收益率7.7%。领先沪深300倒是相对高一些，领先近8个百分点。

组合地址：

https:///portfolios/ZH035880

初期的建仓节奏掌握不算特别理想，在投资体系2.0公布以来，在估值的基础上，增加趋势参数，能够有效把建仓拉开距离，减少出手次数，只要出手就是较为理想的位置。

目前基于指数的投资体系V3.0写作完毕，发车文章会融入3.0的操作体系。

2020以来指数投资体系运作越来越得心应手，相信不久的将来这个组合会给我带来实实在在的好收益。

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持仓情况

目前的组合持仓情况，权益类持仓81份，分布在A股60份、港股及中概互联21份；商品类1份、债券类（二级债+可转债）9份，现金类（货币现金+短债）9份；总体来说是一个债股8:2的组合。具体持仓如下图所示：

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卖出两份

卖出一份博时信用债A（050011），这一份购买于2020年10月14日，通过无风险收益率（十年期国债收益率）来衡量债类资产的低估还是高估，当时十年期国债收益率在3.2%~3.3%附近，这个收益相对处于高位。站在当时的视角看，历史上十年期国债收益率的中枢是3.5%，基于未来无风险收益率必将处于下行，所以在3.2%~3.3%区域即开始了债权类资产的建仓。

包括博时信用债A（050011）1份，招商安心收益债C（217011）3份，总计持有四份债基。

博时信用债A自2020年10月中旬购买以来盈利约（3.316-3.102）/3.102=6.9%。

另外卖出一份石油基金（160416），石油类的商品基金一直就剩下了这一份，所以也没怎么关注，这次一块卖出。

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买入两份

买入两份富国消费，衡量消费品的指数我选择的是全指消费指数，其有成分股152只，基本上将沪深两市中典型的消费类公司纳入了指数中，全指消费是对消费行业一个比较好的衡量标准。目前43倍PE，中枢大致在30倍PE.(十年数据)。

单纯看43倍PE确实是不便宜，主要是去年消费不振，大宗商品原材料巨幅涨价，导致了消费类公司的净利润出现了大幅下滑，截止到3季度全指消费成分股归母净利润下降33.65%，这个降幅不可谓不大吧。未来消费恢复正常，原材料价格回归正常，净利润大概率也会恢复，我们就以2020年的净利润为准，看看目前的点位相对于2020年的净利润PE为多少。

我大概估算了一些全指消费目前的点位相对于2020年的净利润，PE为32倍，还是比较合理的估值。所以这这里买入两份富国消费A（519915），这里偷个懒直接用长赢选的消费基金了。其实我以前写过文章大致的分析过富国消费，有想了解的小伙伴，可以去搜索一下相关文章。

好啦今天就写到这里吧。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。

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