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同名微博：@银行螺丝钉 最近债券基金比较火爆，有的朋友问螺丝钉：
也有的朋友问，
其实关于债券基金的投资方法，在2016年就介绍过。不过很多朋友可能关注螺丝钉不久，所以还没看到这篇文章。 债券基金本身投资风险和收益比指数基金要低，投资的难度也要低。它也有类似指数基金的估值方法的。 螺丝钉对原来债券基金投资的文章进行了一下补充，写了这篇4000多字的长文章，来简单介绍一下债券类基金的作用和投资思路。 大家可以先保存或者转发这篇文章，以后也方便随时查询。 我们是否需要债券基金？ 是不是要投资债券基金呢？这就需要我们先了解债券基金的作用是什么。 债券基金的作用主要是三个。 ▼作用1：没有低估指数基金可供投资时的替代品 指数基金也不是在任何时候都值得投资的。低估的指数基金，才具有不错的投资价值。 我们之前也介绍过，如果买的贵了，那么即使是定投指数基金，可能在很长一段时间里，收益也不会好。 那么，当市场上没有低估的指数基金可供投资的时候，怎么办呢？ 这时，我们就可以选择其他的资产大类来进行投资。例如房地产、债券等。 房地产有两类投资品：实体的房地产和房地产信托基金。 这两个品种的长期收益也不错。 只不过，前者实体房地产投资的额度巨大，不是所有人都能投资；后者房地产信托基金，在国内则不太好投资，感兴趣的朋友可以看看这篇介绍：十分钟学会房地产信托指数基金投资 债券基金的买卖方式跟指数基金一样，很方便，也是不错的投资品。 往往股票市场表现好的时候，债券市场会差一些；股票市场表现差的时候，债券市场表现会好一些。 两者有一定的负相关性。 所以，债券基金很适合作为没有低估指数基金可供投资时的过渡品。 ▼作用2：中短期资金的打理（1-3年） 债券基金另一个定位，是中短期资金的打理。 指数基金需要的投资周期很长，从开始投资到取得不错的收益，至少要做好3-5年以上的心理准备。 但是我们平时还有一些资金，是短期1-3年内可能就会用到的。 这样的资金就不适合投入到指数基金中了，可以用债券基金来进行打理。 债券基金的波动比较小，即使发生熊市，也只有百分之几的跌幅。如果再配合下跌的时候定投摊低成本，低估买入债券基金，几乎是不会在1-3年的时间长度里亏损的。 所以，债券基金比较适合中短期资金的打理。 ▼作用3：作为资产配置来降低资产组合的波动 债券基金自身的波动比较小，并且债券基金的波动，跟指数基金之间是负相关的。 负相关，意味着大多数时候两者的走势是相反的。也就是说：
所以，资产组合里加入债券类品种，能降低资产组合的波动。 但是降低波动，有时候也往往意味着降低了收益。 毕竟长期看，债券类资产的收益并不如股票类资产。 以前螺丝钉也多次分享过，长期看，国内所有的货币基金平均收益率在2－3%，债券基金在6-7%，而股票基金在14%左右。 所以，为了更好的长期收益，我们还是会比较多的配置股票类资产，也就是低估的指数基金。 除非没有低估的股票类资产可供投资了，我们再选择其他的品种。 ▼债券基金的使用 明白了以上这三点，我们就知道什么时候可以使用债券基金了： 1. 当有短期资金需要打理的时候。 2. 有低估指数基金时主要投资低估指数基金；没有低估值指数基金时再考虑债券基金品种。 就拿螺丝钉自己来说的话，这几年里，大多数资产都在坚持定投低估的指数基金，追求长期较高的收益，只有一小部分资金是在债券类品种上的。 债券市场的风险和周期如何？ 债券基金品种的波动都不大，远小于指数基金。 比如像H股指数，即使在低估的时候也有可能出现20-30%的波动；但是债券基金即使是大熊市，也很少有超过10%的跌幅。 举个例子，399481是企债指数，这个指数反映的是一篮子企业发行债券的平均走势。 下图是企债指数过去十几年的走势图。 可以看到，企债指数在过去十几年里，发生了5轮牛熊市。 ▼牛熊周期 债券市场的牛熊市比股票市场的牛熊市短很多，基本2-3年一轮。 而且债券市场的熊市周期也不长，这5轮熊市的长度分别为7个月、20个月、9个月、12个月、6个月。 也就是，平均熊市长度为10.8个月。 ▼债券波动 这5轮熊市中，企债指数的最大下跌幅度分别为－12%、－8%、－5%、－6%、－3%。 也就是，债券市场的平均熊市最大跌幅为6.8%。而指数基金在熊市，动辄下跌30-60%。 相比来说，债券市场是波动很小的。 即使是下跌，跌幅也都不大。所以债券基金在下跌之后，通过加仓来摊低成本，也很容易就能盈利。 债券基金投资起来要比指数基金容易很多，并不需要多少复杂的投资技巧。当然了，债券基金的收益也会比指数基金要低。 债券基金怎么投资？ 投资债券基金比指数基金简单很多，只需要记住两句话就可以啦： 1. 利率低位选短期，利率高位选长期 2. 随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本 ▼利率低位选短期，利率高位选长期 因为债券市场受利率的影响比较大，并且，越是长期的债券基金，受利率影响越大一些。相比短期债券基金来说，长期债券基金在牛熊市中的波动也更大。 所以，一般我们在利率处于低位的时候，可以选短期债券基金或者货币基金；利率处于高位的时候，可以选长期债券基金。 如何判断利率是高位/低位呢？ 可以参考估值表里的十年期国债收益率。
▼随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本 债券基金也是有波动的，只不过波动比较小。 所以只要我们有需求，那么选好一个债券类品种，随时都可以进行投资。 如果出现浮亏，也可以适当加仓来摊低成本（注意是账面浮亏的时候加仓）。 用这种方式，在债券品种上很容易赚到钱。 具体来说，债券基金的品种有两类，一类是短期债券基金，一类是中长期债券基金。分别来分析一下。 短期债券基金 先来看看短期债券基金，这是债券基金里比较特殊的一类。它投资的大部分是到期时间在1年以内的债券。 ▼投资方法 短期债券基金适合投资6-12个月的长度。 历史上投资时间长度超过6个月，很少有亏损记录。 理论上来说，短期债券基金也会受到利率的影响，也适合在利率高位的时候进行投资。 只不过它投资的债券的期限都比较短，所以实际上，任何一个时间点开始投资，持有6个月，都基本上没有亏损记录的。 但还是要注意，如果利率很低的时候买入，比如说十年期国债收益率低于3%了，那么它的收益不一定太好。 短债基金是有波动的，并不能简单的视为是货币基金的替代品。只不过它的波动也不大，就算是债券熊市，亏损通常也在3%以内。 ▼代表基金 短期债券基金以前数量不太多，不过今年增加了很多品种。其中代表基金有：
短债基金跟货币基金的收费方式很相似，通常没有申购费赎回费，但是会收取销售服务费，按照持有基金的时间长度来收取。 回复公众号「场外基金」就有介绍短债基金的投资渠道。 中长期债券基金 大部分债券基金都是中长期的债券基金。 ▼投资方法 长期纯债基金是有波动的，在债券熊市的时候，会有10%左右的浮亏。 所以，长期纯债基金需要在低估的时候投资，并且要做好1-3年投资的心理准备。 投资时，可以参考估值表里的十年期国债收益率。
▼代表基金 各个基金公司也都有自己主打的中长期纯债基金。 例如博时信用债纯债A（050027）、广发纯债A（270048）、易方达信用债A（000032）、富国信用债（000191）、华泰柏瑞稳健收益债（460008）等。 这些都是长期不错的、规模也比较大的中长期纯债基金。 不过，这些多数都是主动型债券基金。 其实债券基金之间的差异没有指数基金之间的差异那么大，基本上债券基金牛市的时候，各家主打产品的涨幅都还可以。 ▼银行理财 另外，长债基金有一类非常强劲的竞争对手——银行理财。 比如说，如果十年期国债收益率在3.5%以下，不适合投资长债基金，我们该怎么办呢？ 其实，很多银行理财也是投资的债券基金，是委托基金公司代为打理的，所以也可以算是债券类品种。银行理财还有个好处，是到期了必须支付本金和利息，有比较强的可预见性。 所以，在长债基金不适合投资的时候，用银行理财过渡一下，是比较好的选择。 总结 债券基金的长期收益并不高，所以我们主要是在两种情况下，会用到它：一种情况是需要打理我们的短期资金的时候，一种情况是在没有低估指数基金品种可供投资的时候，作为替代的投资品种。 即使表现最好的债券基金，也很难长期跟指数基金的收益率相媲美，所以大多数的时间里，我们主要会投资低估的指数基金，用来获取更高的长期收益。 债券基金自身的波动比较小，债券市场的牛熊市周期比较短，最大下跌幅度也远小于指数基金，是一种风险比较低的投资品。 债券基金的投资方法也比指数基金简单很多： 1. 利率低位选短期，利率高位选长期 2. 随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本 如何判断利率高低位呢？
另外，在长期纯债基金不适合买入的时间段，可以用银行理财过渡一下。 债券基金本身牛熊市的周期比较短，所以也不难等到低估的。 其实，上面的方法螺丝钉在几年前就已经介绍过了，并且，在《指数基金投资指南》这本书中也有专门的篇幅进行描述，有很多朋友已经用这套方法投资了债券基金，也获得了不错的收益（相对债券类品种来说）。 所以，这也是一套比较可靠耐用的债券基金投资策略。 ◆◆◆ PS：说几句题外话～ 就长期投资而言，实现财务自由，《穷爸爸富爸爸》里说的方法是非常正确的：积累资产。 资产有很多，螺丝钉觉得一个成熟的个人投资者，应该熟练掌握三类资产的投资方法：股、房、债。 从美国等发达国家的历史经验来看，这三类资产的长期收益，股票资产是最高的、房地产跟股票接近但是略低一些、债券基金的收益率最低但是波动也是最小的。 从投资难度上来看，其实也是股票资产难度最高，其次是房地产，最后是债券基金。 有很多人能从房子和债券基金上赚到钱，但在股票基金上，赚钱的散户是少数。 螺丝钉的公众号，这几年一直都是向大家介绍低估的指数基金，就是因为低估值股票指数基金的长期收益非常不错，也很适合普通投资者，也是非常少见的永续型投资品。并且，指数基金的品种也比较丰富。 掌握了指数基金的投资方法，是受益终身的。 未来很长一段时间里，指数基金都会是我们投资的主力。 如果到了牛市没有低估品种了，或者其他资产有非常棒的机会出现，那时我们也会考虑其他资产的～ 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） |
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