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良好的成本管理推动了腾讯音乐在2022年第二季度实现了盈利 腾讯音乐(TME)于2022年8月15日收盘后公布了其2022年第二季度财报。在第二季度腾讯音乐的营收和利润均出现同比下降，但其季度收入和收益却高于市场预期。
根据S&P Capital IQ的数据，腾讯音乐的收入虽然从 2021 年第二季度的80.08 亿元同比下降到了2022 年第二季度的 69.05 亿元（下降幅度为14% ），但却比比卖方普遍预测的67 亿元高出了3%。
本季度腾讯音乐的在线音乐服务业务表现较为稳定，其在线音乐服务的收入在本季度仅同比微跌了2%，由2021年第二季度的29.50亿元下跌到了28.78亿元。
相反，腾讯音乐的社交娱乐服务和其他业务的表现却好于市场预期。社交娱乐服务业务的收入在2022年第二季度同比下降了20%至40.27亿元，同比下降幅度低于市场预期。此外，腾讯音乐的社交娱乐服务收入嫉季度持平。据《南华早报》报道，由于监管部门在2021年开始对娱乐行业进行了更为严格的监管，所以在
2022 年第二季度财报发布之前，人们对腾讯音乐的社交娱乐服务业务的预期本身就不高。
更重要的是，腾讯音乐最近一个季度的盈利甚至超过了预期（与高于预期的收入相比）。虽然腾讯音乐的调整后归属于股东的净利润从
2021 年第二季度的 11.17 亿元同比下降到了 2022 年第二季度的 10.29 亿元（ 下降幅度为8%
），但它调整后的净利润率却从同期的 13.9% 提高到了 14.9%。此外，腾讯音乐2022 年第二季度的营收还超过市场普遍预期的 9.1
亿元，增长了13%。
腾讯音乐在控制成本和开支方面做得很好，这是导致其盈利增长13%的关键因素。
在运营成本方面（包括销售和营销费用以及一般和管理费用）按绝对值计算，腾讯音的成本乐也从
2021 年第二季度的16.77 亿元下降到了 2022 年第二季度的 14.17 亿元，同比下降
了16%。按百分比计算，在调整与计划的香港第二上市相关的成本影响后，腾讯音乐的营业费用占其营业收入的比例也同比下降约1 个百分点。
另外，腾讯音乐的毛利率也环比增长了190
个基点，从 2022 年第一季度的 28% 增长到了 2022 年第二季度的 29.9%。在2022 年 8 月 16 日的 2022
年第二季度业绩发布会上，腾讯音乐强调，内容成本下降是因为它们与一些音乐公司重新签订了协议、控制了带宽和存储相关的成本以及提高了服务和设备的利用率”，从而推动了毛利率高于预期。
喜忧参半的前景限制了腾讯音乐股价的上涨空间
在宣布2022年第二季度的业绩超出预期后，腾讯音乐的股价从2022年8月15日的4.67美元上涨到了2022年8月16日的4.79美元，涨幅为3%。但在接下来的几个交易日里，腾讯音乐的股价出现了调整，收于每股4.60美元，低于财报发布前的股价。
在猛兽财经看来，由于市场对该公司的近期前景感到担忧，才导致腾讯音乐的股价上涨势头在财报发布后无法持续。根据S&P
Capital
IQ的一致性预期数据，市场预计腾讯音乐在2022年第三季度的营收将出现负增长，就像它在2022年第二季度的情况一样。具体来说就是，卖方分析师预计，腾讯音乐在2022年第三季度的营收将同比下降9%。积极的一面是，腾讯音乐的正常化净利润率预计将从2021年第三季度的13%和2022年第二季度的14.9%提高到2022年第三季度的15.8%。
简而言之，腾讯音乐的前景喜忧参半。一方面，在线音乐服务业务的增长可能已经见顶(即，音乐领域的月活跃用户在2022年第二季度连续第三个季度下降)，而其在社交娱乐服务领域的直播业务也正面临着短视频的激烈竞争，这意味着腾讯音乐的收入增长前景会很弱。另一方面，腾讯音乐的成本管理措施应该会继续发挥作用，未来利润率会更好，就像最近一个季度一样。
香港上市计划备受关注
除了业绩之外，市场关注的焦点还在于腾讯音乐计划在香港上市。
有媒体报道腾讯音乐正“寻求在香港联合交易所主板二次上市，方式是通过引入的方式直接上市。在第二季度的投资者电话会议上，腾讯音乐透露，该公司在最近一个季度的香港二次上市计划中已经花费了4400万元人民币，这表明其上市计划仍在按计划进行。
与大多数在美股上市的中概股一样，腾讯音乐未来也面临着被要求从美国退市的风险，前提是它无法在审计准入问题上遵守《外国公司问责法》或《HFCAA法案》。因此，腾讯音乐在适当时候成功完成香港上市非常重要，这将为其股东提供将其在美国上市的股票转换为在香港上市的股票的选择权。
结论
猛兽财经对腾讯音乐持观望态度，这主要是因为腾讯音乐在2022年第二季度的业绩并没有看起来那么好（这主要是低于预期成本的结果）。展望未来，在短期内似乎也无法看到其收入增长再次加速。
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