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1，2022.03.21深圳恢复正常，有序复工复产，上班了没多少时间写文章。前面一直在探讨的抄底，今天来聊下债券，股票，大宗商品这三者之间的轮动关系。大家都很关注的股债利差到哪里了，先截张图：   2022.03.16那天大跌，股债利差：0.068448 。都比2019.01,2020.04 那两次都还高。长期的建仓位置到了，底部不是一蹴而就的，这次的底部应该会很磨人，原因呢：很多白马股还是高高在上，比如白酒，新能源；美元加息，十年期美债收益率最近都是大涨，对A股的估值有负面影响；还有就是人民币升值来一直处于高位，未来有贬值的预期；PPI同比增速依然在高位运行，叠加国际油价大幅上涨，通胀高企，货币的政策工具箱工具不多。 2，大家都知道的，中国资本市场向来都是牛短熊长，有专门统计过A股的股票走势，90%的时间都是在震荡和盘整，真正的上涨时间只有10%左右。我觉得没那么夸张，只是形象地比较了中国股市的七亏两平一赚的规律。 那么我们如何把握好每一次大的波动，资金的利用效率最大化，这就需要我们在债券，股票，大宗商品来回之间切换。因为债券与股票往往存在跷跷板效应，大宗就是锦上添花，收益最大化。 下图就是债券，股票，大宗商品之间的轮动关系。  时机的选择，我们通过对比发现： 债券（十债收益率指数倒数）----股市（股市与M1同步）---大宗商品（PPI与大宗同步） 当前处于加息的周期中，国外很多的经济体早已加息了，美国上周也刚加息，预计今年还有6次加息。经济处于过热阶段，大宗商品涨幅巨大，特别是国际原油。 3，债市指数，我们以十年期国债收益率的倒数为指导，因为债券和债券收益率成反比。债券指数取100/十年期国债收益率。  举个最近的例子，2018年股票熊了一年，债券牛了一年。 4，股票指数，我们以沪深300指数为参考，2015以前都是涨的时间很短，跌的时间很长。2015年后，随着国家救市的国家队入场，和近几年的基金火热，去散户化进程加速，股市的波动没以前大了。  2018年，股票的熊市，在债券市场就是牛市。以后对股市的描述会改变的，不再是牛短熊长，而是长牛，波动不会很大的。 5，CRB商品指数更是10年一个轮回，也是熊长牛短。  商品更具周期性，强周期特性更加明显，投资的择时更难把握。 6，按照投资先后的顺序：债券（十债收益率指数倒数）--领先1年--股市（股市与M1同步）--领先8个月--大宗商品（PPI与大宗同步）     能源化工ETF(159981)的走势与PPI基本同步，很多投资者对于投资大宗商品不知买啥？ 推荐几个跟大宗商品走势息息相关的ETF。 能源化工ETF(159981),建信易盛郑商所能源化工期货交易型开放式指数证券投资基金(159981)本基金属于商品期货型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金。 本基金为被动式指数基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。都是持有PTA、甲醇、动力煤、玻璃等期货，与PPI同比增速正相关。 豆粕ETF(159985),华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金,跟踪大商所豆粕期货价格指数. 7,投资顺序 （1）债券，当10年期国债收益率达到3.5%时，逐步买入债券。我们可以看到2018.01 年为债券牛市的起点。 （2）股票，第一买点按照规律：债券（十债收益率指数倒数）--领先1年--股市（股市与M1同步），2019.01到了我们的买点。 2019.01股债利差也到了买点。 2019.01此时就出现了双买点。 第二买点，2020.04 债券达到顶峰，可以买入股票。怎么判断债券到顶了呢？这里可以通过十年期国债收益率来判断，和我们前面提到的股债利差，到了我们的投资区间。. （3）大宗商品，2021.02是沪深300的高点，通过股债利差也判断出来了，我们此时减仓股票，买入大宗商品ETF 能源化工ETF159981 按照规律：股市（股市与M1同步）--领先8个月--大宗商品（PPI与大宗同步）我上面用的图是领先10个月的，实际我有分析过一般8个月左右，有时就6个月（建议7个月） M1同比增速在2021.01达到最高。 所以2021.09月，PPI同比增速达到最高，能源化工ETF（159981)也在当月创了 新高。 按照投资先后的顺序：债券（十债收益率指数倒数）--领先1年--股市（股市与M1同步）--领先8个月--大宗商品（PPI与大宗同步） （4）大宗商品--原油--农产品--贵金属 ，这个路径还没探讨。期待下次 |
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